行业动态 - 人形机器人行业进入业务加速开拓期，智元、宇树拿下中国移动旗下公司1.2亿元订单，优必选中标超9千万元订单 [1] - 特斯拉擎天柱项目被传暂停，生产端需调整 [1] - 工业场景成为业内共识，多家公司推出产品进入工厂实训 [1] 公司业务进展 - 开普勒机器人正在启动小批量量产，预计今年销量100台，明年1000台，后年1万台，每年10倍增速 [2] - 今年100台将用于工业场景落地测试、科研和数据采集场等，明年工业场景占比将提升 [2] - 公司人形机器人K2"大黄蜂"已在上汽通用汽车工厂实训，展示质检、巡航、搬运等工作表现 [1] 工业场景战略 - 工业场景结构化且封闭，对泛化性要求较低，适合人形机器人早期切入 [3] - 工业场景投资回报清晰，可采集真机数据推动技术演进 [4] - 工业场景具身智能类似L2级智能辅助驾驶，要求可控且数据量需求适中 [5] 产品应用与优势 - 人形机器人可替代工厂中需要灵活操作的工位，如冲压件上下料等 [6] - 产品可解决工人不友好工位问题，如重物拿取、弯腰等易造成工伤的环节 [7] - 远期目标将单台成本降至2万美元，客户1-2年可收回成本，目前接近3万美元水平 [7] - 通过自研核心零部件（自研率80%以上）和战略合作实现高性价比 [7][8] 技术优势 - 采用行星滚柱丝杠执行器和串并联混合仿生架构，实现"充电1小时工作8小时"的长续航 [9] - 该架构在负载情况下传动效率高，功耗低，但技术难度较大 [9][10] - 运动智能通过强化学习训练，操作智能通过端侧小模型实现工业场景具身操作 [11] - 正在推进VLA和具身大模型研究，计划通过数据调优实现快速部署 [12] 行业比较 - 国内外厂商整体处于同一起跑线，特斯拉擎天柱和Figure进展较快 [13] - 国内在机器人本体和运动控制方面开始全球领先，国外在具身大脑研究更前沿 [13] 发展挑战 - 机器人本体需2-3年达到工业级稳定可靠要求，明年起将小批量落地迭代 [14] - 具身智能尚不具备全场景泛化能力，数据缺乏且技术路线未收敛 [14] - 公司正建立数据闭环工业具身智能，目标将部署时间从几周缩短至几天甚至几小时 [15]

报告行业投资评级 - 看好新能源汽车行业，认为其将超越整体市场表现 [1][27] 报告的核心观点 - 车展展现新能源汽车行业重要变化，中国供应链竞争力提升，合资品牌积极转型，细分市场竞争加剧，今年是品牌突围分水岭 [2] - 智能驾驶技术重心向底盘智能化转移，底盘一体化发展趋势明确，保隆科技投资价值显著提升 [2] - 小鹏、零跑、长城汽车各有亮点，增长潜力大，投资建议基于科技和国央企改革两条主线，推荐多类企业 [2] 车展见闻 科技与智能化 - 中国供应链企业在车展展现引领科技发展潜力，Smart EV 引领产业前沿，未来十年有望持续领先 [3] 合资品牌新能源突破 - 丰田、本田等合资品牌展现高“含华量”，大众三款概念车体现不同发展思路，若全面拥抱中国供应链，明年或触底反弹 [4] 不同价格带品牌表现 - 理想、坦克等品牌在不同价格带表现出色，体现中国供应链与制造业能力，今年是品牌重要分水岭 [5] 智能底盘新趋势&保隆科技 车企展示情况 - 车展上车企重点宣传智能底盘，展示线控悬架等方案，新车中空气悬架成豪华 SUV 标配，渗透趋势确定 [6][7] 供应商发展趋势 - 零部件供应商强调“三轴合一”，底盘趋向整体化，空气悬架闭式空压机与 EHB 系统技术共通，为企业提供拓展空间 [8] 保隆科技投资价值 - 保隆科技一季报业绩有拐点，智界 R7 订单可观，股权激励费用下降，预计净利润至少 1 亿，关税风险降低，新产品布局良好 [9] 小鹏汽车&零跑&长城汽车 小鹏汽车 - 小鹏 Iron 机器人人机交互能力提升，具身智能是核心优势，有望 2026 - 2027 年进入家用市场；海外交付量一季度同比增超三倍，自研芯片将上车，新车将推出，增长动能强劲 [11][12] 零跑汽车 - 零跑全球首发 B01 车型，定位 15 万元以下市场，潜力大；一季度销量承压但毛利率稳定，海外业务扩展，后续利润增长空间可观 [13][14] 长城汽车 - 海外市场增长，国内竞争力恢复，新车型改款提升销量，下半年多款智驾车型将推出，港股估值偏低，值得关注 [16] 汽车行业重点公司估值 - 报告列出汽车行业重点公司 2025 年 4 月 29 日收盘价、总市值、PB、归母净利润、归母净利润增速、PE 等估值数据 [19]

市场表现 - 国信人形机器人指数本周（4.21-4.25）上涨5.99%，年初至今累计上涨12.9%，表现优于沪深300指数（5.61pct）和上证综合指数（5.43pct）[1][2] - 个股涨幅突出：肇民科技（+41.44%）、浙江荣泰（+30.54%）、斯菱股份（+21.78%）、北特科技（+17.04%）、双林股份（+16.53%）[1][2][5] - 细分领域表现：丝杠相关企业北特科技（+17.04%）、双林股份（+16.53%）；减速器相关企业精锻科技（+5.2%）、蓝黛科技（+7%）[5] 行业动态 - 特斯拉Optimus进展：展示试生产线，计划2025年底生产数千台，目标2029-2030年实现百万台年产能[6] - 企业动态：特斯拉机器人团队启动约80个岗位招聘[9]；小鹏Iron机器人亮相上海车展，具备178cm身高和全身关节智能控制能力[10] - 技术突破：智元发布具身智能开发平台Genie Studio及开源仿真工具Genie Sim Benchmark[15][16] - 应用落地：人形机器人首次应用于电网建设，完成导线展放、螺栓紧固等作业[17]；开普勒K2机器人在上汽通用完成实景实训[20] 政府政策 - 国资委强调培育战略性新兴产业和未来产业[28] - 工信部将推进"机器人+"行动，提升产业链韧性[29] - 地方政府支持：香港特首考察宇树科技、强脑科技；东莞市长调研电子皮肤企业墨现科技[30][31] 融资与公告 - 比亚迪入股触觉传感企业帕西尼感知，持股13.37%[32] - 中科航芯完成数千万元A+轮融资，聚焦惯性导航技术[33] - 企业布局：拓普集团灵巧手电机已多次送样；斯菱股份机器人零部件首条产线投产；贝斯特优化行星滚柱丝杠工艺[35] 技术进展 - 电子皮肤订单爆发式增长，部分企业出货量上涨10倍[22] - 国际星闪联盟与机器人标委会合作推动"具身智能+星闪"技术融合[23] - Physical Intelligence发布VLA模型π0.5，实现复杂家务任务自主执行[27]

机器人行业动态 - 机器人概念股表现强劲，博创科技、聚赛龙盘中直线拉升并冲上20CM涨停板，银华机器人ETF基金、机器人ETF易方达等多只机器人相关ETF上涨 [1] - 国家地方共建人形机器人创新中心预测人形机器人在2026年将正式进入通用化产品序列，预计2026年达到10万台的生产或销售门槛 [1] - 特斯拉展示Optimus人形机器人试生产线，计划2025年底生产数千台，目标2029-2030年年产百万台，并正在进行机器人大规模招聘 [1] - 小鹏Iron机器人已在小鹏广州工厂投入实训，计划2026年规模进入工业化量产，未来将应用于工厂自动化生产线和门店服务等领域 [1] 行业活动与平台发展 - 国内首届具身智能机器人运动会在无锡市举行，标志着无锡推进人形机器人产业发展的重要举措 [2] - 智元发布具身智能一站式开发平台Genie Studio和开源仿真评测工具Genie SimBenchmark [2] - 人形机器人关键核心部件及工程化创新服务平台在杭州青山湖科技城启用 [2] - 开普勒K2"大黄蜂"在上汽通用完成实景实训 [2] 公司布局与战略 - 格力电器加码新能源汽车供应链并进军人形机器人市场，其B端工业类产品营收达500亿元，占总营收2000亿元的25% [3] - 格力与广东鸿图科技联合发布"高速双五轴龙门加工中心"，应用于新能源汽车大型一体化压铸件加工 [3] - 比亚迪入股人形机器人公司帕西尼感知科技，该公司注册资本为846.6万元人民币，专注于触觉技术及人形机器人 [3] - 美的自主研发的类人形机器人将于5月入驻湖北荆州洗衣机工厂，下半年逐步进入各地线下门店提供商业导览、咖啡制作等服务 [4] 行业展望 - 国信证券指出特斯拉人形机器人Optimus量产节奏逐步清晰，叠加海内外巨头持续布局，2025年有望成为行业爆发起点 [2] - 人形机器人行业不断发展，新技术不断迭代，落地量产进程加快 [5]

市场表现 - 创业板指领涨三大指数，涨幅达1 07%，深成指涨0 67%，沪指微跌0 1%，主要受权重股（消费、金融）拖累 [1] - 两市成交额1 23万亿，环比放量13%，显示资金调仓分歧，创业板与沪指剪刀差扩大，市场风格从消费内需转向科技成长 [1] - 机器人概念全线爆发，近20股涨停，包括襄阳轴承、秦川机床、南方精工等，催化因素包括特斯拉Optimus机器人商业化进展及小鹏Iron机器人亮相 [3] - 出口链消费电子（朝阳科技、春秋电子）和低空经济（万丰奥威、吉林化纤）表现强势，受益关税战缓和及政策事件驱动 [3] - 黄金股（赤峰黄金、明牌珠宝）和大消费（国芳集团、安记食品）回调，主因避险情绪下降、获利盘兑现及资金迁移至科技板块 [3] 关税战动态 - 特朗普释放关税战缓和信号，称对华145%关税将大幅下降但不会降至零，市场对此反应分歧，部分认为迫于压力，部分视为谈判烟雾弹 [4] - 资本市场交易关税战缓和逻辑，美元美股纳指反弹，黄金大跌，欧股大涨，科技成长和出口链修复成为主线 [4] - 关税谈判预计反复且周期较长，但特朗普在金融市场稳定和供应链安全上存在压力，缓和信号概率40-60%，烟雾弹成分约30% [4] 科技成长风偏回归条件 - 科技成长风偏回归需满足四个条件：关税战缓和进入冷静谈判期、Q1业绩落地及成交量回升（今日预计1 3万亿）、产业政策或事件刺激（如机器人新进展）、政治局会议政策刺激 [6] - 机器人行情持续性依赖市场成交量和风偏配合，若量能不足可能分化轮动，需关注基本面与股性匹配的标的 [7] - 机器人与AI为科技风偏回归核心方向，机器人属大级别题材，细分领域包括执行器（方正电机）、减速器（中大力德）、丝杠（新剑传动、双林股份） [3][7] 细分方向与标的弹性 - 机器人细分环节中，执行器、减速器、丝杠等为游资量化偏好方向，相关标的包括双林股份（区间涨幅4 8%至18%）等 [7] - 若科技成长风偏持续，机器人及AI题材弹性更大，后续需平衡关税战主题投资与科技成长投资，并关注消费与黄金回调后的机会 [9]

市场表现 - 创业板指领涨三大指数，涨幅达1.07%，深成指涨0.67%，沪指微跌0.1%，主要受权重股拖累 [1] - 两市成交额显著放大至1.23万亿，环比增加13%，显示资金调仓分歧 [1] - 市场风格从消费内需转向科技成长股，高位抱团股如安记食品、国芳集团等跌停 [1] 机器人概念爆发 - 机器人概念全线爆发，近20股涨停，包括襄阳轴承、秦川机床等 [3] - 催化因素包括特斯拉Optimus机器人计划2025年底部署数千套，小鹏Iron机器人亮相上海车展，以及首届具身智能机器人运动会即将举办 [3] - 细分领域领涨：执行器（方正电机）、减速器（中大力德）、丝杠（新剑传动、双林股份） [3] 其他热点题材 - 出口链消费电子如朝阳科技、春秋电子涨停，受益关税战缓和信号 [3] - 低空经济概念万丰奥威、吉林化纤涨停，政策催化（深圳低空条例）和事件驱动（亿航智能适航认证） [3] 弱势板块 - 黄金股如赤峰黄金、明牌珠宝跌停，因避险情绪下降和COMEX黄金高位回调 [4] - 大消费板块如国芳集团、安记食品跌停，因监管、业绩担忧和资金迁移至科技板块 [4] 关税战缓和信号 - 特朗普称对华关税将大幅下降但不会降至零，市场对此反应分歧 [5] - 资本市场选择相信缓和信号，美元美股纳指反弹，黄金大跌，欧股大涨 [5] 科技成长风偏回归条件 - 关税战缓和进入冷静谈判期 [7] - Q1业绩落地和市场成交量回升（预计1.3万亿） [7] - 产业政策或事件刺激（如机器人新进展） [7] - 本周政治局会议政策刺激（待定） [7] 机器人行情持续性 - 机器人行情大概率不会一日游，但需关注市场成交量和风偏配合 [8] - 若量能不足（目标1.5万亿），可能出现内部轮动或分化 [8] 细分方向与标的 - 机器人和AI为大级别题材，细分方向包括执行器、减速器、丝杠等 [9] - 游资量化偏好的标的需结合基本面和股性 [9]