每经记者：张寿林 每经编辑：陈俊杰 日前，在华夏时报主办的第十九届华夏机构投资者年会暨华夏金融（保险）科技论坛上，国务院发展研究中心原副主任、第十三届全国政协经济委员会副主 任刘世锦发表演讲。他表示，中国经济增长由高速转向中速，背后是供给不足转向需求不足，相应地，增长动能由投资和出口驱动为主转向创新与消费驱动 为主。 刘世锦发表演讲 每经记者 张寿林 摄 刘世锦说，下一步要推动制造强国、消费强国和金融强国建设。 围绕金融强国，刘世锦还提出，中国需要形成强大的货币。从历史看，一国实体经济占全球比重提升，则其货币在全球使用份额相应上升。中国提升人民币 使用份额，重要突破口便是大幅增加离岸人民币数量，离岸人民币流动性、便利性大幅提高，从而逐步成为国际主流货币。 进一步看，刘世锦指出，国际主流货币特点之一是，大量进口都是以本国货币支付结算。美国正是在大量进口中以美元支付，使得美元流向国际市场，从而 形成大规模离岸美元。中国可在保持进出口大体平衡基础上，相应增加进口，并以人民币支付，提升离岸人民币规模。目前，条件已经逐步形成。同时积极 有序发展离岸人民币金融产品，增加人民币流动性和便利性，则可显著加快人民币国际化进程。 ...

中国经济当前阶段与增长动能转换 - 中国经济正经历由高速向中速的增长阶段转换，增长动能需由投资和出口驱动转向创新与消费驱动 [2] - 至2025年第三季度，中国GDP平减指数已连续十个季度负增长，2025年前两个季度实际增长率分别为5.4%与5.2%，同期名义增长率为4.6%和3.9% [3] - 当前需求不足主要是消费不足，而非投资和出口不足，经济增长将更多由创新和消费驱动 [3] 中国经济的长期增长优势 - 中国具备长期增长的三大优势：追赶潜能优势、以数字和绿色技术为重点的新技术革命优势、超大规模市场经济优势 [3][4] - 追赶潜能优势方面，中国人均收入目前约1.4万美元，达到中等发达国家水平（3.5万至4万美元）仍有较大空间，增长需求稳定且确定性强 [3] - 在数字和绿色技术革命中，中国在产业工程化和商业应用场景等领域已处于并驾齐驱或局部领先位置 [4] - 超大规模市场经济优势包括4亿中等收入群体的巨大消费市场，以及9亿中低收入阶层逐步转为中等收入群体的巨大潜力 [4] 构建现代化“基础三角结构” - 应构建“制造强国、消费强国、金融强国”的现代化“基础三角结构” [4] - 制造强国需提升全球产业链价值链位置，提高生产率，并涌现一批能在全球创新前沿起引领作用的大型科技头部企业 [4] - 消费强国的关键是补上消费的结构性偏差缺口，形成全球最大的消费市场 [4] - 金融强国是在制造和消费之间架起桥梁，其服务实体经济的本质是“选项目”，此职能在经济进入创新驱动阶段后将更多由资本市场承担 [5] 资本市场发展前景与资金流向 - 引用研究称GDP与社会净资产比例约为1:5至1:6，在“十五五”及以后，若GDP能保持4%至5%的增长，每年将形成不低于30万亿元的社会净资产 [5] - 因房地产吸引力下降和利率下调，上述巨额资金将更多流向资本市场，推动市场进入新发展阶段 [5] 金融强国与人民币国际化 - 金融强国的关键性标识是形成强大货币，中国需要形成强大的货币 [2][5] - 中国制造业占全球比重已达30%，是全球最大货物贸易出口国，但人民币国际化地位仍有较大进步空间 [6] - 建议实施新的对外贸易战略，在保持出口竞争力及顺差的情况下相应增加进口，但改用人民币支付结算，以推动人民币国际货币职能与中国实体经济全球地位相匹配 [6] - 应积极有序地扩大包括债券、股票、基金、衍生品等在内的离岸人民币金融产品生态，增加人民币流动性和使用便利性，助推其合理升值，加快国际化进程 [2][6]

文章核心观点 - 中国在迈向“十五五”新起点时具备三大核心优势 追赶潜能优势 数字与绿色技术革命优势 超大规模市场经济优势 未来需发挥这些优势推动制造强国 消费强国 金融强国建设 为科技创新提供更好环境 [1][2][3][4] 中国三大发展优势 - **追赶潜能优势** 需求侧稳定且供给侧技术相对成熟 确定性较强 主要包括消费结构升级带动的服务业发展以及传统制造业和农业转型升级 [1] - **新技术革命优势** 在数字技术和绿色技术领域 与领先者的差距已明显缩短 在产业工程化和商业应用场景等重点领域实现并驾齐驱或局部领先 开始踏入全球科技进步前沿 [1] - **超大规模市场经济优势** 拥有联合国产业分类中的全部工业门类 足够大的市场和更全的产品门类能容纳更多具备核心竞争力的企业竞争 创新网络方面拥有多处创新策源地和丰富资源 对冲和吸收能力强 易于形成规模经济并降低成本 [2] 制造强国建设路径 - 中国制造业占全球比重超过30% 但在部分生产率 增加值等指标上仍落后于发达国家 正处在全球价值链向上提升过程中 [2] - 未来需重点提升劳动生产率 行业增加值率 全要素生产率 并为制造业配套研发 设计 物流 供应链 信息服务 商务服务 人力资源服务等生产性服务业 [2] - 以“制造业+生产性服务业”指标衡量制造业转型升级水平 目标是培育更多能在全球创新前沿起引领作用的大型科技头部企业 [2] 消费强国建设路径 - 中国消费占GDP的比重与全球平均水平相比仍有差距 [3] - 一方面需扩大消费市场 让消费者在购买国内产品的同时分享全球物美价廉的商品和服务 [3] - 另一方面需发展服务消费和人力资本投资 包括教育培训 医疗卫生 社会保障 以提升智力水平 工作技能 健康水平 职业稳定性和社会流动性 人力资本提升是消费强国的重要标志 [3] 金融强国建设路径 - 随着经济迈向发达阶段 经济增长不确定性增加 金融体系“选项目”的能力需相应提升 资本市场源头活水增加 承担的历史使命更为重要 [4] - 资本市场需承担两方面责任 一是融资者培育世界头部科创企业 二是为老龄化社会提供养老金并提高居民财产性收入 [4] - 中国目前全球GDP占比和制造业占比较高 但货币占比较低 需增加离岸人民币规模 对外贸易在保持出口竞争力同时 通过大量进口让人民币大规模进入国际市场 以显著提升人民币流动性和便利性 实现人民币升值 [4] - 离岸人民币投入市场会形成新循环 支持制造强国和消费强国建设 推动经济进入新的高质量发展轨道 [4]

文章核心观点 - 中国在迈向“十五五”新起点时具备三大核心优势 追赶潜能优势 数字与绿色技术革命优势 超大规模市场经济优势 未来需发挥这些优势推动制造强国 消费强国 金融强国建设 为科技创新发展提供更好环境 [1][2][3][4] 中国三大发展优势 - **追赶潜能优势** 需求侧稳定且供给侧技术相对成熟 确定性较强 主要包括消费结构升级带动的服务业发展以及传统制造业和农业转型升级 [1] - **新技术革命优势** 在数字技术和绿色技术为重点的新技术革命中 与领先者的差距已明显缩短 在产业工程化和商业应用场景等重点领域已实现并驾齐驱或局部领先 [1] - **超大规模市场经济优势** 产业方面拥有联合国产业分类中的全部工业门类 足够大的市场和更全的产品门类能容纳更多具备核心竞争力的企业竞争 创新方面已有多处创新策源地和丰富资源 对冲和吸收能力强 易于形成规模经济并降低成本 [2] 制造强国建设路径 - 中国制造业占全球比重超过30% 但在部分生产率 增加值等指标上仍落后于发达国家 目前处在全球价值链向上提升过程中 [2] - 未来需重点提升劳动生产率 行业增加值率 全要素生产率 并为制造业配套研发 设计 物流 供应链 信息服务 商务服务 人力资源服务等生产性服务业 [2] - 以“制造业+生产性服务业”指标衡量制造业转型升级水平 目标是培育出更多能在全球创新前沿起到引领作用的大型科技头部企业 [2] 消费强国建设路径 - 中国消费占GDP的比重与全球平均水平相比仍有差距 [3] - 补充短板需从两方面着手 一方面让消费者在购买国内产品的同时分享全球物美价廉的商品和服务以扩大消费市场 另一方面发展服务消费和人力资本投资 包括教育培训 医疗卫生 社会保障等以提升人力资本并推动创新 [3] 金融强国建设路径 - 随着经济迈向发达阶段 经济增长不确定性增加 金融体系“选项目”的能力需相应提升 资本市场需承担培育世界头部科创企业以及为老龄化社会提供养老金 提高居民财产性收入等责任 [4] - 中国目前全球GDP占比和制造业占比较高 而货币占比较低 需增加离岸人民币规模以改变不匹配情况 [4] - 对外贸易战略在保持出口竞争力的同时 需通过大量进口让人民币大规模进入国际市场 以显著提升人民币流动性和便利性 实现人民币升值 离岸人民币投入市场将形成新循环 支持制造强国和消费强国建设 [4]

宏观经济展望与结构性调整 - 中国经济正处于结构性调整的关键阶段 改革的破局将带来经济“量”的增长和“质”的提升 实现高质量、可持续增长需多维度协同发力 逐步疏通发展堵点 [2] - 2026年是“十五五”开局之年 预计中国GDP增速目标仍在5%左右 这一增速在国际比较中已属不易 [8] - 2026年将是全球主要经济体拼经济的一年 开好局、迈好步是国家政策的基本立足点 [5] 消费驱动与战略 - “十五五”是中国经济增长由投资和出口驱动转向创新和消费驱动的关键时期 当前中国消费率仍处于全球偏低水平 [3] - 中国人口相当于美国的4倍 完全可能形成远超美国的全球最大消费市场 成为全球最大的甲方 [4] - 积极实施“消费强国”战略 提高低收入群体养老金水平是现阶段有效扩大消费的重要突破口 较大规模划转国有资本充实养老基金具有很强的必要性 [3] - 建议在“十五五”时期 通过将“两个十万亿”国有权益资本划拨社保基金并进入资本市场运作等方式 建立覆盖全民、满足基本生活需求的养老保障体系 形成扩消费、强社保、稳股市的联动效应 [3] 人民币国际化与贸易平衡 - 中国需要实施进出口基本平衡的新战略 在保持出口竞争力与顺差的情况下 相应增加进口 但改由人民币支付结算 [4] - 积极有序扩大离岸人民币金融产品生态 增加人民币流动性和使用便利性 助推人民币合理升值 显著加快人民币国际化进程 [4] - 人民币升值可使国内消费者用同样多的人民币购买更多更好的进口商品和服务 提升居民消费规模和质量 [4] 改革开放与创新驱动 - 改革开放是40多年来中国经济发展的根本动力 也是实现到2050年发展目标的根本动力 [6] - 改革是对整个中国经济基础、资源优化配置 会形成经济发展的底座 创新则会在高质量制造、新质生产力方向上拉动经济健康发展 [6] - “十五五”期间需着力解决基础研发、基础科技创新不够到位 以及科技创新与产业创新结合不够到位的问题 [6][7] - 一定要把科技创新和产业创新融合结合起来 解决基础创新投入与转化不够 “独角兽”“投早、投小、投长”不够的问题 [7] 投资与基建支撑 - 稳增长的手段是基建 2026年若要稳住投资、实现稳增长 必须大搞基建 否则有一定难度 [8] - 消费是慢变量 2026年消费大幅度回升或有一定难度 快变量是投资 投资里面明年能够有抓手的就是基建 [8]

中国建设消费强国的战略路径 - 核心观点：中国需通过提升消费占GDP比重、重点发展服务消费、并形成全球最大消费市场以建设消费强国，同时借此推动人民币国际化 [3][7] 消费结构优化与升级 - 当前中国尚不能称为消费大国，需尽快补上消费的结构性偏差缺口，使消费占GDP比重与现阶段人均收入水平国际标准大体接轨 [3][7] - 发展重点应转向服务消费，特别是教育培训、医疗卫生、社会保障等“发展型消费”，这实质上是“投资于人”的人力资本投资，为创新驱动奠定基础 [3][7] 构建全球最大消费市场 - 中国应形成全球最大规模的消费市场，成为“全球最大的甲方”，让国内消费者分享全球物美价廉的商品和服务 [3][7] - 中国人口是美国的4倍，完全可能形成远超美国的全球最大消费市场 [4][8] 以消费市场推动人民币国际化 - 中国制造业占全球份额30%，是最大货物贸易出口国，但人民币国际化地位与之不匹配 [4][8] - “十五五”期间缩小差距的突破口是大幅增加离岸人民币数量，实现人民币使用的“规模经济” [4][8] - 需实施进出口基本平衡新战略：在保持出口竞争力和顺差的同时，相应增加进口，并改用人民币支付结算 [4][8] - 2024年中国货物贸易顺差接近1万亿美元，若将此顺差规模改为用人民币支付结算的进口，可对外输出7万多亿人民币，大幅扩大目前仅1万多亿人民币的离岸人民币市场规模 [4][9]

中国建设消费强国的战略路径 - 核心观点：中国需通过补足消费结构性偏差、重点发展服务消费、并形成全球最大消费市场来建设消费强国，以此带动人民币国际化 [3] - 当务之急是使消费占GDP比重与现阶段人均收入水平国际标准大体接轨，以理顺经济结构关系 [3] - 重点发展服务消费，特别是教育培训、医疗卫生、社会保障等被视为“投资于人”的发展型消费，以提升人力资本驱动创新 [3] - 目标形成全球最大规模的消费市场，成为全球最大的甲方，让国内消费者分享全球物美价廉的商品和服务 [3] 人民币国际化的突破口 - 核心观点：中国制造业占全球30%份额且为最大货物贸易出口国，但人民币国际化地位滞后，“十五五”期间需通过扩大进口并用人民币支付来大幅增加离岸人民币规模 [4] - 实现人民币国际化“规模经济”的突破口是大幅增加离岸人民币数量 [4] - 应实施进出口基本平衡新战略，在保持出口竞争力与顺差的同时，相应增加进口并改用人民币支付结算 [4] - 以2024年中国货物贸易顺差接近一万亿美元为例，若将顺差部分改为进口并使用人民币支付，可对外输出7万多亿人民币，大幅扩大目前仅1万多亿的离岸人民币市场规模 [4]

中国经济三大核心优势 - 追赶潜能优势：发达经济体已做而中国有条件做的领域，主要是消费结构升级带动的服务业发展，以及传统制造业和农业的转型升级 [3][9] - 新技术革命优势：以数字技术和绿色技术为重点 [3][9] - 超大规模市场经济优势：除现有4亿中等收入群体外，更应关注9亿中低收入阶层，其中相当大部分将进入中等收入群体，未来可能形成8-9亿中等收入群体的更大消费市场 [3][10] 未来国家发展战略 - 制造强国战略：目标是培育一批在全球创新前沿起引领作用的大型科创头部企业 [3][10] - 消费强国战略：目标是成为全球规模最大的消费市场 [3][10] - 金融强国战略：金融是连接制造强国与消费强国的桥梁，是实现前两大战略的关键支撑 [3][10] 金融强国与人民币国际化 - 金融为高质量发展服务需要强大的资本市场和强大的货币，核心是选出有市场、有效益、有前景、风险可控的好项目以提升资源配置效率 [3][10] - 强大货币是金融强国的重要标识，历史上英镑、美元等强势货币均以强大的经济贸易、科技军事实力等为基础 [4][11] - 中国实体经济GDP占全球18%，制造业占30%，但人民币的各项国际货币职能占比基本在10%以下，部分低于5%，存在不匹配问题 [4][11] - 解决不匹配问题的突破口是大幅增加离岸人民币数量，实现人民币国际化使用的规模经济 [4][11] 人民币国际化的具体路径 - 调整外贸战略：在保持出口竞争力同时，推动进出口基本平衡，将大量贸易顺差转为用人民币支付结算的进口 [5][11] - 具体操作：中国去年货物贸易顺差接近1万亿美元，若将此顺差改为进口相应规模的货物和服务并用人民币结算，可对外输出7万多亿人民币，转化为离岸人民币 [5][12] - 现状对比：目前离岸人民币规模仅1万多亿元，且大部分在香港，规模小导致流动性便利性差 [5][12] - 扩大离岸人民币规模的最重要途径是扩大进口 [5][12] - 建议推动人民币升值，使中国民众能以同样人民币分享更多国际物美价廉产品，助力消费强国 [5][12] - 积极有序扩大离岸人民币金融产品生态，包括债券、股票、基金、衍生品等，以增加流动性和便利性，推动人民币合理升值 [5][12] - 最终目标是使人民币承担的国际货币职能与中国实体经济全球地位相匹配 [5][12] 消费市场潜力与外贸角色转变 - 中国人口是美国的4倍，人均收入达到一定水平后，完全可能形成远超美国的全球最大消费市场，成为全球最大甲方 [5][11] - 在外贸战略调整下，中国将从大量顺差国转向进出口平衡，并用人民币支付进口，这既是输出人民币的渠道，也是提升国民消费福利的途径 [5][12]

文章核心观点 - 文章对“十五五”规划（2026-2030年）的《纲要建议》进行前瞻性解读，系统梳理了未来五年中国社会经济发展的五大核心主线及关键产业方向，为理解政策导向和识别投资机会提供框架 [3][4] 基建强国主线 - “两重”项目（国家重大战略实施和重点领域安全能力建设）是投资重点，包括川藏铁路、西部陆海新通道、沿江高铁、京昆高铁等交通项目，以及国家水网、新能源大基地、全国一体化算力网络等工程 [8] - 民生、生态和基础设施领域项目在“两重”中占比较高，趋势从“十三五”延续至“十五五”，对经济起“压舱石”作用 [8] 科技强国主线 - 科技发展模式从要素驱动转向创新驱动和内需拉动，重点产业聚焦制造业高端智能化、被卡脖子技术、通信新基建、人工智能及能源改革五大行业 [9] - 政策取向侧重新质生产力、人工智能、制造业反内卷、国防军工、深海科技等领域 [9] - 人工智能领域强调“AI+”垂直应用与小模型低成本路线，通过场景丰富深化实现与美国并跑甚至领跑 [42][44] - 量子计算、超导研究（高频使用论文为美国两倍多）、光纤通讯（高频引入论文为美国两倍多以上）、核能（占全球年发展40%左右）是关键技术突破方向 [45][46][48][51] 金融强国主线 - 金融强国目标具体化为“六个强大”：强大的货币、中央银行、金融机构、国际金融中心、金融监管及金融人才队伍 [11][12][25] - 强大的货币旨在促进人民币国际化与对外开放，强大的国际金融中心旨在吸引国外投资者 [25] 消费强国主线 - 内需不足是主要矛盾，2024年中国居民消费率仅39.9%，大幅低于美国的68% [13][14] - 刺激消费方案一为增加居民收入与减轻负担，通过产业升级创造新就业点，并通过财政优化增加教育、医疗、社保等公共支出（公共支出比重提高1%可带动私人消费增长1.4%） [15][16][17] - 方案二为发展服务型消费，国家已出台《促进服务消费高质量发展的意见》等政策，并利用超长期特别国债对家电、手机等商品提供补贴 [19] 民生强国主线 - 面临基本公共服务均等化不足、居民收入预期不稳、老龄化与少子化三大挑战 [21] - 产业发展关注三大方向：大健康与大保育经济（老龄化催生银发经济需求）、人力资本服务业（产业升级驱动高端职业技能培训）、新兴消费和家庭服务（释放购买力流向健康食品、文旅、体育等） [22][23][24] - 首次将育儿补贴制度写入规划，以应对总和生育率跌破1.1的挑战，标志着人口政策从控制转向鼓励 [88] - 人均预期寿命目标从79岁提升至80岁，推动公共卫生体系、基层医疗、养老服务全面升级 [89][90] 企业经营与行业导向 - 企业需平衡“质”与“量”，经济增长需接近5%水平以实现2035年中等发达国家目标（人均GDP约3万美元），同时提高劳动生产率是质的核心 [36][74][75] - 反内卷是高质量发展关键，通过建立全国统一大市场（标准、信息、透明度统一）和提高产品质量与利润空间来避免恶性竞争 [63][64][65] - 企业需在人工智能、量子计算、超导、光纤通讯、核能等领域实现关键技术并跑或领跑 [41][44][46][48][51] - 扩大开放呈现“中国+N”新格局，支持中国企业全球布点构建自主供应链，同时吸引全球资本、技术、人才 [66][67][72] 其他重点行业信号 - 房地产行业定位转变，仅一次提及且与“高质量发展”绑定，强调“人地房钱”动态匹配，标志其从经济刺激手段边缘化为“民生型制造业” [95] - “三农”问题仍是重中之重，粮食产量已突破1.4万亿斤，但需通过城乡融合与农业科技提升解决耕地质量、种粮效益及农民增收等问题 [91][93] - 统一大市场建设是内部稳定性基础，措施包括清理地方保护、统一规章制度与基础设施、降低社会物流成本1个百分点 [40]

文章核心观点 - "十五五"规划是中国迈向2035年现代化目标的关键五年规划 属于中国经济高质量发展的关键节点 [4] - 规划将聚焦科技、金融、农业、能源四大产业方向 并涉及多项长期战略目标的实现 如2028年城镇化率达70% 2030年实现碳达峰等 [5] - 规划核心思想是在外部环境面临"百年未有之大变局"下集中力量办好自己的事情 突出"两重"项目对经济的引领作用 [8] 基建强国 - "两重"建设指推进国家重大战略实施和重点领域安全能力建设 是中央通过发行超长期特别国债重点支持的方向 [8] - 重大项目包括川藏铁路、西部陆海新通道、沿江高铁、京昆高铁等交通工程 以及国家水网、新能源大基地、全国一体化算力网络等基础设施 [9] - 2025年"两重"建设安排8000亿元支持1459个项目 今年1-5月计划总投资亿元及以上项目投资同比增长6.5% 拉动全部投资增长3.6个百分点 [9] - 从"十三五"到"十四五"趋势看 民生、生态和基础设施领域项目在"两重"中占比高 "十五五"或将延续这一趋势 [9] 科技强国 - 科技发展模式将从要素驱动转向创新驱动和内需拉动的新型驱动模式 [15] - 高层调研重点产业包括制造业高端智能化、被卡脖子技术行业、通信新基建、人工智能及能源改革五大领域 [15] - 重要会议政策取向涵盖新质生产力、人工智能、制造业反内卷、国防军工、深海科技、文化、教育等领域 [16] - "新质生产力"作为高频政策词汇 可拆分为战略新兴行业、未来产业、数字经济和传统产业升级四大领域 [19][20][21][22][23][24] 金融强国 - 金融强国建设具体表现为"六个强大"：强大的货币、强大的中央银行、强大的金融机构、强大的国际金融中心、强大的金融监管、强大的金融人才队伍 [30] - 2025年6月陆家嘴金融论坛提出建设数字人民币国际运营中心 发挥科创板"试验田"作用 支持上海国际金融中心建设 [32] - 中国金融竞争力从2020年全球第八位上升至2024年第四位 评分从41.2增长至45.3 [36][39] 内需刺激与消费升级 - 内需不足是"十五五"时期主要矛盾 服务消费占比仍有较大提升空间 [44][45] - 刺激消费两大解决方案：增加居民收入（保障就业、提高劳动报酬比重、提升资本市场回报率）和减轻居民消费负担（优化财政支出结构） [50][51][52] - "投资于人"策略通过增加教育、医疗、社保等民生领域投入提升人力资本 研究表明公共支出比重提高1%将带动私人消费增长1.4% [53][54] - 消费突破口包括首发经济、冰雪经济、银发经济 以及文旅、体育赛事等新消费点 [58] 民生强国 - "十五五"民生领域面临三大挑战：基本公共服务均等化不足、居民收入预期不稳、老龄化与少子化问题交织 [61] - 重点投资主线包括大健康与大保育经济（智慧养老、康复医疗器械、普惠托育服务）、人力资本服务业（高端职业技能培训、终身学习平台）以及新兴消费和家庭服务（健康消费品、文化旅游、体育健身） [62][63] - 政策驱动下 养老服务、托育服务等短板领域将迎来供给侧扩张 消费需求从生存型向发展型和享受型升级 [62][63]