宏观经济展望与结构性调整 - 中国经济正处于结构性调整的关键阶段 改革的破局将带来经济“量”的增长和“质”的提升 实现高质量、可持续增长需多维度协同发力 逐步疏通发展堵点 [2] - 2026年是“十五五”开局之年 预计中国GDP增速目标仍在5%左右 这一增速在国际比较中已属不易 [8] - 2026年将是全球主要经济体拼经济的一年 开好局、迈好步是国家政策的基本立足点 [5] 消费驱动与战略 - “十五五”是中国经济增长由投资和出口驱动转向创新和消费驱动的关键时期 当前中国消费率仍处于全球偏低水平 [3] - 中国人口相当于美国的4倍 完全可能形成远超美国的全球最大消费市场 成为全球最大的甲方 [4] - 积极实施“消费强国”战略 提高低收入群体养老金水平是现阶段有效扩大消费的重要突破口 较大规模划转国有资本充实养老基金具有很强的必要性 [3] - 建议在“十五五”时期 通过将“两个十万亿”国有权益资本划拨社保基金并进入资本市场运作等方式 建立覆盖全民、满足基本生活需求的养老保障体系 形成扩消费、强社保、稳股市的联动效应 [3] 人民币国际化与贸易平衡 - 中国需要实施进出口基本平衡的新战略 在保持出口竞争力与顺差的情况下 相应增加进口 但改由人民币支付结算 [4] - 积极有序扩大离岸人民币金融产品生态 增加人民币流动性和使用便利性 助推人民币合理升值 显著加快人民币国际化进程 [4] - 人民币升值可使国内消费者用同样多的人民币购买更多更好的进口商品和服务 提升居民消费规模和质量 [4] 改革开放与创新驱动 - 改革开放是40多年来中国经济发展的根本动力 也是实现到2050年发展目标的根本动力 [6] - 改革是对整个中国经济基础、资源优化配置 会形成经济发展的底座 创新则会在高质量制造、新质生产力方向上拉动经济健康发展 [6] - “十五五”期间需着力解决基础研发、基础科技创新不够到位 以及科技创新与产业创新结合不够到位的问题 [6][7] - 一定要把科技创新和产业创新融合结合起来 解决基础创新投入与转化不够 “独角兽”“投早、投小、投长”不够的问题 [7] 投资与基建支撑 - 稳增长的手段是基建 2026年若要稳住投资、实现稳增长 必须大搞基建 否则有一定难度 [8] - 消费是慢变量 2026年消费大幅度回升或有一定难度 快变量是投资 投资里面明年能够有抓手的就是基建 [8]

市场宏观环境 - 国内政策层面重提“反内卷”并推出促进服务消费的多项措施，涉及文旅、文博、托育、教育、体育等多个层面以释放内需潜力 [1] - 国际层面美联储本周有可能宣布自2024年以来的首次降息，或将改变全球资金流动预期 [1] - 商务部公布《关于扩大服务消费的若干政策措施》提出19项具体举措，包括延长文博场馆开放时间、优化预约机制、推动“体育+旅游”融合等 [3] 市场表现特征 - 市场呈现典型的“消息驱动式波动”特征，指数反复拉锯，热点快速轮动 [2] - 板块轮动加快，大消费概念受政策催化拉升与芯片、AI主线接棒上涨交替出现，但每次上攻后都伴随回撤 [2] - 市场情绪被内外利好因素点燃，但波动同步放大，短线操作难度加大 [1][2] 行业投资机会 - 服务消费扩容政策可能对文旅、教育、体育、老龄服务等相关产业链构成利好影响 [3] - 美联储降息预期若兑现，全球流动性将阶段性缓解，风险资产可能迎来估值修复机会 [3] - 中证A500指数汇聚A股市场不同行业的代表性核心龙头公司，被视为综合反映市场情绪和核心资产表现的“晴雨表” [5] 投资策略建议 - 在高波动性的震荡市中，普通投资者可考虑通过基金投资间接参与行业投资，以把握中长期机会并分散个股风险 [3] - 对于长期看好A股市场但无暇深挖行业的投资者，借助中证A500指数等宽基指数进行布局是更省心省力的选择 [5][6] - 选择跟踪宽基指数的基金可以避免“猜行业、选个股”的烦恼，以分散化方式全面把握A股市场中长期政策红利与经济复苏的潜在机遇 [6]