公司战略调整 - 九毛九旗下太二酸菜鱼在广州三家门店完成全面升级，以"鲜活"为核心理念，迭代产品、服务和环境，新增爆炒鲜牛肉和鲜土鸡等菜品，不再仅依赖酸菜鱼单一招牌产品 [1] - 升级门店旨在打造"社交型轻正餐新地标"，通过优化产品结构和用餐体验重塑品牌吸引力 [1] - 调整战略主要因市场竞争加剧和消费者需求变化，需通过增加新品类提升盈利能力 [2] 业绩表现 - 九毛九2024年营收60.74亿元，同比增1.47%，但归母净利润5580.70万元，同比降87.69%，年度溢利4480万元，同比减90.7% [2] - 太二酸菜鱼2024年收入44.1亿元，同比降1.4%，翻台率从4.1次/天降至3.5次/天，人均消费从75元降至71元，同店销售额同比降18.8% [2] - 业绩下滑主因餐饮市场竞争加剧、同店收入下滑、闭店及资产减值损失约1.35亿元、政府补贴及税收优惠减少叠加汇兑损失增加 [2] 行业分析 - 中国餐饮市场过往以大单品模式和多品类模式为主，太二酸菜鱼曾凭借大单品模式迅速积累品牌知名度，但消费升级和需求多样化使其面临挑战 [1] - 太二酸菜鱼增加菜品可能吸引新消费者，但也可能稀释原有品牌定位，需平衡品牌辨识度与产品丰富度 [3] - 丰富产品后需保证出品稳定，对供应链和厨房管理提出更高要求 [3]

烘焙行业发展趋势 - 烘焙逐渐由零食转向正餐特别是早餐场景，成为消费"刚需"的可能性增加 [4] - 烘焙品牌尝试从地方向全国扩张但仍面临挑战 [4] - 短保、当日产品需求增长，消费者对健康、新鲜的诉求提升 [4] - 烘焙产品具有"兼容性"，出现在咖啡等连锁餐饮品牌菜单中，加速消费者对新品类的接受 [4] 烘焙品牌扩张策略 - 中式及西式烘焙品牌通过"大单品"建立消费者认知，如泸溪河桃酥、墨茉点心局麻薯、B&C牛角包 [4] - 零售品牌同样通过制造"爆款"烘焙产品吸引用户，烘焙产品成为下单理由和用户需求洞察入口 [4] 盒马烘焙市场表现 - 盒马烘焙销售占比是传统卖场的数倍，传统卖场占比约1.5% [5] - 零售渠道与饼房市场份额从9:1逐渐趋于对分 [5] - 盒马烘焙品效在公司内排名"非常高"，前50品中烘焙占一半 [5][6] - 年销售额过亿元单品包括定价88元的"草莓盒子"、瑞士卷等 [5] 盒马烘焙供应链 - 供应链分为日配、长保、海外和垂直供应链，日配是核心壁垒，19个大区可实现日配 [8][10] - 垂直供应链用于核心单品，如自建草莓种植基地专供"草莓盒子" [10][14][16] - 2023-2024年零供关系本质改变，与供应商共同洞察市场趋势 [10] 盒马烘焙单品案例 - "草莓盒子"年销售额突破1亿元，日均店销售60只 [14] - 产品迭代：2021年初步探索，2022年标准化（25颗草莓/750克蛋糕），2023年全流程标准化，2024年销量过亿 [11][12][13][14] - 瑞士卷月销售额超千万元 [10] 零售自有品牌对标 - Costco自有品牌Kirkland约550个SKU，2023财年收入560亿美元（占营收23%），单SKU对应销售额超10亿美元 [16] - 中国零售企业"大单品"有更大想象空间 [16] 盒马烘焙产品生命周期策略 - 单品分为季节性、"年节性"和支撑性三类，前两类不追求长期性，基础品追求稳定和代餐方向 [16]