公司上市动态 - 宜品营养科技（青岛）集团股份有限公司正式向港交所递交招股书，拟在香港主板上市 [1] - 公司是国内羊奶粉行业第二大企业 [1] 财务业绩表现 - 2022年至2024年公司营收分别为14.02亿元、16.14亿元和17.62亿元，呈现稳步增长 [2] - 同期净利润分别为2.27亿元、1.68亿元和1.72亿元，2023年出现显著下滑 [2] - 2025年上半年营收为8.06亿元，同比下滑超过10%，净利润为0.57亿元，同比缩水逾四成 [2] - 2023年、2024年整体毛利率接近50%，2025年上半年进一步提升至50.9% [2] - 婴幼儿配方羊奶粉毛利率高达59.6%，特配粉业务达74.8% [2] 费用与成本结构 - 2022年-2024年公司销售费用分别为2.4亿元、3.71亿元、4.32亿元 [3] - 2023年、2024年销售费用同比增长率分别达54.58%、16.44%，显著高于同期营收增速（15.17%、9.17%） [3] - 2025年上半年营收同比下降10.36%，销售费用同比增长5.9%至2.33亿元 [3] - 电商平台服务费增长显著，2023年、2024年及2025年上半年对电商采购额占总采购额比重分别为7.5%、11.3%、14.1% [3] 业务构成与市场环境 - 2024年婴幼儿配方羊奶粉贡献58.6%的收入，特殊医学用途配方食品、婴幼儿配方牛奶粉、成人及儿童奶粉、OEM及乳制品相关材料的收入占比分别为12.4%、7.9%、6.4%和14.1% [4] - 中国奶粉行业面临出生率持续走低和竞争加剧的挑战 [4] - 特殊医学配方食品是2025年上半年公司唯一增长的业务板块，收入从2022年的2376.2万元提升至2025上半年的1.30亿元，占总收入比重由1.7%提升至16.1% [4] 运营效率与产能 - 公司存货周转天数从2022年的276天上升至2025年上半年的361天 [5] - 库存金额从2022年末的6亿元增加至2025年中的8亿元 [5] - 2025年上半年公司经营活动产生的现金流量净额为0.44亿元，较2024年同期的1.15亿元下降约61.7% [6] - 同期计提存货跌价准备0.12亿元，较2024年同期的0.08亿元增长50% [6] - 欧贝加营养工厂的产能利用率从2024年同期的35.4%降至2025年上半年的5.7%，新建的青岛工厂产能利用率也出现显著下滑 [6] 股权结构与公司治理 - 创始人牟善波、康旺投资和启旺投资合计持有公司约75.11%股份 [7] - 上市前公司进行了多次大额派息，包括2023年2月宣派股息2.11亿元（超过同期净利润），2023年3月宣派额外股息3810万元，2025年1月再次派息3000万元 [7]