新产品发布与定价策略 - 莲花跑车发布新款EMEYA与ELETRE，起售价分别为53.8万元和55.8万元，较早期版本价格有所下探 [2] - 新款车型配置更聚焦于“驾控本质”，主动稳定杆、后轮转向、碳陶制动等高性能部件被下放至更多版本 [2] - 公司从100多万元调整到80多万元、90多万元，尝试平衡电动、豪华、高价三者关系，关键在于产品能否提供超越价格的价值感知 [3] 核心竞争力与技术理念 - 公司竞争力源于操控，差异化优势在于“底盘智能化”，通过算法实现底盘动态精准控制，使舒适性和操控性能达到统一 [2] - 智能底盘域控系统实现高性能部件协同，让车辆“该硬时硬，该软时软” [2] - 公司对智驾有自身理解，更聚焦“性能与操控”，将继续沿用自主的智驾解决方案，而非完全依赖集团统一的千里智驾平台 [2] 财务状况与市场目标 - 公司坦言今年实现盈亏平衡确实有难度，但一旦年销量达到3万台，即可实现盈亏平衡 [3] - 为实现销量目标，公司将在2026–2027年推出一款D级SUV，并持续深耕跑车市场，同时明年将会推出插混车型 [3] 产品开发与行业立场 - 公司开发一款车需4–5年，坚持完成所有必要测试才投放产品，永远不会把市场当实验场 [3] - 公司呼吁中国加强“过程认证”或“承诺追溯”机制，对企业实验数据真实性进行严格监管，认为如果造假会导致倾家荡产就没人敢冒险 [3] - 公司强调“原创精神”，认为中国汽车工业应拿出能让全世界尊敬的原创作品，而非只靠抄袭平替、价格内卷抢占市场 [3] 全球化战略与市场展望 - 美国被视为最具潜力的市场，是全球第一大豪华车市场，消费观念与中国高端市场相似 [4] - 尽管美国对中国产汽车加征147.5%关税导致莲花车型售价高达26万美元，但仍有一定销量 [4] - 公司已完成美国市场产品认证，并正探讨在当地生产的可能性，只要关税政策有利会立即推进轿车进入美国 [5] - 中东市场豪华车氛围浓厚但规模有限，完全无法与美国相比 [5] 品牌定位与未来路径 - 面对国内市场“平替”趋势，超豪华品牌必须坚持技术创新与品牌建设投入，公司将继续聚焦操控这一“车的本质价值” [5] - 公司在电动化浪潮中走“平衡之路”，既要保持驾控基因，又要通过智能化提升舒适性；既要努力盈利，又要坚持研发投入；既要深耕中国市场，又要积极拓宽全球市场 [5]

产品发布与定位 - 莲花跑车于9月21日发布新款EMEYA和ELETRE，起售价分别为53.8万元和55.8万元，价格较早期版本有所下探但配置更聚焦于“驾控本质”[1] - 新款车型的升级体现在将主动稳定杆、后轮转向、碳陶制动等高性能部件下放至更多版本，并通过智能底盘域控系统实现协同[1] - 公司竞争力源于操控，其差异化优势在于“底盘智能化”，即通过算法实现底盘动态精准控制，以统一舒适性和操控性能[1] 技术战略与研发理念 - 公司与吉利、千里科技共同成立“千里智驾”，但莲花跑车将沿用自主的智驾解决方案，更聚焦“性能与操控”[1] - 公司坚持完成所有必要测试才投放产品，开发一款车需4-5年，坚决不把市场当实验场[2] - 公司呼吁中国加强“过程认证”或“承诺追溯”机制，对企业实验数据真实性进行严格监管[2] 市场策略与定价逻辑 - 公司承认电动、豪华、高价三者之间需要找到平衡点，关键在于产品能否提供超越价格的价值感知，其车型价格已从100多万元调整至80-90多万元进行尝试[2] - 公司认为一旦年销量达到3万台，即可实现盈亏平衡，但目前实现该目标“确实有难度”[2] - 为实现盈亏平衡目标，公司计划在2026-2027年推出一款D级SUV，并持续深耕跑车市场，同时明年将推出插混车型[2] 海外市场拓展 - 美国被视为最具潜力的市场，是美国第一大豪华车市场，消费观念与中国高端市场相似[3] - 尽管美国对中国产汽车加征147.5%关税导致莲花车型售价高达26万美元，但仍有销量，公司已完成美国市场产品认证并正探讨当地生产可能性[3] - 中东市场豪华车氛围浓厚但规模有限，完全无法与美国相比[3] 行业观点与品牌主张 - 公司强调中国汽车工业应拿出能让全世界尊敬的原创作品，激发更多原创意识，而非靠抄袭平替和价格内卷抢占市场[2] - 面对国内“平替”趋势与配置内卷，超豪华品牌必须坚持技术创新与品牌建设投入，公司将继续聚焦操控这一“车的本质价值”[3] - 在电动化浪潮中，公司试图走一条“平衡之路”，既要保持驾控基因，又要通过智能化提升舒适性，既要努力盈利，又要坚持研发投入[3]

报告行业投资评级 - 看好新能源汽车行业，认为其将超越整体市场表现 [1][27] 报告的核心观点 - 车展展现新能源汽车行业重要变化，中国供应链竞争力提升，合资品牌积极转型，细分市场竞争加剧，今年是品牌突围分水岭 [2] - 智能驾驶技术重心向底盘智能化转移，底盘一体化发展趋势明确，保隆科技投资价值显著提升 [2] - 小鹏、零跑、长城汽车各有亮点，增长潜力大，投资建议基于科技和国央企改革两条主线，推荐多类企业 [2] 车展见闻 科技与智能化 - 中国供应链企业在车展展现引领科技发展潜力，Smart EV 引领产业前沿，未来十年有望持续领先 [3] 合资品牌新能源突破 - 丰田、本田等合资品牌展现高“含华量”，大众三款概念车体现不同发展思路，若全面拥抱中国供应链，明年或触底反弹 [4] 不同价格带品牌表现 - 理想、坦克等品牌在不同价格带表现出色，体现中国供应链与制造业能力，今年是品牌重要分水岭 [5] 智能底盘新趋势&保隆科技 车企展示情况 - 车展上车企重点宣传智能底盘，展示线控悬架等方案，新车中空气悬架成豪华 SUV 标配，渗透趋势确定 [6][7] 供应商发展趋势 - 零部件供应商强调“三轴合一”，底盘趋向整体化，空气悬架闭式空压机与 EHB 系统技术共通，为企业提供拓展空间 [8] 保隆科技投资价值 - 保隆科技一季报业绩有拐点，智界 R7 订单可观，股权激励费用下降，预计净利润至少 1 亿，关税风险降低，新产品布局良好 [9] 小鹏汽车&零跑&长城汽车 小鹏汽车 - 小鹏 Iron 机器人人机交互能力提升，具身智能是核心优势，有望 2026 - 2027 年进入家用市场；海外交付量一季度同比增超三倍，自研芯片将上车，新车将推出，增长动能强劲 [11][12] 零跑汽车 - 零跑全球首发 B01 车型，定位 15 万元以下市场，潜力大；一季度销量承压但毛利率稳定，海外业务扩展，后续利润增长空间可观 [13][14] 长城汽车 - 海外市场增长，国内竞争力恢复，新车型改款提升销量，下半年多款智驾车型将推出，港股估值偏低，值得关注 [16] 汽车行业重点公司估值 - 报告列出汽车行业重点公司 2025 年 4 月 29 日收盘价、总市值、PB、归母净利润、归母净利润增速、PE 等估值数据 [19]