资本市场双向开放与外资公募布局加速 - 今年以来中国资本市场双向开放持续深化，外商独资公募机构在华布局节奏明显加快 [1] - 截至2月2日，境内已有摩根士丹利基金、摩根资产管理、富达基金、宏利基金、路博迈基金等9家外资公募机构 [1] 外资公募产品申报与发行动态 - 1月30日，富达基金、路博迈基金与交银施罗德基金分别申报涵盖债券型、混合型与股票型等多种类型的新产品，且均已获受理 [1] - 摩根士丹利基金旗下的大摩沪港深科技混合基金于近日成立，募集规模达44.24亿元，成为2025年以来外资公募中募集规模较大的主动权益类基金之一 [1] - 截至2月2日，上述外资公募机构年内已成立6只新基金，合计募集规模超127亿元，产品类型包括主动权益类基金、被动指数基金等 [1] 外资公募的产品策略与市场观点 - 不同外资公募机构的策略各有侧重：摩根士丹利基金在主动权益领域持续发力，摩根资产管理则在ETF产品线上积极推进，富达基金、路博迈基金等也依托自身特色展开布局 [1] - 业内人士认为，公募基金发行市场有所回暖，投资者更认可追求稳中求进的FOF和‘固收+’产品，以及历经市场检验、能带来赚钱效应的主动权益类基金 [2] - 多家外资公募机构对A股市场持积极看法，例如宏利基金认为权益市场指数有望保持继续向上的节奏 [3] 外资公募的业务拓展与投资策略 - 外资公募机构在拓展合作模式，例如富达基金与北银理财有限责任公司携手打造的理财合作项目已成功落地，富达基金通过多资产投资策略承接北银理财旗下多只理财产品，首期已结束募集 [2] - 富达基金多资产策略采用全球化、多元化配置框架，凭借跨境多资产配置能力构建分散风险的组合，并结合战略与战术资产调整捕捉超额收益 [2] - 在投资布局上，富达基金表示其投资组合将继续优先选择与宏观周期关联度较低的标的，注重企业自身业绩的确定性，并重点布局顺应经济结构转型方向以及具备清晰战略、高效执行力、良好治理结构的企业 [3] 基金经理表现与市场展望 - 摩根士丹利基金年内成立的主动权益类产品已有2只，其中大摩沪港深科技混合基金由2024年业绩冠军基金经理雷志勇管理 [2] - 雷志勇管理的“代表作”大摩数字经济混合基金近两年业绩突出，2024年净值增长率超69%，2025年实现超85%的回报 [2] - 联博基金市场策略负责人认为，2026年A股市场机遇与挑战并存，市场或将进入一个由盈利驱动、表现分化的新阶段，这是深度研究和主动管理能够创造价值的时机 [3]

美国宏观经济与资产前景 - 美国经济基本面稳健，企业盈利预期从4月后持续上调，三季度盈利预测在7%至10%之间[3] - 劳动力市场数据虽走弱但总体平衡，经济处于向上周期但增长速度放缓，并受到全球人工智能发展周期推动[3] - 美国通胀较为温和，4月初由关税引发的市场不确定性已持续消散，关税尾部风险基本消退[4] - 美联储政策重心转向劳动力市场，确定了降息周期前景[4] 美国股票市场 - 标普500指数年内回报约13%，纳斯达克指数回报更高，每股回报主要由盈利驱动，估值扩张影响有限[5] - 美股估值处于历史90%分位，但未达互联网泡沫等历史极端水平，在美联储降息与利率下行背景下仍有上涨空间[5] - 科技股与其他非科技股估值差异显著，建议适度分散配置，对利率敏感度高的股票如罗素2000指数成分股表现可能不错[11] 美元与美债展望 - 美联储降息及政府干预可能导致美元进一步贬值，因历史上财政主导政策趋势下常通过本币贬值化解债务[6] - 美债长期利率中枢难以下降，因经济未衰退，短期利率因降息预期已充分计价，长期利率变化有限[5] - 长期美债因期限利差走阔而避险性价比下降[12] 新兴市场资产吸引力 - 美元走弱趋势降低美国本土股票性价比，使得分散配置非美资产更为必要[6] - MSCI亚太指数年内累计攀升22%，跑赢标普500指数约8个百分点，新兴市场企业盈利上修幅度已基本赶上美国[6] - 美元走弱是新兴市场资产的利好催化剂，且全球AI上行周期使新兴市场受益[6] 中国资产投资价值 - 中国基本面慢慢好转，科技与新消费领域带动企业盈利预期不断上修[6] - MSCI中国指数估值低于新兴市场整体，在美元走弱背景下估值上升空间更大[6] - 海外资金正实质性增配中国资产，A股波动率平稳，政策支持与宽松货币政策改善市场结构[8] - 中国科技、AI及创新药企业处于盈利改善过程，对新质生产力有正向贡献[9] - 海外投资者对MSCI中国指数、港股、A股的配置处于历史低位，增持空间较大[9] 韩国市场投资机会 - 韩国新政府推动企业治理改善，若解决治理问题则股票估值具吸引力[7] - 韩国本土科技上市公司涉及芯片、存储领域，能受益于AI上行周期且处于价值洼地[7] - 海外投资者对韩国股市的配置持续增加[7] 科技股与AI产业趋势 - AI软件端应用发展，相关ETF阶段性涨幅甚至超过AI硬件股，市场对AI应用前景置信度不断走高[10] - 软件企业提高对AI硬件应用的投资，AI软件端拓展反哺上游硬件端算力迭代[10] - AI发展将促发美国电网改造升级，带来新的投资主题[10] 贵金属市场展望 - 黄金作为储值资产与股票债券低相关，在美联储降息、美元走弱背景下其功能凸显[12] - 全球央行购金规模与黄金ETF净流入持续增加，若与股票低相关持续则配置需求将增[13] - 经济周期基本面支撑工业金属如铜价上涨，因新科技发展需这些金属，整体存在供应缺口[14] - 白银具一定储值功能且贝塔值较强，但贵金属价格逻辑需关注与股票黄金的相关性[14] 全球固收资产配置 - 发达经济体利率债由财政主导，长端利率下行空间有限，波动大且久期长，配置需谨慎[16] - 信用债在经济良好、违约率低环境下比利率债更具投资性价比，高收益债券能提供更高回报[16] - 新兴市场本币债因美元走弱、基本面改善、票息吸引且久期不长而具投资性价比[17] - 亚洲区久期3至4年内的高评级主权债、信用债平均票息收益率处在历史不错水平[17]

多资产投资策略的核心目标 - 通过债券+股票的多资产配置满足投资者"稳中求进"的需求 债券提供稳定利息收入和资本利得，但在低利率环境下收益有限，需搭配权益资产提升预期收益空间 [2] - 利用股债低相关性实现风险分散 股债常呈现"跷跷板"效应，股市回调时债券收益可平滑组合波动，股市回暖时权益仓位增强回报 [3][6] 多资产基金的投资效果 - 固收部分（债券）提供稳定收益并降低整体波动，权益部分（股票）增厚预期收益 通过动态调整资产配置比例实现风险与收益平衡 [7] - 历史数据显示混合基金风险收益介于纯债与偏股基金之间 如2020年偏债混合基金年化收益率14.88%高于纯债基金2.62%，2022年最大回撤-5.55%显著小于偏股基金的-26.70% [8] 资产配置表现对比 - 2020年权益市场强势时，二级债基年化收益率8.09%、偏债混合14.88%均大幅跑赢纯债基金2.62% [8] - 2022-2023年市场波动期间，偏债混合基金最大回撤-5.55%和-4.03%远低于偏股基金-26.70%和-23.15%，体现防御性 [8] - 2024年数据显示混合基金保持优势 偏债混合年化收益率5.53%高于纯债4.17%，波动率4.61%显著低于偏股基金23.18% [8]