文章核心观点 - 支持加密货币的立法者要求消费者金融保护局尽快敲定开放银行规则，以防止大型银行出于政治原因限制美国人访问数字资产平台[1] - 开放银行框架被视为连接传统银行账户与数字资产交易所的关键桥梁，其延迟将阻碍加密行业创新并削弱美国在金融科技领域的领导地位[2][3] - 银行业团体对开放银行规则提起诉讼，认为其存在数据安全风险并增加银行成本，而金融科技和加密行业团体则主张消费者拥有自身金融数据的所有权[4][5] 立法者行动与立场 - 参议员Cynthia Lummis致信消费者金融保护局代理局长，强烈支持开放银行规则并敦促尽快最终确定[1] - 立法者警告大型银行已将其守门权力武器化，针对其不认可的行业和个人，包括枪支制造商、数字资产、教堂甚至总统[2] - 认为设置壁垒会将企业家驱赶到海外，削弱美国在金融科技领域的领导地位[2] 开放银行规则现状 - 开放银行框架于2022年首次提出，并于2024年10月22日最终确定，允许消费者通过API与第三方应用安全共享金融数据[3] - 银行政策研究所和肯塔基银行家协会在规则最终确定当天提起诉讼，指控其强制数据共享缺乏第三方监督、增加欺诈风险并迫使银行免费提供耗资数十亿美元保障的系统[4] - 联邦法官于7月暂停诉讼，给予消费者金融保护局时间根据多德-弗兰克法案第1033条重新考虑规则[4] 行业团体参与 - 消费者金融保护局于8月开放评论期，并于周二结束[5] - 包括区块链协会和加密创新理事会在内的金融科技和加密行业团体联盟提交信函，敦促该局确认美国人拥有其金融数据所有权而非大型银行[5] - 参议员Lummis指出没有开放银行规则就无法将现有银行账户连接到首选数字资产交易所，并提及大型银行CEO如Jamie Dimon已明确反对数字资产[5]

联盟行动与诉求 - 由美国加密、金融科技和零售团体组成的联盟正联合致信消费者金融保护局，旨在捍卫开放银行[1] - 联盟成员包括区块链协会、加密创新委员会、全国便利商店协会和全国零售联合会等[2] - 联盟请求消费者金融保护局在其未决的1033号规则中保留关键保护条款，该规则将赋予消费者自由共享其金融数据给第三方服务的权利[2] 对规则1033的立场 - 联盟认为强大的开放银行规则对于竞争性、繁荣和创新的金融服务生态系统至关重要[4] - 联盟警告称，削弱1033号规则可能导致美国落后于英国、新加坡和巴西等其他主要经济体，这些国家的开放银行框架已成为标准[5] - 联盟敦促消费者金融保护局最终确定1033号规则，而不屈服于大银行试图对美国人自身金融数据访问进行收费的行为[5] 对大银行行为的指控 - 联盟指出大银行正在游说以缩小消费者代表的资格范围并试图征收数据访问费用[3] - 联盟认为这些改变将巩固现有银行的地位、削弱竞争并切断加密货币和数字钱包与美国银行系统的联系[3] - 联盟反驳银行关于开放银行会增加成本的论点，称这些成本（如云存储和技术基础设施）对于全球任何现代银行而言都是常规且可预期的[4]

开放银行业态度的演变 - 2018年英国领先金融机构对开放银行持好奇和兴奋态度 认为其有改变金融服务格局的潜力 [1] - 过去一年金融机构态度转变 关注成功障碍和难以从海量消费者数据中创造有意义的影响 [2] - 当前对话再次转变 人工智能正将开放银行从缓慢实验转变为强大竞争优势 [3] 人工智能带来的变革与机遇 - 人工智能正在消除曾经阻碍消费者采用的障碍 开放银行潜力比以往更大 [3] - 金融机构需像颠覆者一样行动 快速创新并利用开放银行数据 方能在人工智能经济中胜出 [4] - 犹豫不决的金融机构面临落后风险 需对开放银行战略进行彻底反思 [4] 客户数据的价值与挑战 - 客户数据已成为金融科技领域最有价值的资产 [5] - 开放银行提供了大量金融数据 但挑战在于将数据转化为有意义的行动和商业影响 [5] - 许多机构仍难以利用该潜力 访问、解释和整合开放银行数据的复杂性是主要障碍 [6] 人工智能解锁数据潜力的机制 - 结合独特客户数据与大语言模型的力量 可提供超个性化金融产品 驱动更深层次的客户互动 [7] - 客户参与度越高 数据就越丰富和有价值 形成促进业务增长和客户满意的飞轮效应 [7]

银行与金融科技合作现状 - 银行平均维持94个金融科技合作伙伴关系，每年在数字化转型上支出约378亿美元 [1] - 许多合作未能产生持久价值，原因包括目标模糊或绩效指标不明确 [1] 合作模式的演变 - 早期合作模式类似供应商合同，金融科技公司将应用和用户界面接入银行系统 [2] - 早期模式导致重复工作、风险偏好冲突和合规漏洞，客户需分别完成银行和金融科技公司的开户流程 [2] - 随着金融科技公司从银行招募合规专家并投资KYC和监控系统，合作模式趋于成熟 [3] - 当前合作更被视为增长战略，银行将金融科技公司视为其合规框架的可信延伸 [3] 监管环境的推动作用 - 欧洲的SEPA即时信用转账计划使实时欧元支付成为默认标准 [4] - 欧盟拟议的PSD3和FIDA法规旨在扩大开放银行范围并加强消费者保护 [4] 合作带来的益处 - 合作使银行能够以较低前期成本触达新客户，金融科技公司充当外包销售渠道，以新颖方式包装银行产品 [5] - 金融科技公司获得银行账户、清算网络和可信基础设施的使用权，以此为基础开发嵌入式贷款和跨境支付等新方案 [6] 地区合作差异 - 英国是开放银行的早期领导者，为银行与金融科技合作提供了肥沃土壤 [7] - 截至2024年12月，英国拥有1200万开放银行用户，处理了140亿次API调用，是法国、德国、意大利和西班牙总和的兩倍以上 [7]

行业变革驱动力 - 互联网技术浪潮正重塑金融业基因图谱，推动银行业经历前所未有的蜕变 [1] - 第三方支付平台显著提升资金流转效率，搭建起普惠金融的新桥梁 [1] - 科技让金融服务从被动等待转变为主动触达用户 [3] 支付方式革命 - 二维码支付解锁无现金社会，广泛应用于街边摊贩和地铁通行等场景 [1] - 移动互联技术为微小商户提供即时结算服务，极大提升商业便利性 [1] 金融科技应用 - 大数据和智能算法将用户行为数据转化为精准风险评估与个性化产品推荐 [3] - 基于信用画像的贷款服务使小微企业主无需繁琐抵押即可获得融资 [3] - 区块链、人脸识别等新技术替代传统密码，增强交易安全性 [3] 服务模式创新 - 智慧网点通过VR设备、智能机器人实现虚实融合的沉浸式体验 [3] - 远程视频柜员系统突破地理限制，使偏远地区用户可办理跨境汇款等业务 [3] - 开放银行通过API接口将金融服务嵌入买车购房、医疗教育等生活场景 [3] 战略转型方向 - 传统银行进行核心系统分布式改造和云计算架构搭建以提升敏捷性 [3] - 行业通过小程序搭建商城、公众号推广和社群营销实现互联网化转型 [5] - 为吸引数字原住民主力客群，银行业主动融入互联网生态 [5]

手机银行行业发展趋势 - 手机银行从单一金融工具升级为综合服务能力竞争载体 成为银行数字化转型核心展示窗口和关键获客入口[1] - 行业进入"生态竞争"新阶段 通过智能化、开放化、细分化、安全化四大维度打造服务新生态[2] - 未来将进一步打破金融与非金融边界 从"服务工具"升级为"生态入口"[4] 用户规模与市场格局 - 国有大行占据主导地位 工商银行手机银行个人客户达6亿户稳居行业第一 其他大型银行用户基数均保持在3亿量级以上[1] - 股份制银行增长势头强劲 招商银行APP累计用户达2.05亿户 月活跃用户增至8267万户领跑股份制银行[1] - 平安银行、兴业银行、光大银行等手机银行注册用户均有较大幅度增长[1] 企业手机银行转型 - 从"金融服务"向"综合管家"转型 工商银行推动向"金融专家+经营管家"平台转型[2] - 中国银行推广多版本服务体系 上线鸿蒙版客户端并充实跨境金融特色专区[2] - 招商银行企业APP提供转账汇款、投资理财、薪资发放、贸易融资等一站式服务 并通过数据风控模型为中小微企业提供线上融资[2] 人工智能技术应用 - AI技术从"场景应用"向"全流程深度融合"演进 成为手机银行个性化服务核心引擎[2] - 交通银行构建"1+1+N"三维一体人工智能框架体系 包括1个AI能力整合平台、1套模型治理体系和N个业务应用场景[2] - 招商银行将AI技术全面渗透至智能投顾、精准营销、风险控制及内部运营环节 打造"真正的AI银行"[2] 开放银行生态建设 - 手机银行经历"工具-平台-生态"演进 开放能力成为生态构建关键[3] - 通过深化与政府、企业、第三方平台合作 打破服务边界 将金融服务嵌入生活、消费、经营等场景[3] - 光大银行提升数字化经营能力 推动业务全流程生态化 打造云缴费、薪悦通等便民数字化工程[3] 细分市场服务策略 - 针对小微企业依托大数据与智能风控模型 简化融资流程降低融资门槛[3] - 养老金融方面推出适老化界面、专属养老理财产品及养老规划服务[3] - 跨境金融服务方面丰富跨境汇款、外汇兑换、境外理财等产品 优化跨境业务办理流程[3] 风控安全体系建设 - 通过大数据、AI等技术构建"精准画像+实时监测+动态防控"的风控体系[4] - 多维度数据构建客户精准画像实现风险前置识别 对交易行为进行实时监测智能识别欺诈风险[4] - 建立动态风险预警机制及时阻断异常交易 保障用户资金安全与金融系统稳定[4]

民营银行发展概况 - 截至2024年底民营银行资产总规模突破2.1万亿元 从2014年底首家开业至今已走过十年 [1] - 2017至2021年资产规模增长超8倍 但2022年后增速放缓 最近三年同比增速分别为8.5%、10.2%、9.5% [6][7] - 2024年19家民营银行中仅10家实现营收正增长 部分银行不良率攀升导致拨备计提增加 尾部银行出现资产萎缩和亏损 [7] 差异化发展路径 - 民营银行分为三类：纯数字化经营(如微众银行)、属地化经营(依托股东背景)、定位模糊的助贷资金提供方 [2] - 纯数字化银行在零售/小微金融数字化方面起行业示范作用 第二类银行则通过扎根当地形成特色化发展 [2] - 头部银行科技投入显著：网商银行2024年科技投入占比36% 微众银行研发费用占营收7.72% 苏商银行保持6% 均高于同业3%-4%水平 [3] 数字化转型与挑战 - 科技人员占比分化明显：网商银行(67%)、微众银行(>50%)等头部机构领先 其他银行多在11%-45%区间 [3] - 微众银行单日交易峰值突破14亿笔 户均IT运维成本仅2元 体现高并发与低成本优势 [6] - 部分银行曾陷入开放银行误区 如富民银行接入上百低效场景 90%对获客无效 导致资源分散 [4][5] 监管政策影响 - "一行一店"政策限制线下展业 迫使银行依赖线上渠道与外部流量合作 但削弱自主风控能力 [6][8] - 2024年新规要求助贷业务综合费率不得超过年化24% 导致部分银行暂停新增助贷业务 转型压力加剧 [7][8] - 监管强化属地化经营要求 禁止跨区域展业 倒逼银行回归本地化与自营渠道建设 [12] 未来转型方向 - 头部银行转向产业金融：微众银行在香港设科技子公司 富民银行打造"产业生态银行" 2024年实现营收净利双增 [9] - 产业链数字化带来新机遇 下游企业信息流/物流/资金流数字化提速 为产业金融服务创造条件 [10] - 行业呼吁差异化监管 建议通过沙盒机制给予创新空间 让民营银行承担银行业改革试点角色 [13] 行业定位与竞争格局 - 截至2024年全国4295家银行业机构总资产444万亿元 民营银行在数量和规模上占比微小 [11] - 存量博弈时代来临 零售金融数字化进入尾声 产业金融数字化成为新增长点 [11] - 反催收黑灰产导致恶意投诉激增 缺乏统一催收行为标准加剧资产保全难度 [8]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 我国银行支付业务经历电子支付探索、第三方支付联动、移动支付转型、数字化与生态化4大阶段，未来将与各支付场景深度融合，建立“无界支付”场景 [4][5] - 银行支付业务广泛应用于零售、电商、餐饮、游戏等主流场景，为消费者和商户构建全场景金融服务生态 [7] - 不同场景下银行支付费率存在差异，且受多种因素影响 [14][19][26][34] - 未来银行支付业务有望在支付流程简化、提供针对性服务、拓展新兴场景、增强支付安全建设等方向实现突破与拓展 [41] 根据相关目录分别进行总结 我国银行支付业务发展历程 - 20世纪80年代之前，现金和票据是主要支付工具；1985年发行国内首张银行卡；1996年和1999年分别推出国内首家网上银行和“一网通” [6] - 2002年中国银联成立，统一银行卡跨行清算，银行接入第三方支付渠道；2010 - 2020年进入移动支付转型阶段，推出手机银行APP和“云闪付” [5][6] - 2021年至今进入数字化与生态化阶段，金融科技深度融合，银行参与数字人民币试点，与多领域深度融合，共建“无界支付”场景 [5] 我国银行支付重要场景 零售场景 - 银行依托移动支付工具实现便捷消费体验，通过信用卡服务刺激消费；为商户提供聚合支付等解决方案，提升资金周转效率 [8] 电商场景 - 银行构建安全稳定的线上支付体系，保障交易即时到账；推出供应链金融服务，助力中小电商企业扩大经营规模 [9] 餐饮场景 - 银行推出智能收银系统，简化结算流程，提供资金实时清算服务；为连锁餐饮定制财务管理方案；联合商家开展优惠活动拉动消费 [10] 游戏场景 - 银行以安全交易为核心，为游戏充值等提供专业支付通道，保障用户资金安全；为游戏企业提供账户托管等服务，确保资金透明可溯 [12] 各场景银行支付费率情况 零售场景 - 国有四大行支付费率区间为0.4% - 0.6%，商业银行0.4% - 0.8%，地方性银行0.5% - 1% [14] - 银行合作考量因素包括商户规模与交易量、客户引流、规模效应等 [14] 电商场景 - 国有四大行支付费率区间为0.3% - 0.6%，商业银行0.3% - 0.8%，地方性银行0.4% - 1% [19] - 银行合作考量因素包括目标一致性、场景互补性、成本收益、品牌协同效应等 [19] 餐饮场景 - 国有四大行、商业银行、地方性银行支付费率区间均为0.2% - 0.6% [26] - 银行合作考量因素包括餐厅生命周期、经营情况、支付系统兼容性等 [26] 游戏场景 - 国有四大行支付费率区间为1% - 1.3%，商业银行1.3% - 1.6%，地方性银行1.5% - 2% [34] - 银行合作考量因素包括风险控制、品牌提升、增值服务等，且费率会根据游戏公司流水规模浮动 [34][38] 我国银行支付业务发展展望 支付流程简化 - 借助生物识别技术升级，刷脸、指纹支付将更精准安全并广泛普及；区块链技术可优化跨境支付清算流程 [42] 提供针对性服务 - 为老年群体打造简易支付产品，为青少年设计专属支付账户，为高净值客户提供个性化支付方案 [43] 新兴场景拓展 - 涉足智慧医疗、智能出行、元宇宙等新兴领域，提供便捷支付渠道 [44] 增强支付安全建设 - 通过大数据分析等手段保障用户资金安全与信息隐私，推动人民币国际化进程 [45]

民营银行十年发展总结 行业规模与现状 - 截至2024年底民营银行资产总规模突破2.1万亿元 较2017-2021年增长超8倍后 近三年增速放缓至8.5%-10.2% [1][12] - 2024年19家民营银行中仅10家实现营收正增长 部分银行不良率攀升导致拨备计提增加 尾部银行出现资产规模萎缩或亏损 [12] 差异化发展路径 - 民营银行分三类经营模式：纯数字化经营(如微众银行)、属地化经营(依托股东背景)、定位模糊的助贷资金方 [4] - 头部数字化银行科技人员占比超50%(网商银行67%) 研发投入占比显著高于同业(网商银行36% vs 行业平均3%-4%) [5][7] 数字化转型经验与教训 - 开放银行探索曾陷入误区 部分银行接入上百低效场景导致资源分散 90%场景对获客无效 [8] - 数字化能力三大核心：敏捷产品投放能力、低运维成本(微众银行户均IT成本2元)、高并发交易支持(单日峰值14亿笔) [9] 当前挑战与监管影响 - 助贷新规要求综合费率不超年化24% 迫使部分银行暂停新增助贷业务 独立获客成本高企 [13] - "一行一店"政策限制跨区域展业 反催收黑灰产导致恶意投诉激增 缺乏统一催收行为标准 [13][14] 未来转型方向 - 从零售金融转向产业金融 通过产业链数字化追溯挖掘小微企业需求(如富民银行打造产业生态银行) [18][19] - 区域性银行可依托地方信用平台或股东产业链 聚焦绿色金融、科技金融等特色领域 [17] 监管与创新平衡诉求 - 从业者呼吁以"沙盒监管"方式给予创新空间 发挥民营银行改革试点作用 为大型银行提供经验 [23] - 需差异化调整监管政策 但保持风险容忍度等指标稳定性 避免过度依赖助贷导致风险集中 [22][23]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度公司实现总收入9780万美元，同比增长28.5%，调整后EBITDA提高至1210万美元，去年同期为380万美元 [23] - 第一季度订阅收入增长27%，占总收入的95%，ARR增加33%，达到400万美元 [23] - 本季度末注册用户达2050万，较去年同期增加230万，RPU为19.74美元，同比增长18% [24][25] - 第一季度非GAAP毛利率为64.3%，较上年扩大超250个基点，运营费用为5120万美元，占收入的52%，同比运营杠杆约500个基点 [27] - 公司预计2025年第二季度收入在1.09 - 1.105亿美元之间，调整后EBITDA在900 - 1000万美元之间；全年收入在4.43 - 4.47亿美元之间，调整后EBITDA在4950 - 5250万美元之间 [31][32][33] 各条业务线数据和关键指标变化 - 数字银行平台第一季度签约4个新客户，续签4个现有客户，Mantle新增16个客户，其中5个是Alchemy数字银行客户 [25][26] - 预计2025年数字银行平台将流失4个客户，占ARR不到1%，长期数字银行ARR流失率模型为每年2% - 3% [24] - 第一季度有机RPO增长约20%，Mantle推动另外11个百分点的同比增长，剩余履约义务约为16亿美元，是ARR的3.9倍，同比增长31% [61] 各个市场数据和关键指标变化 - 市场对数字银行的需求持续强劲，公司销售管道、新客户签约和客户续约情况良好，Mantle的开户和入职解决方案市场采用率在提高 [25] - Fi Navigator第三方数据显示，在数字用户市场份额方面，公司在五大市场份额所有者中表现出色，新增数字用户数量多，市场份额百分比增长领先 [73] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司产品投资将集中在开户和入职、零售和商业功能、用户体验和个性化四个领域，平台投资将专注于推动可扩展性、可扩展性、保持行业领先的可靠性和建立数据能力 [13] - 公司正在印度国家首都地区建立战略开发中心，以增加产品和工程能力，同时保持对投资者的盈利承诺 [16] - 公司认为Mantle收购后的交叉销售机会大，预计其表现更像Segment收购，而非ACH Alert收购 [44][45] - 行业竞争激烈，公司需通过提供优质产品和服务，满足区域和社区金融机构对数字银行的需求，以保持竞争优势 [6][85] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管宏观环境存在不确定性，但数字银行需求未下降，公司客户的数字议程仍是优先事项，市场对数字银行的需求具有必要性 [6][8] - 公司对实现2026年财务目标充满信心，认为Mantle业务将在2026年对调整后EBITDA产生增值作用 [6][33] 其他重要信息 - 公司CFO Bryan Hill决定退休，将继续担任CFO直至公司找到替代者或2026年2月27日，还计划在2026年12月前以顾问身份提供服务 [20] - 公司于2025年3月17日完成对Mantle的收购，最终企业价值为3.93亿美元，通过资产负债表现金、信贷额度和可转换债券净收益融资 [30] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 离岸计划Q1费用是否较轻，费用和收益节奏是否按预期进行 - 是的，Q1费用较轻，大部分费用将集中在2025年第三和第四季度，目前印度全球能力中心已有40名员工，预计年底将接近170 - 180名离岸员工 [37] 问题: 收入增长中各因素的贡献顺序 - Mantle本季度对RPU贡献约1.8，未来预计正常增长率约为78% [40] 问题: Mantle的交叉销售机会及与ACH Alert、Segment收购的比较 - Mantle在本季度向Alchemy客户完成5笔交易，公司对其交叉销售机会有信心，预计其表现更像Segment收购 [44][45] 问题: Mantle的LOS机会及竞争格局 - Mantle正在为一组开发客户构建LOS能力，公司将在看到开发结果后决定是否将其推向市场 [48] 问题: Mantle在哪些方面最有吸引力，是信用社还是银行 - 目前银行和信用社的需求平衡，信用社的人口结构和业务战略将成为推动Mantle进入该领域的有利因素 [52][53] 问题: 36个新客户中银行和信用社的分布情况 - 36个待实施客户中，16个是银行，银行的RPU约为30美元，信用社的RPU略低于20美元，待实施订单的增长主要由Mantle推动 [54] 问题: 自Mantle收购完成后，是否有重新思考销售和营销或交叉销售策略 - 公司将继续按收购时的计划执行，Mantle的销售和营销团队将继续拓展新客户，公司客户销售团队将向现有客户销售Mantle产品，新客户销售团队将在新客户机会中销售Mantle [58][59] 问题: RPO增长中有机增长的比例及是否有异常情况 - 2025年第一季度有机RPO增长约20%，Mantle推动另外11个百分点的同比增长，2024年有较多续约成功，拉动了部分续约 [61] 问题: 分析业务的现状及在总收入中的占比 - 公司未单独拆分分析业务收入，过去四到六个季度，Segment在新客户中的附加率约为70%，ACH Alert在银行客户中的附加率为75% - 80%，预计Mantle的附加率接近Segment [67][68] 问题: 2025年附加销售占预订量的目标 - 公司长期目标是新ARR中，附加销售和新客户各占一半，新客户中信用社和银行各占一半，Mantle将被视为附加销售 [69][71] 问题: 公司在市场份额增长方面的情况 - Fi Navigator第三方数据显示，公司在数字用户市场份额方面表现出色，新增数字用户数量多，市场份额百分比增长领先 [73] 问题: Bryan Hill决定退休的原因 - 综合考虑公司业绩、年龄、家庭情况、团队能力和公司寻找新CFO的时间等因素后做出决定 [77][78] 问题: 公司对下一任CFO的要求 - 公司将进行公开招聘，希望找到能推动公司持续发展的合适人选 [79] 问题: 公司未来一年最重要的事情 - 公司需通过整合数字银行、开户和数据平台，解决客户用例和问题，创造差异化竞争优势，提高赢率 [80] 问题: 银行将大量资金投入数字开户的可持续性及原因 - 区域银行和信用社的开户体验与竞争对手差距大，公司产品能帮助其提升体验，满足增加客户和存款的需求，因此市场需求大 [84][85] 问题: Mantle的整合难度及剩余工作 - 从整合角度看，没有重大障碍，Mantle在与核心提供商的集成方面进展大，与公司平台的技术集成和运营及市场推广集成也在推进 [86][87] 问题: 客户对潜在放松监管的反馈及对公司的影响 - 若开放银行实施，客户认为是获取市场份额的机会，但需合适技术；部分信用社高管讨论了税收政策变化，但表示会调整业务应对 [93][95] 问题: 银行放缓数字银行支出的条件 - 除非出现重大经济动荡，否则银行不会停止数字银行项目，目前未看到客户因经济原因放缓决策进程 [97][98] 问题: 宏观环境是否影响交易结构，银行实施对管道对话的影响 - 未观察到新客户交易结构的差异，随着实施中的银行客户转为活跃客户，将增加新客户选择公司的信心，提高赢率 [107][108] 问题: 本季度ARR的无机增长比例 - 本季度有机ARR增长约22% [110]