发售信息 - 全球发售80,785,000股H股，香港发售4,039,400股，国际发售76,745,600股[6] - 发售价每股H股17.00港元，另加相关费用[6] - 每股H股面值为人民币0.2元，股份代号1021[9] - 香港公开发售2026年3月20日开始，3月25日截止申请登记[17][18] - 预期H股2026年3月30日上午九时正开始买卖[20] 业绩数据 - 2024 - 2025年总收益分别为310441千元、280880千元[35] - 2022 - 2025年产品销售收益占总收益超99%[35] - 2022 - 2025年协作机器人收益占比59.5% - 76.6%[35] - 2022 - 2025年核心运动部件收益占比22.4% - 40.0%[35] - 2022 - 2025年协作机器人服务收益占比0.3% - 0.9%[35] 用户数据 - 2022 - 2025年新客户数量分别为239、306、390、299[40] - 2022 - 2025年主要客户数量分别为38、55、77、62[40] - 2022 - 2025年客户总数分别为298、493、525、478[40] - 2023 - 2025年主要客户留存率分别为86.8%、83.6%、80.4%[41] 未来展望 - 全球协作机器人市场预计到2029年达350亿元，复合年增长率37.4%[53] - 中国协作机器人市场预计到2029年达124亿元，复合年增长率43.5%[53] - 全球发售所得款项净额约12.804亿港元，按比例用于研发、业务发展、生产及营运[104] 新产品和新技术研发 - 2022 - 2025年9月研发开支分别为55400000、85700000、47300000、33900000、51000000元[46] - 截至最后实际可行日期，公司在全球持有238项专利[48] 市场扩张和并购 - 无相关信息 其他新策略 - 无相关信息 风险提示 - 公司为特专科技公司，证券具较高投资风险[8] - 遵守美国或其他司法辖区制裁成本高，或影响获取技术能力[164] - 产品质量、知识产权、人员流失等问题或影响公司业绩[167][174][185]

业绩数据 - 2023 - 2025年公司收入分别为4.84899亿元、7.55786亿元及10.86268亿元，同比分别增长55.9%、43.7%[36][77] - 2023 - 2025年毛利率分别为30.5%、32.3%、37.3%[71][77] - 2023 - 2025年年内亏损分别为5.46亿元、7.351亿元、9.911亿元，经调整净亏损从2023年的3.939亿元减至2025年的2.72亿元[60][77][179] - 2023 - 2025年工业AI智能体产生的收入分别占总收入的62.4%、73.8%及78.5%，复合年增长率为67.8%[36] 用户数据 - 截至2025年12月31日，全球已服务超730家客户[31] - 2023 - 2025年机器人客户数量分别为77、112、120，单客户平均收入分别为1826千元、2626千元、3630千元[73] - 2023 - 2025年边缘AI传感器客户数量分别为65、129、251，单客户平均收入分别为206千元、240千元、298千元[73] - 2023 - 2025年智能体软件系统客户数量分别为62、77、122，单客户平均收入分别为2399千元、3022千元、2806千元[73] 未来展望 - 全球工业AI智能体行业预计2030年达1620亿元，2025 - 2030年复合年增长率为34.6%[54] - 中国工业AI智能体行业预计2030年达906亿元，2025 - 2030年复合年增长率为43.6%[54] - [编纂]净额将用于技术研发、商业化拓展、战略合作及投资、营运资金及一般公司用途[89][91] 新产品与新技术研发 - 依托自研IndustryGPT打造工业AI智能体，有先进智能水平与强大泛化能力[48] - 打造全面一体化工业AI智能体技术栈，涵盖软件、硬件及边缘计算[49] 其他 - 2023 - 2025年五大客户收入分别占同年总收入的39.3%、29.9%及22.0%[55][199] - 2023 - 2025年每年向五大供应商采购额分别占同年采购总额的41.4%、24.4%及23.1%[56][174]

投资评级 - 基本因素及估值评级为三星（★★★☆☆）[4] - 业绩成长性评级为一星（★☆☆☆☆）[4] - 业内代表性评级为二星（★★☆☆☆）[4] - 行业景气度评级为三星（★★★☆☆）[4] - 市况景气度评级为四星（★★★★☆）[4] 核心观点 - 公司是内地工业机器人领军企业，连续多年保持本土企业工业机器人出货量第一名，并于2025年上半年在国内市场出货量超越外资品牌，成为首家登顶内地工业机器人解决方案市场的国产机器人企业[1] - 按2024年收入计，公司在全球及内地市场的所有制造商中均排名第六，市场份额分别为1.7%及2.0%[1] - 公司提供自动化解决方案，产品组合涵盖通用型及专用型工业机器人、工业机器人工作站以及智能制造系统，能够提升生产力、安全性和可靠性[2] - 公司采用垂直整合模式，业务覆盖从自动化核心部件、运动控制系统到完整机器人本体及解决方案，确保了价值链协同、产品可靠性和创新周期加速[2] 行业与市场 - 全球工业机器人解决方案市场规模从2020年的147亿美元增长至2024年的254亿美元，复合年增长率为14.6%[3] - 受劳动力成本增加、技术创新及对制造业可持续性与稳定性需求增长的驱动，预计全球市场将进一步增长，到2029年达到518亿美元，2024年至2029年的复合年增长率预计为15.4%[3] 公司财务数据 - 2022年收入为38.81亿元人民币，2023年增长至46.52亿元人民币，2024年回落至40.09亿元人民币[4] - 2022年期内利润为1.67亿元人民币，2023年为1.36亿元人民币，2024年录得亏损8.1亿元人民币[4] 新股发行信息 - 发售总数为0.97亿股，其中香港发售0.09亿股，国际发售0.87亿股[5] - 招股价范围为15.36港元至17.00港元[5] - 假设以最高发售价发行且超额配股权未获行使，上市后市值约为164.53亿港元[5] - 最高集资额约为16.45亿港元[5] - 招股日期为2026年2月27日至3月4日，预计上市日期为2026年3月9日[5] - 每手买卖单位为200股[5] - 保荐人为华泰国际[5]

业绩总结 - 2022 - 2025年总收入分别为137.62亿元、124.28亿元、150.04亿元、90.92亿元，2023 - 2025年同比增幅分别为-9.7%、20.7%、58.0%[68][69] - 2022 - 2025年总毛利分别为1.14亿元、1.77亿元、2.42亿元、1.33亿元，2023 - 2025年同比增幅分别为55.4%、36.6%、35.7%[71][72] - 2022 - 2025年总毛利率分别为8.3%、14.3%、16.1%、14.6%[71] - 2022 - 2025年经调整息税折旧摊销前利润率分别为-2.2%、-0.2%、3.7%、4.2%[65] - 2024年税前亏损为1.78亿元，较2023年的1.10亿元有所增加[65] - 2025年融资成本为1312.3万元，较2024年的1213.7万元略有增加[65] - 2025年物业、厂房及设备折旧为4297.4万元，较2024年的3320.1万元有所增加[65] - 2024年与困境客户有关的撇销为1.22亿元[65] 用户数据 - 2022 - 2024年及截至2025年6月30日止六个月，公司前五大客户收入分别占总收入的53.0%、46.2%、55.3%及64.7%，最大客户收入分别占比33.6%、23.6%、21.7%及26.8%[57] 未来展望 - 未来公司宣派股息需弥补过往累计亏损并提取纯利的10%列入法定公积金，法定公积金累计结余超注册资本50%可停止提取[97] - [编纂]净额预计用于产能扩张、研发活动、战略投资及/或收购、拓展全球销售渠道及提升品牌影响力、营运资金及其他一般公司用途[102] 新产品和新技术研发 - 公司建立“意大利 + 中国”双中心研发架构，聚焦五大基础技术领域[41] - 公司开发创新研发平台GOA，以客户终极目标为全局导向[47] - GOA平台采用“遗传算法”框架，将万亿级参数组合收敛至数万级核心解集[51] - 公司完全自主可控的快速有限元求解引擎计算效率较业内主流软件提升10倍以上[51] - 公司能在短时间内生成由数万个经严格仿真的候选方案构成的帕累托前沿图集[52] 市场扩张和并购 - 2019年11月，公司以6百万欧元认购OSAI ITA 60%股权[94] - 2022年7月，公司以4,547,645欧元认购OSAI ITA剩余40%股权[94] 其他新策略 - 公司于2025年8月27日批准并采纳[编纂]购股权计划[148]

业绩总结 - 2025年上半年核心股东利润增长35.1%，从330万新元增至450万新元[28] - 2025年上半年收入2.129亿新元，同比增长22.0%；毛利5050万新元，同比增长13.8%；毛利率23.7%，下降1.7个百分点；税后利润380万新元，下降33.7%；股东应占利润130万新元，下降66.0%[28] - 各关键业务部门和地区均实现增长，工业自动化同比增长6%，水电同比增长超100%；中国同比增长4%，东南亚同比增长15%；按固定汇率计算，收入同比增长27%[30] - 工业自动化毛利同比增长9.3%，毛利率同比提升0.7个百分点；水电业务毛利同比增长53.4%，毛利率同比下降70个百分点[30] - 可再生能源运营收入中，三个运营水电站收入0.6百万新元，同比增长17%；0.4百万新元，同比增长8%[32] - 2025年上半年未变现汇兑损失为490万新元，新元兑美元汇率2025年上半年下降6.9%，同比下降6.2%[37] 用户数据 - 公司为超10000名亚洲客户在半导体工厂等领域提供组件和系统服务[10] - 公司在主要东盟国家服务超10000家企业[64] 未来展望 - 公司未来将在台湾和马来西亚扩张业务[25] - 公司在2025财政年度及以后利用强大商业模式推动增量增长，实施全球整合战略[77][78] - 公司借助“亚洲为亚洲”区域战略、五大核心支柱推动业务，投资成长市场和技术能力[79] 新产品和新技术研发 - 公司计划将人工智能融入工业技术组合加速自动化[25] - 公司是全栈工业自动化提供商，提供定制化解决方案，集成AI、物联网与运动控制技术[64] - 统一运营中心（UOC）方案可让数据中心利益相关者跨地域运营等，将IT、OT和IIoT统一到单一界面[87] - UOC方案使工程效率提升80%，运营工时减少15%，每次预测故障平均节省10万新元[90] - UOC方案使能耗降低15%，培训时间减少50%，操作员效率提高40%[90] 市场扩张和并购 - 公司与Harmonic Drive Systems公司达成《联合销售协议》，目标到2030年增加超20亿日元（约1740万新元）销售额[43] - 公司与施耐德电气达成战略合作，将智能仓储解决方案推广至全亚洲，并获得中国江苏390万平方米智慧工业园区重大合同[43] - 公司收购PT Funda Konstruksi Engineering 51%股权，总对价255亿印尼盾（约200万新元）[68] 其他新策略 - 公司2023 - 2024年进行多项战略投资，涉及建筑、机器人、半导体等多个领域[45] - 2025年第2季度投资IFME Works Pte Ltd，第3季度投资PT Funda Konstruksi Engineering[46]