市场概况 - 1月8日，沪指跌0.07%，深成指跌0.51%，创业板指跌0.82% [1] - 沪深两市成交额2.8万亿元，较上一交易日缩量538亿元，成交额连续4个交易日超过2.5万亿元 [1] - 近期市场热点板块轮动，包括脑科学、航天、国产芯片、机器人、ST股等 [2] - 商业航天概念持续活跃，箭元科技在钱塘开工建设国内首个海上回收复用火箭产能基地及不锈钢火箭超级工厂 [2] 大宗商品市场趋势 - 地缘政治风险正日益成为大宗商品市场持续的定价因素，而非短暂的冲击 [3] - 市场现在往往会包含一定的固定风险溢价，反映出供应链脆弱性、贸易碎片化及资源民族主义抬头 [3] - 大宗商品市场新时代的开端被认为始于2022年俄乌冲突，此后中东战乱、美国对委内瑞拉突袭等事件持续产生影响 [3] - 未来三年，地缘政治风险可能成为大宗商品市场的长期考量因素 [4] - 作为大宗商品投资选项，工业有色金属主题ETF（560860）被提及，其资产规模截至2025年9月30日为36.17亿元，股票资产占比99.01% [5] - 该ETF前三大重仓股为北方稀土（占净值比11.39%）、洛阳钼业（10.28%）和中国铝业（6.08%）[5][6] 商业航天产业分析 - 商业航天行情呈现从“板块普涨”到“龙头分化”，再到“细分领域轮动”的阶段特征 [21] - **行情启动与普涨期**：板块受政策与事件催化，资金涌入形成普涨，代表性个股为航天电子、银河电子等 [21] - **龙头分化与主升期**：资金转向挖掘产业链核心环节，寻找业绩兑现确定性，领涨方向包括卫星载荷与芯片（上海瀚讯）、火箭核心配套（斯瑞新材）、太空光伏（钧达股份、金辰股份）[21] - **细分扩散与轮动期**：市场预期向产业链上下游及前沿应用场景扩散，挖掘新故事，如太空算力（顺灏股份）、激光通信/核心器件（腾景科技）[21] - 商业航天被视为长期的“产业趋势”，其核心驱动力是技术突破、真实需求和产业落地，持续时间以年为单位 [24] - 钙钛矿电池因其轻量化、低成本和高转换效率的特性，被认为是未来卫星太阳能电池的理想技术路径，有望替代传统昂贵的砷化镓材料 [10][13] - 在太空光伏领域，投资机会主要围绕几个方向：光伏电池片制造商（钧达股份、东方日升、上海港湾）、光伏设备供应商（迈为股份、捷佳伟创）、太空环境特殊材料供应商（蓝思科技、瑞华泰）、火箭发射配套（双良节能、中集安瑞科）[15] - 钧达股份作为电池产品生产商，通过战略投资与合作开发（与尚翼光电）直接切入卫星电池供应，市场关联度强且概念热度高 [18] - 捷佳伟创作为电池设备供应商，提供钙钛矿整线生产设备，与卫星产业的关联较为间接 [18] - 航天环宇是商业航天地面设备领域的龙头，其核心产品天伺馈分系统是地面信关站、测控站的核心设备 [29] - 航天环宇深度参与国家重大专项工程，与航天科技、科工等国家队总体单位关系稳固，客户信任度高 [31] - 截至2026年初，航天环宇在手订单高达30亿元，业绩可见性强，增长动力多元化 [32] 磷化铟产业与相关公司 - 美股磷化铟概念股AXT Inc近期股价表现强劲，近半年多累计涨幅约1000% [33] - 磷化铟是光模块上游的关键半导体材料，随着AI热潮兴起，因其符合高速计算需求而变得炙手可热 [34][35] - AXT Inc在2025年第三季度磷化铟收入环比增长超过250%，创三年来新高，积压订单金额近5000万美元，环比增长超一倍 [34] - 云南锗业通过控股子公司云南鑫耀半导体材料有限公司开展磷化铟衬底业务，当前产能为15万片/年（2-4英寸规格）[36] - 云南锗业计划2025年磷化铟衬底产量为8.30万片，其产品已通过华为海思验证，并获得华为旗下哈勃科技的战略投资 [36] - 自2025年6月起，磷化铟衬底出现供应短缺，价格上涨 [37] - AXT公司在磷化铟衬底的全球市场份额约为35%，客户主要为博通、Lumentum等国际一线厂商 [38][41] - 云南锗业磷化铟衬底国内市场份额约11%，在砷化镓衬底国内市场份额占优（38%以上），客户包括华为、中际旭创、光迅科技等 [40][41] - 云南锗业在锗资源自供及原材料成本方面具备优势，成本较国内外同行低10-15% [40]

港股市场年度表现与近期动态 - 2025年最后一个交易日恒生指数小幅下跌0.87% [1] - 恒生指数全年从约19600点攀升至25630点，涨幅27.77%，创下五年来最佳年度成绩 [1] - 2025年港股全年IPO规模达到2863亿港元，重返全球第一 [1] 宏观与政策环境 - 美联储12月会议同意降息，但官员内部出现严重分歧，有预测称2026年或仅再进行一次降息 [1] - 美国商务部修改政策，允许三星和SK海力士每年获批后向其中国工厂出口芯片设备 [2] - 国家发改委、财政部发布2026年大规模设备更新和消费品以旧换新政策通知，但补贴比例从20%降至15%，单件补贴上限从2000元降至1500元，支持品类从12类减至6类，首批资金625亿元同比减少23% [2] 行业与板块动向 - 智能眼镜被纳入2026年以旧换新政策支持范围，成为政策增量亮点 [3] - 航空业受益于元旦及春节假期旺盛需求，航旅纵横数据显示元旦国内机票预订超354万张，同比增长28%，出入境机票合计超72万张，经济舱平均票价同比增长6.7%至8.2% [7] - 布伦特原油价格从前期高点回落，人民币对美元汇率走强，有助于航空公司降低燃油成本并产生汇兑收益 [7] - 航天航空概念在A股市场活跃，港股市场相关产业链个股走强 [4] - 2025年贺岁档电影总票房截至12月28日已突破50亿元，创近8年来同期票房新高；截至12月13日，国内电影总票房已突破500亿元，总观影人次11.94亿 [6] 重点公司信息 - **康耐特光学 (02276)**：是全球少数能规模化量产1.74超高折射率镜片的厂商，是阿里“夸克AI眼镜”的独家镜片供应商，股价今日涨超4% [3] - **迈富时 (02556)**：作为中国领先的AI+SaaS营销销售企业，在Meta收购AIAgent公司Manus的背景下，公司有望通过“内生+外延”战略拓展市场，股价今日再度涨超5% [3] - **中集安瑞科 (03899)**：是火箭推进剂储运核心供应商，主营低温储罐及加注系统，2025年航天业务收入加在手订单超1亿元，一半来自海外 [4] - **钧达股份 (02865)**：与尚翼光电达成战略合作，围绕钙钛矿电池技术在太空能源的应用展开合作，股价今日涨近5% [5] - **中国东方航空 (00670)**：元旦假期国内航线机票预订量超176万张同比增长约46%，出入境航线预订量超62万张同比增长约18% [9] - 公司2025年前三季度实现归属母公司股东净利润21.03亿元，成功扭亏为盈，其中第三季度单季盈利35亿元，同比增长34% [9] - 公司前三季度国际航线旅客周转量同比涨幅为24.16%，显著高于国内航线的6.08% [9] - 公司9月客运运力投入同比上升3.63%，旅客周转量同比上升8.67%，客座率达87.57%，同比上升4.06个百分点 [9] - 公司将开通上海浦东—奥克兰—布宜诺斯艾利斯航线，刷新全球最长单程航线纪录 [10] - **周六福 (06168)**：宣布推出与加盟商合资开设“三好门店”的新合作模式，并拟授权董事会回购不超过H股总数10%的股份，股价今日涨超7% [6] - **美的集团 (00300) / 海信家电 (00921)**：受2026年以旧换新政策补贴力度低于预期影响，股价小幅冲高后回落 [2]