全球跨境贸易市场宏观数据 - 2020年至2024年全球进出口贸易总体呈现稳步回升态势 服务贸易展现出更强劲增长势头 成为驱动全球贸易扩张的核心力量[2] - 全球区域表现显著分化 亚洲和大洋洲等新兴经济体地位持续提升 发达经济体在2024年整体陷入低速甚至零增长困境[2] - 世界贸易组织（WTO）于2025年4月将全球商品贸易额增幅从年初预期的+2.7%调整为−0.2% 反映出全球贸易面临的系统性风险持续上升[2] 中国跨境贸易市场规模 - 2020至2024年中国货物和服务进出口贸易总额实现约8%的年均复合增长率 占全球贸易比例稳定在11%左右[7] - 2024年中国出口市场呈现明显多元化 亚洲市场持续扩大 欧洲和北美保持韧性 拉美和非洲等新兴市场快速增长[7] - 随着数字经济、绿色转型等新兴产业发展 中国对外贸易正加快结构升级与质量提升步伐[7] 全球跨境电商市场数据 - 2020至2024年全球跨境电商市场规模持续扩张 年均复合增长率达17% 加速推动传统贸易向数字化、平台化转型[11] - 社交电商快速崛起 内容导购、短视频带货等模式加速渗透跨境场景 正在重塑用户获取路径和决策链条[11] - 数字化通关与跨境支付便利化不断降低交易壁垒 多个国家推动区域一体化支付体系建设[11] 中国跨境电商市场规模 - 2020年至2024年中国跨境电商保持稳中有进 年均复合增长率约为15% 全球份额维持在50%以上[17] - 出口端以17%的年均复合增长率持续主导增长格局 进口端增速相对平稳 年均复合增长率约10%[17] - 中国跨境电商正加速推进供应链数字化、海外本地化运营及品牌建设 推动行业从规模扩张向高质量发展转型[17] 主要经济体跨境支付监管政策 - 跨境支付监管正从单一合规监管向综合、多部门协同的治理模式转变 强调与数据安全、金融科技和外汇管理等领域的深度融合[21] - 监管体系趋于模块化和场景驱动 覆盖传统跨境支付、数字资产、稳定币及加密资产等多元支付形态[21] - 监管机构积极引入实时风控和监管科技工具 提升动态风险识别和管理能力[21] 全球跨境支付行业发展历程 - 全球支付体系从传统代理行演进至数字化跨境支付 1973年SWIFT成立建立全球银行间标准化支付报文系统[23] - 互联网兴起推动跨境电商平台崛起 Visa和Mastercard在全球大规模铺设POS系统[23] - 2020年代进入实时支付、稳定币与数字货币时代 全球多国推出24/7实时跨境支付系统 结算时间缩短至秒级[23] 全球跨境支付市场规模及预测 - 2020至2024年全球跨境支付市场保持稳健增长 总规模由约141.1万亿美元增长至近194.6万亿美元[26] - 企业对企业占据90%以上份额 但增速趋于平稳 以个人为参与方的跨境支付复合增速均超过30%[26] - 预计到2029年面向个人的跨境支付规模将大幅提升 助推行业向以消费者为中心的多元化生态迈进[26] 跨境第三方支付的服务价值 - 第三方支付服务商在操作体验、到账速度、币种支持、增值服务方面都相较传统渠道占优[28] - 到账速度平均1~2个工作日内到账 部分秒到 而传统渠道平均3~5个工作日[29] - 支持数十种本地币种 提供多币钱包、VAT缴税、财税报表、VCC虚拟卡等增值服务[29] 全球跨境第三方收款服务市场规模及预测 - 全球跨境第三方收款服务市场预计将持续增长 市场规模由2024年的近6000亿美元扩大至2029年的超10000亿美元[33] - 跨境贸易主体趋于多元化 从传统出口企业延伸至中小商户、平台卖家、自由职业者等多类型参与者[33] - 数字化交易场景快速扩展 海外本地结算方式愈加复杂 推动第三方服务商持续深化能力建设[33] 中国跨境出口第三方收款服务市场规模 - 中国跨境出口企业出海形态涵盖平台电商、自营独立站、海外本地化运营团队等多种模式[35] - 第三方收款服务作为连接境外买家与中国卖家之间资金流转的关键中介 在提升资金清结算效率、合规透明度及运营灵活性方面发挥重要作用[36] - 预计未来中国出海主体在全球市场渗透率持续提升 将进一步推动收款服务市场稳健增长[36] 全球及中国跨境第三方收款服务市场集中度 - 跨境第三方收款服务市场呈现显著的集中化发展态势 头部厂商通过构建全球化服务网络、加强牌照能力持续扩大竞争优势[38] - 中国市场尤为明显 头部服务商凭借对跨境电商生态的深度理解和本土化运营经验建立起较高门槛[38] - 技术实力薄弱、服务单一的中小厂商将面临更大生存压力 市场格局或将进一步向头部倾斜[38] 跨境第三方支付服务品牌关键竞争力 - 支付服务商的模块化架构能力与场景化解决方案正成为重要的竞争壁垒[39] - 通过多币种支持、汇率锁定、本地统一结算等手段实质性降低卖家的外汇成本[40] - 生态资源和强绑定合作伙伴带来客户获取能力、提升留存粘性、打开金融增值空间以及夯实品牌信用背书[43] 电商平台多元化支付需求 - 跨境出海企业渠道布局多元化趋势明显 注重精细化运营和管理效率提升[45] - 需要解决多平台资金碎片化问题 实现资金可视化管理 提升多平台资金管理效率[46] - 需要进行多币种结算汇率优化 捕捉最优汇率 降低汇损[46] 新兴市场扩张机遇 - 中国跨境电商区域版图扩展至东南亚、拉美、中东及非洲等新兴市场和小众币种地区[47] - 新兴市场机遇与风险并存 存在基建、政策、文化等多重考验[47] - 重点关注新加坡、印尼、泰国、巴西、墨西哥、沙特、阿联酋、尼日利亚、南非等国[49] 支付与增值服务一体化 - 跨境支付服务商通过纵向深化及横向拓展延伸出一系列增值服务 全链路赋能跨境商家全成长周期[52] - 提供一键开店、外汇、税务、资金管理、融资、VCC等相关服务[52] - 陪伴商家成长为大型头部商家 提供选品、营销、ERP系统对接等一站式衍生服务[52]

财务数据和关键指标变化 - Q2收入同比增长7%至4.01亿美元 2025年上半年收入同比增长15% [4][8] - Q2调整后EBITDA为1.81亿美元 同比下降13% 主要受支付软件业务合同时间性影响 [18] - 2025年上半年调整后EBITDA同比增长24% 支付软件业务EBITDA增长29% [19][20] - 期末现金余额1.9亿美元 净杠杆率1.4倍 低于2倍的目标值 [7][21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 账单业务Q2收入增长16% 2025年上半年增长13% 政府、消费金融和公用事业市场表现强劲 [5][18][20] - 支付软件业务Q2收入持平 2025年上半年增长18% 主要受Q1-Q2合同签署时间影响 [5][19] - Q2新增ARR签约量同比增长86% 上半年累计增长71% 60个月未完成订单首次突破70亿美元 [5][10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 新一代支付平台Kinetic正式发布 具备云原生、AI决策和实时支付能力 客户反馈积极 [6][13] - 稳定币被视为跨境实时支付的潜在驱动力 公司解决方案已支持多种数字货币处理 [11][12][32] - 通过产品组合优化、战略剥离和定价策略调整推动增长加速 [9] - 2025年被评为CNBC全球顶级金融科技公司和时代美国最佳中型公司 [14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 上调2025年收入指引至17.1-17.4亿美元(原16.9-17.2亿) 调整后EBITDA指引上调至4.9-5.05亿美元 [22] - Q3收入指引4.6-4.7亿美元 EBITDA指引1.55-1.65亿美元 [22] - 合同签署时间前移策略见效 销售效率提升支撑长期高个位数增长目标 [8][9] 其他重要信息 - 2025年回购240万股(占流通股2.4%) 上半年累计回购270万股 剩余2.23亿美元回购额度 [6][21] - 10月将举办"Payments Unleashed"活动 庆祝公司成立50周年 [25] 问答环节所有的提问和回答 稳定币相关问题 - 公司解决方案已支持稳定币处理 在银行和商户支付栈中处于核心位置 [31][33] - 稳定币可简化跨境实时支付的监管和外汇问题 单位经济效益优于传统借记交易 [84][86] 账单业务加速原因 - 政府业务(如IRS)和新客户推动账单业务超预期 全年增速将高于原高中个位数指引 [38][39] ARR签约构成 - 新增ARR签约多元化 涵盖各区域和客户类型 无单一交易主导 [44][45] 资本配置策略 - 保持资本灵活性 优先投资增长和战略并购(云原生技术或区域扩张) 剩余资金用于回购 [74][77] 行业竞争定位 - 与FIS和Fiserv业务模式不同 未观察到其增长放缓对公司的影响 [58][60] Q3 EBITDA指引依据 - 季节性收入增长和新增高毛利合同签署进度是主要变量 [91][93]

公司业绩 - Fiserv 2025年第二季度调整后每股收益247美元 超出市场共识25% 同比增长16% [2][7] - 调整后营收52亿美元 同比增长86% 略低于市场预期 [2][7] - 股价自7月23日财报发布后下跌157% [1] 业务板块表现 - 处理与服务业务营收43亿美元 同比增长4% 低于预期的45亿美元 [2] - 产品业务营收12亿美元 同比增长253% 超出预期的11亿美元 [2] - 商户解决方案营收26亿美元 同比增长97% 低于预期的28亿美元 [3] - 金融解决方案营收26亿美元 同比增长72% 超出预期的25亿美元 [4] 增长驱动因素 - Clover业务通过新产品 新市场 新合作伙伴推动商户解决方案增长 [3] - Commerce Hub平台新增企业客户及增值服务渗透率提升 [3] - Zelle交易量增长 实时支付需求增加 以及STAR和ACCEL借记网络交易量上升推动金融解决方案表现 [4] 同业公司对比 - IQVIA Holdings第二季度调整后每股收益281美元 超出共识18% 同比增长64% [5] - IQVIA营收40亿美元 超出共识15% 同比增长53% [5] - Equifax第二季度调整后每股收益2美元 超出共识42% 同比增长99% [6] - Equifax营收15亿美元 超出共识15% 同比增长74% [6]