| | 申银万国期货研究所 陆甲明 （从业编号F3079531 交易咨询号Z0015919） | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | lujm@sywgqh.com.cn 021-50583880 | | | | | | | | | | | LL | | | PP | | | | | 1月 | 5月 | 9月 | 1月 | 5月 | 9月 | | | 前日收盘价 | 6886 | 6865 | 6887 | 6645 | 6656 | 6688 | | | 前2日收盘价 | 6865 | 6814 | 6845 | 6599 | 6624 | 6649 | | 期 货 | 涨跌 | 21 | 51 | 42 | 46 | 32 | 39 | | 市 | 涨跌幅 | 0.31% | 0.75% | 0.61% | 0.70% | 0.48% | 0.59% | | 场 | 成交量 | 71 | 719797 | 45855 | 806 | 555332 | 41610 | | | 持仓量 | 152 | 519056 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 聚烯烃期货反弹 基本面市场聚焦供给改善预期 宏观传导至商品力度增加 国际原油价格反弹在成本端支撑化工品 聚烯烃现货驱动有限 市场更多关注宏观因素驱动节奏 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 前日收盘价方面 线性LL的1月、5月、9月合约分别为6865、6814、6845 拉丝PP的1月、5月、9月合约分别为6599、6624、6649 [2] - 前2日收盘价方面 线性LL的1月、5月、9月合约分别为6720、6666、6694 拉丝PP的1月、5月、9月合约分别为6493、6485、6519 [2] - 涨跌方面 线性LL的1月、5月、9月合约分别为145、148、151 拉丝PP的1月、5月、9月合约分别为106、139、130 [2] - 涨跌幅方面 线性LL的1月、5月、9月合约分别为2.16%、2.22%、2.26% 拉丝PP的1月、5月、9月合约分别为1.63%、2.14%、1.99% [2] - 成交量方面 线性LL的1月、5月、9月合约分别为96、515971、24588 拉丝PP的1月、5月、9月合约分别为1226、422990、30196 [2] - 持仓量方面 线性LL的1月、5月、9月合约分别为123、515524、53810 拉丝PP的1月、5月、9月合约分别为1525、486782、90621 [2] - 持仓量增减方面 线性LL的1月、5月、9月合约分别为35、11162、1329 拉丝PP的1月、5月、9月合约分别为881、18459、4985 [2] - 价差方面 线性LL的1月 - 5月、5月 - 9月、9月 - 1月现值分别为51、 - 31、 - 20 前值分别为54、 - 28、 - 26 拉丝PP的1月 - 5月、5月 - 9月、9月 - 1月现值分别为 - 25、 - 25、50 前值分别为8、 - 34、26 [2] 原料&现货市场 - 原料方面 甲醇期货、山东丙烯、华南丙烷、PP回料、华北粉料、地膜现值分别为2261元/吨、6175元/吨、620美元/吨、5600元/吨、6370元/吨、8700元/吨 前值分别为2211元/吨、6170元/吨、600美元/吨、5600元/吨、6270元/吨、8700元/吨 [2] - 中游方面 LL的华东市场、华北市场、华南市场现值分别为6650 - 7050、6550 - 6900、6750 - 7100 前值分别为6650 - 7050、6550 - 6900、6750 - 7100 PP的华东市场、华北市场、华南市场现值分别为6300 - 6500、6300 - 6450、6300 - 6550 前值分别为6300 - 6500、6300 - 6450、6300 - 6550 [2] 消息 周四（1月22日）纽约商品期货交易所西得克萨斯轻质原油2026年3月期货结算价每桶59.36美元 比前一交易日下跌1.26美元 跌幅2.08% 交易区间58.96 - 60.82美元 伦敦洲际交易所布伦特原油2026年3月期货结算价每桶64.06美元 比前一交易日下跌1.18美元 跌幅1.81% 交易区间63.56 - 65.38美元 [2]

核心观点 - 宏观不确定性叠加假期因素导致市场交投清淡 铸造铝合金期货价格震荡走弱 但受成本支撑 预计下跌空间有限 [1][2] 市场价格与交易数据 - 期货市场：12月23日 铸造铝合金主力月2602合约收盘报21265元/吨 下跌35元 跌幅0.16% 全天成交量5739手 增加1145手 持仓量16018手 减少1166手 [1] - 现货市场（长江有色金属网12月23日数据）： - 铸造铝合金锭(A356.2)均价23300元/吨 下跌100元 [1] - 铸造铝合金锭(A380)均价22900元/吨 持平 [1] - 铝合金ADC12均价21700元/吨 持平 [1] - 铸造铝合金锭(ZL102)均价22700元/吨 下跌100元 [1] - 铸造铝合金锭(ZLD104)均价22600元/吨 下跌100元 [1] 宏观与市场环境分析 - 地缘政治风险加剧市场避险情绪 中东冲突与俄乌局势不确定性高 美国对委内瑞拉制裁升级进一步推升紧张情绪 [1] - 美联储对进一步降息持谨慎观望态度 [1] - 正值圣诞周 市场交易员交投热情不高 资金流动性较为一般 [1] - 在此宏观背景下 铸造铝紧随沪铝低迷走势 盘面呈现偏弱运行格局 [1] 行业基本面分析 - 成本端支撑强劲：废铝货源整体偏紧 部分地区税费政策影响显现 叠加再生铝企业原料备货需求上升 废铝价格维持坚挺 [2] - 供应与库存压力：行业库存和上海期货交易所仓单处于高位且窄幅波动 在供应过剩的大环境下 行业利润依然处于较低水平 [2] - 现货市场情况：持货商挺价情绪不改 部分铝合金品种价格下跌 但下游企业入市采购积极性有所提升 市场交投氛围尚可 [2] 后市展望 - 近期有色金属市场主要受宏观因素驱动 铸造铝合金跟涨动力不足 与沪铝的价差或维持在千元附近 [2] - 鉴于基本面状况良好 特别是成本支撑强劲 铸造铝盘面下跌幅度预计有限 [2]