•瑞典北欧斯安银行策略师表示，货币市场目前定价美联储到2026年底将降息超过100个基点，考虑到通 胀风险，这可能过于激进。如果美联储确实满足这些市场预期，可能会为明年10年期美国国债收益率跌 至3.80%铺平道路。由于财政政策不太可能成为关键驱动因素，10年期美国国债收益率的上行风险主要 源于美联储提供的降息幅度少于市场目前的预期。 转自：新华财经 •瑞典北欧斯安银行： 美联储降息预期或过于激进 •法国兴业银行： 法德国债息差或企稳，政治风险仍支持防御性仓位 •花旗银行：美政府停摆掩盖风险，但美欧政策分化利好欧元兑美元 【机构分析】 •花旗认为，美国联邦政府停摆不仅可能造成持久经济损害，其导致的关键数据缺失还将掩盖真实风 险，延缓市场反应。而从长期看，一旦法国政治动荡平息，叠加美国利率面临下行压力，欧元兑美元的 前景有望迎来显著改善。尽管花旗意外指数显示欧洲经济数据普遍低于预期，但市场对欧洲央行利率路 径的定价仍显坚挺，OIS合约强烈暗示其宽松周期已结束。相比之下，市场预计美联储未来一年将降息 100个基点，凸显美欧货币政策前景的分化。 •潘森宏观分析师指出，受关税不确定性冲击出口及工业生产持续下滑影响，德 ...

核心财务表现 - 第一季度营收85.2亿欧元 同比增长9.6% 超出预估83亿欧元 [1][5] - 净利润17.8亿欧元 同比大幅增长39% 远超分析师预期16.4亿欧元 [1][5] - 税前利润28.4亿欧元 创十四年新高 同比增长39% 高于预估26.3亿欧元 [5] - 普通股一级资本充足率达13.8% 较去年同期13.4%有所提升 [5] - 成本收入比率优化至61.2% 显著优于预期64% [5] 业务板块表现 - 固收和货币交易业务收入飙升17%至29亿欧元 创2013年以来最高水平 [2][5] - 投资银行业务整体营收33.6亿欧元 同比增长10% 高于预估32.9亿欧元 [2] - 资产管理业务收入7.30亿欧元 同比增长18% 超过预估6.933亿欧元 [2] - 融资发行和咨询业务收入下降8% 杠杆融资业务计提9000万欧元减值准备 [2] 风险管控措施 - 信贷损失拨备增至4.71亿欧元 较预期高出16% [3] - 为表现良好贷款额外增加1.3亿欧元拨备 应对美国地缘政治不确定性 [3] - 不良贷款拨备同比减少27% 但整体风险准备水平提升 [3] 宏观经济环境 - 德国经济处于停滞状态 央行预警2025年可能面临轻微衰退 [4][6] - 全球贸易战不确定性持续 市场波动性可能维持高位 [1][3] - 德国政府放松财政支出上限 对经济增长释放积极信号 [6] 战略目标进展 - 公司已完全收复2015-2019年期间全部亏损 [1] - 第一季度业绩表现使公司有望实现2025年全部目标 [1] - 部分分析师对实现所有利润和成本目标持怀疑态度 [6] - 公司于今年1月已放弃一个关键成本目标 [6]

欧洲央行管委内格尔：可能无法排除今年德国经济衰退的可能性。 ...