以上内容节选自国泰海通证券已发布的证券研究报告。 报告名称： 居民存款：继续"外溢"——2026年2月金融数据点评 ；报告日期：2026.03.14 报告作者： 应镓娴（分析师），登记编号： S0880525040060 梁中华（分析师），登记编号：S0880525040019 报告导读： 2月社融、企业贷表现相对平稳，而居民部门仍偏弱。不过，受财政支出前 置与企业结汇强劲的共振驱动，M1与M2逆势走高，宏观流动性整体保持充裕。 总体上，2月社融、企业贷款表现相对平稳，而居民部门仍偏弱。 1、社融总量受制于政府债错位： 社融存量增速持平在8.2%。春节影响下，2月政府债融资同比缩量。不过结合1-2月来看，政府债净融资累计同比-72亿 元，总体保持与去年相似的前置发行节奏。 2、2月企业信贷看似逆季节性多增，但需要考虑去年同期"地方化债"集中偿还存量贷款的低基数影响。 结合1月数据，企业融资在节后开工期呈现回暖，但 比历史同期不算强。同时，居民信贷在春节淡季叠加主动去杠杆的趋势下，表现依然疲弱。 财政支出进度快、与企业结汇共振，支撑充裕的货币流动性。 2月M2同比维持在9.0%的相对高位，M1同比继续回升至5. ...

社融与信贷表现 - 2026年2月社融存量增速持平于8.2%[2][8] - 2月新增社融2.38万亿元，同比多增1461亿元[8] - 2月政府债融资新增1.4万亿元，同比少增2903亿元，对社融形成拖累[8] - 2月新增信贷9000亿元，同比少增1100亿元[12] 企业部门融资 - 2月企业部门新增贷款1.49万亿元，同比大幅多增4500亿元[13] - 2月企业中长贷新增8900亿元，同比多增3500亿元[13] - 2026年1-2月企业中长贷累计新增4.07万亿元，同比2025年仅多增700亿元，但低于2023-2024年同期平均的4.6万亿元水平[13] 居民部门表现疲弱 - 2月居民部门贷款减少6507亿元，同比多减2616亿元[17] - 2026年1-2月居民贷款累计同比多减近2500亿元[14] - 2026年一季度迎来居民定存集中到期高峰，约77万亿元定存中有45%在一季度到期[23] 货币与流动性状况 - 2月M2同比维持在9.0%，M1同比继续回升至5.9%[5][21] - 1-2月居民存款累计同比少增约8900亿元，非银存款累计同比多增1.12万亿元，显示“存款搬家”加速[23] - 2月财政存款减少3500亿元，去年同期为增加1.63万亿元，反映财政支出进度较快[21]