前两天，上半年的经济数据陆续公布。 多数人的关注点，都是GDP的增长数据，但我的关注点却是另外两组数据。 首先是 广义货币M2 的数据。 上半年M2余额330.29万亿元，同比增长了8.3%，比上月高0.4个百分点，比上年同期高2.1个百分点。 简而言之，上半年社会上的钱，是越来越多。 另一组数据是 物价指数 。 CPI通Z回升至0.1%，环比稍微回暖了一点，比之前的负数好一点，但依然不高； PPI通Z为-3.6%，连续第3个月回落。 简而言之，市场上的钱是多了，但是物价依然没上涨，没有通Z。 这就引出了当下一个很重要的问题： 为什么市场上的钱越来越多，但物价没有上涨？资产价格也没有上涨呢？ 那么多的钱，没流向商品，又没流向资产。 那这些钱到底去了哪里？ 难道真的像很多人分析的那样，钱全部都被老百姓存起来了？ 恐怕没有那么简单。 为什么说放出来的钱全被老百姓存起来这个说法不够准确？ 因为 市场上新增的货币，主要是通过银行贷款放出来的。 居民想要拿到这些新放出来的钱， 只能通过贷款。 但是上半年居民贷款余额只增加了1.17万亿元，而M2增加了16.76万亿。 居民贷款量大概只占M2增量的7%。 新放的水， 多数 ...

经济数据与货币流向 - 上半年M2余额330.29万亿元 同比增长8.3% 环比上升0.4个百分点 同比上升2.1个百分点 [1] - CPI回升至0.1% PPI连续第3个月回落至-3.6% 显示货币增加但物价未上涨 [1] - 上半年居民贷款仅增加1.17万亿元 占M2增量16.76万亿的7% 表明新增货币未主要流向居民 [2] 新增货币主要去向 - 30%新增货币通过政府债券融资流向政府 用于债务置换和产业投资如AI、机器人等 [2] - 60%新增货币流向企业 主要用于扩大生产 但需求不足导致生产过剩和价格战 [2][3] 资金外流现象 - 上半年贸易顺差5867亿美元 但外币存款增加1463.2亿美元至8248.7亿美元 主要来自出口企业 [4] - 部分出口企业将美元留存海外 投资美元资产如高息资产和美股 导致资金外挂 [4] - 资金外流加剧国内通缩压力 因新增资金未流向消费且部分外流 [4] 香港资本市场角色 - 香港被赋予吸引外流资金回归的重任 通过做大资本市场创造财富效应 [4] - 内地放宽人民币直接买港股 吸引宁德时代等企业赴港IPO 提升港股吸引力 [4] - 香港推出稳定币法案和数字资产经营权 旨在争夺新兴数字资产资金池 [4] 港股投资机会 - 美联储降息和人民币升值预期增强 将推动资金流向港股等非美元资产 [5] - 港股优质企业股票和指数资产被视为长期投资机会 建议适当配置 [5]