新股申购热度攀升 - 华新精科网上有效申购户数达1317.82万户 创2022年3月以来沪市主板新高 [1][2] - 深市主板悍高集团网上申购户数达1485.77万户 创2022年8月以来新高 [3] - 创业板广东建科申购户数达1231.69万户 科创板屹唐股份申购户数达510.72万户 均处年内高位 [3] 市场回暖驱动申购规模增长 - 沪市主板申购户数从2024年9月的668.34万户增至当前近1300万户 接近翻倍 [2] - 深市主板申购户数从2024年8月的803.30万户增至1485.77万户 增幅超80% [3] - 创业板申购户数较去年最低水平增加超500万户 [3] 新股赚钱效应显著 - 创业板新股广东建科上市首日涨幅达409.80% 单签收益超1.3万元 [4] - 主板新股天富龙上市首日涨幅达188.12% 单签收益超2.2万元 [4] - 创业板新股汉桑科技上市首日涨幅达220.36% 单签收益超3.1万元 [4] 市场整体表现强劲 - 8月以来上证指数累计上涨超8% 深证成指涨超13% 创业板指涨超17% [5] - A股成交额于8月25日突破3万亿元 创年内新高及历史第二次记录 [6] - 行情受决策层政策支持、微观流动性改善及市场热点持续推动 [6] 申购竞争加剧与中签率变化 - 华新精科网上申购中签率仅0.01% 处于年内较低水平 [5] - 有效申购股数达1095.27亿股 战略配售占比20% [2] - 网下发行占比60% 网上发行占比40% [2]

8月25日晚，长城证券发布2025年半年报。数据显示，长城证券实现营业总收入28.59亿元，同比增长 44.24%；归属于上市公司股东的净利润13.85亿元，同比增长91.92%。 截至目前，发布上半年财报业绩的券商均取得不错的成绩，长城证券同样如此。在最新财报中，长城证 券实现营业总收入28.59亿元，同比增长44.24%；归属于上市公司股东的净利润13.85亿元，同比增长 91.92%。 此外，截至报告期末，长城证券总资产1275.58亿元，比上年末增长3.49%；归属于上市公司股东的净资 产311.28亿元，比上年末增长3.77%。 | | 本报告期 | 上年同期 | 本报告期比上年同期增减 | | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入(元) | 2.858,998,532.11 | 1.982.078.302.41 | 44.24% | | 归属于上市公司股东的净利润(元) | 1.384,644,456,61 | 721,463,226,71 | 91.92% | | 归属于上市公司股东的扣除非经常性损 益的净利润(元) | 1.378,893,414.19 | 716,7 ...

A股市场回暖与股权投资机构减持现象 - 近期A股市场持续回暖，沪指创出四年新高3704.77点，年内累计上涨10.29%，深证成指涨11.71%，创业板指涨18.33%，科创综指涨27.21% [1][8] - 市场信心修复背景下，股权投资机构通过二级市场减持退出明显增多，8月以来近270家上市公司发布减持公告，其中超80家涉及股权投资股东，合计减持金额超百亿元 [1] 典型案例分析 - 翔腾新材4家基金股东计划通过集中竞价减持不超过总股本1%，大宗交易减持不超过2%，合计减持206.06万股（占总股本3%），股份来源为IPO前发行股份 [4] - 威唐工业股东无锡高新创投拟减持70.14万股（占总股本0.3973%），减持原因为新项目投资需求，股份来源包括IPO前股份及资本公积金转增股份 [4] - 上纬新材股价年内涨幅达15倍，最高价110.48元/股，股东金风投控已减持158.44万股（占比0.39%），并计划协议转让4.4%股份，该机构2016年以增资方式取得10%股权 [5] 市场机制与趋势 - 股权投资退出与市场表现强相关：4月市场调整时仅75家公司发布减持公告，5月增至130家，6月110家，7月近150家，8月上半月已超80家 [7] - 减持行为反映资本市场"募投管退"良性循环加速，属于市场化退出机制，短期扰动股价但长期价值仍取决于公司成长性 [2][9] - 私募基金退出以上市退出为主（含境内外IPO），需遵守锁定期及减持规则，非上市退出方式包括股权回购、转让及清算等 [7]

市场表现 - A50指数早盘小幅上涨 A50ETF(159601)涨0 68% [1] - 成分股中工业富联（601138）涨5 45% 比亚迪（002594）涨1 15% 招商银行涨1 02% 海光信息 恒瑞医药（600276）等小幅跟涨 [1] - 两融余额时隔十年重返2万亿元 私募基金产品备案创新高 [1] 市场前景 - 券商对A股市场乐观预期升温 政策红利释放 增量资金入场及产业升级共振支撑中长期向上趋势 [1] - 中原证券（601375）指出国内流动性宽松 杠杆资金 私募基金及行业ETF持续入场 [1] - 美联储9月降息预期升温 美元走弱利好外资回流A股 [1] 投资主线 - 8月为半年报披露高峰 需警惕高估值题材股业绩验证压力 [1] - 未来市场或集中于科技成长与周期制造两条主线 [1] - 短期A股预计稳步震荡上行 需关注政策面 资金面及外盘变化 [1]

市场回暖分析 - A股市场近期明显回暖，市场活跃度提升，价值低估股票快速回归 [6] - 随着市场利率下降，固定收益类资产收益率空间压缩，资金转向权益类资产寻求更高回报 [7] - A股上市公司为境内优质公司，政策如反内卷提升公司经营稳定性和可持续性，引发再定价过程 [7] 大盘成长表现分析 - 大盘成长行业受宏观经济影响较大，增速下降导致估值消化过程 [8] - 公募和外资资金增量有限，选股逻辑趋同，制约大盘成长表现 [8] - 资产属性快速变化，如锂电池行业从趋势成长型转变为稳健增长型资产 [8] 市场水位判断方法 - 基民小楼通过投顾账户在相对低点加仓，个人择时效果不佳，建议定投 [9] - 程剑建议参考核心指数十年历史分位，如沪深300等，判断市场极端状态 [10] - 市场中间位置难判断，极端状态从业者更有感知 [10] 非共识投资机会 - 反内卷政策可能加速行业供给端出清，如电解铝和制冷剂行业已成功案例 [12][13] - 传统行业细分领域如水泥、玻璃、煤炭等可能出现投资机会 [14] - 资本回报率回归合理状态是长期趋势，行业亏损不可持续 [14] 港股市场机遇 - 港股优质大公司估值便宜，持续创造股东回报 [16] - 中小型港股公司成长性未被充分定价，南下资金推动价值重估 [16] - 港股短期可能出现价值大幅重估的资产 [16] 投资者配置策略 - 基民小楼从股票转向基金，两年浮盈20%，分散配置保护收益 [18][19] - 程剑偏好高权益配置，选择熟悉基金经理或产品，底层资产认知是关键 [19][21] - 资产配置需覆盖不同风格，避免因短期表现不佳减仓 [21] 后市配置思路 - 程剑管理的基金以价值成长风格为主，合理价格买入优质成长资产 [23] - 组合分为周期价值、稳健增长、趋势成长和概念投资类资产 [23] - 后市主力配置稳健增长和趋势成长类资产，关注新增长点 [24]

A股市场新开户数据 - 2025年7月A股新开户数达196.36万户，同比增长71%，环比增长19% [1][4] - 其中个人投资者开户195.4万户，机构投资者开户0.96万户 [4] - 截至2025年7月，A股累计新开户1456.13万户，同比增长36.88% [2][5] 月度开户数据波动 - 1月新增157万户，2月环比接近翻倍至284万户，3月达峰值306.55万户 [4] - 4月因关税摩擦回落至192.44万户，5月受假期影响降至156万户，6月小幅回升至165万户 [4] - 7月环比增长至196万户，呈现"波浪式"开户潮 [4] 券商行业表现 - 7月A股市场交投回暖，上证指数涨3.74%，深证成指涨5.20%，创业板指涨8.14% [6] - 7月两融余额从1.85万亿元飙涨至1.98万亿元，单月增加1300亿元 [6] - A股融资余额于7月31日达19710亿元，创近十年新高 [6] 上市券商业绩 - 上半年30家上市券商业绩全线上涨，28家净利润同比增速超50% [7] - 天风证券和锦龙股份扭亏为盈，华西证券净利预增超10倍 [7] - 业绩增长主因包括投资交易、财富管理、投行业务增长 [8]

A股新开户数据 - 6月A股新开户165万户，环比5月增长6%，同比2024年6月增长53.35% [2][4] - 上半年累计新开户1260万户，同比2024年上半年增长32.77% [2][7] - 上半年开户呈现波浪式趋势：1月157万户，2月284万户（环比翻倍），3月峰值306.55万户，4月192.44万户，5月156万户，6月165万户 [5] - 3月开户306.55万户为历史第二高，仅次于2024年10月的684万户 [6] 市场交投与券商业务表现 - 上半年A股日均成交额13902亿元，同比增长61%；两融余额18505亿元，同比增长25% [9] - 股权融资规模7610亿元，同比增长超400%，其中IPO募资374亿元（同比增15%），定增募资6959亿元（为去年同期7倍以上） [9] - 一季度上市券商营收1259.30亿元（同比增24.60%），归母净利润521.83亿元（同比增83.48%），主因自营和经纪业务收入提升 [10] 券商行业展望 - 分析师预计上半年上市券商业绩增速延续高景气，同比增幅约50%（剔除非经常性损益干扰） [11] - 头部券商在股权承销（前十占比超90%）和债券承销市场集中度持续提升，业绩高增且格局稳定 [11] - 市场回暖推动财富管理业务增长，部分券商通过方向性投资布局带动自营收入大幅提升 [9][11]