上海期货交易所发布系列风控与监管措施 - 自2026年1月27日夜盘起，调整白银和锡期货已上市合约的日内开仓交易限额 白银期货AG2602至AG2701等12个合约的日内开仓交易最大数量调整为800手[2] 锡期货SN2602至SN2701等12个合约的日内开仓交易最大数量调整为200手[2] 实际控制关系账户组按单个客户执行，套期保值和做市交易不受此限制[3] - 这是自去年12月以来，上期所连续第四次收紧白银期货交易限额 此前在2026年1月16日，同类白银期货合约的日内开仓交易最大数量为3000手[3] - 自2026年1月28日收盘结算时起，调整铜、铝、国际铜期货的涨跌停板幅度和交易保证金比例 铜、铝、国际铜期货已上市合约的涨跌停板幅度均从8%调整为9%[5][6] 套期保值持仓的交易保证金比例调整为10%，一般持仓的交易保证金比例调整为11%[5][6] 交易所同步实施监管处罚 - 上期所对涉嫌未申报实际控制关系的客户采取监管措施 发现3组16名客户在锡、白银期货交易中涉嫌未申报实际控制关系[8] 决定对上述客户采取限制开仓1个月以及限制出金的监管措施[8] - 对日内开仓超限的客户采取限制开仓措施 一组实际控制关系账户在相关合约上日内开仓交易量超限，首次达到交易所处理标准[12] 交易所决定对相关客户在相应合约上采取限制开仓的监管措施[12] 市场背景与分析师观点 - 近期贵金属和有色金属市场情绪高涨，价格快速拉升 贵金属及有色金属市场情绪较强，价格持续快速拉升，多个品种创出历史新高[12] 市场交易活跃度显著提升[12] - 分析师认为交易所措施旨在维护市场秩序，并提示风险 交易所多次采取风控措施并及时发布公告，传递了严厉打击违规行为、维护交易秩序的态度和决心[12] 在价格快速单边波动、市场情绪亢奋的背景下，交易所明确传递了维护市场正常交易秩序的一贯立场[12] 当前市场波动显著加大，交易风险明显增加，建议投资者增强风险意识，理性合规参与交易[13]

文章核心观点 - 国内贵金属与基本金属价格在年末集体大幅上涨，多个品种刷新历史纪录，主要受基本面偏紧、资金情绪高涨、地缘政治避险需求、美元走弱及产业需求增长等多重因素共振推动 [2][6] - 随着价格快速拉升至历史高位，市场短期波动风险显著放大，交易所已多次出手通过调整交易规则为市场降温，引导理性交易 [2][3][7] 贵金属市场表现 - 广期所铂期货主力合约盘中涨停，日内涨幅达9.99%，报709.85元/克，创上市以来新高，日内一度增仓约2800手 [3] - 国际现货铂金价格同步上涨逾5%，至每盎司2333.85美元 [3] - 铂金价格上涨主要受供需偏紧、资金追逐及贵金属整体走强推动 [3] - 市场风险偏好处于高位，价格波动不容忽视，铂金出现“V形”反转，板块内部一致性预期被打破 [3] 基本金属市场表现 - 沪铜主力合约大涨超3%，盘中最高触及98780元/吨，创历史新高，距离10万元/吨关口仅一步之遥 [4] - 全球铜矿端紧缺格局延续，矿山扰动频发，新增产能释放不及预期，非美地区库存整体偏低 [4] - 国内精铜存在阶段性减产预期，供应端形成支撑，但近期上海平水铜贴水扩大至360元，国内社会库存周内增加2.22万吨至20.22万吨，现货端存在调整压力 [4] - 机构对铜价中长期走势偏乐观，预计到2026年铜的终端供需格局将维持紧平衡，铜价底部或长期保持在1万美元/吨以上 [4][5] 价格上涨驱动因素 - 地缘政治不确定性上升，避险需求显著增强，资金持续流入黄金、白银、铂金等贵金属资产 [6] - 美元阶段性走弱，削弱美元资产吸引力，推动资金转向实物资产，提振基本金属价格 [6] - 人工智能产业加速发展及全球能源转型持续推进，抬升相关金属需求中枢 [6] - 供给端约束存在，铜、白银、铂金等品种矿端扰动频发、供应偏紧 [6] - 镍价最近一周也飙升近8%，最高触及13万元大关 [6] 交易所风控措施 - 广期所于12月25日深夜发布公告，调整铂、钯期货相关合约交易指令和限额 [7] - 自2025年12月29日交易时起，铂期货PT2606等四个合约的最小开仓下单数量由1手调整为2手，平仓仍为1手；钯期货对应合约同步调整 [7] - 非期货公司会员或客户在上述铂、钯期货合约上的单日开仓量不得超过300手 [7] - 12月以来，广期所已多次对铂、钯期货采取提高保证金、扩大涨跌停板幅度、上调交易手续费及实施交易限额等一系列风控措施 [7]