报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 聚丙烯处于震荡下行阶段，后期价格中枢有望下降，合约为pp2509 [3] - 中东冲突致成本微动，但基本面供应过剩加剧，2025年装置处于投产高峰期，6、7月装置将密集投产，产能压力增大，同时高负荷生产，供应高于历年同期，需求表现一般 [3] - 产业链接操作建议包括不同参与角色针对PP价格波动的套保策略，如库存管理、采购管理等方面的期货合约和期权操作 [3] - 关注成本端原油价格和中下游库存变化 [3] 根据相关目录分别进行总结 基差与价差 - 基差方面，塑料标品现货价格基本持稳，基差略走强，华东基差走强30至 - 40元/吨左右，华北基差走强50至 - 100元/吨左右，华南基差走强10至0元/吨左右；非标基差走势类似 [15] - 区域价差方面，华北 - 华东价差小幅反弹，华南 - 华东价差保持在低位；非标价差方面，注塑 - 拉丝和低融共聚 - 拉丝价差走强 [25][26] - 盘面价差方面，91月差进一步回落至 - 31附近；聚烯烃价差方面，L - PP3份差保持在220附近，前期PP - V09价差大幅回落，近期有所修复，L - PP价差变动有限，PP供应压力更大，L检修较多加进口缩量，需求同处淡季；MTO利润维持在低位，甲醇价格坚挺，内地供需偏紧，烯烃持续外采，港口相对偏弱 [44] 国内生产端利润与供应 - 生产利润方面，本周油价下滑，布油跌至66美元/桶附近，油制利润较前期修复；LPG方面，海外和国产供应压力增加，燃烧需求处淡季，化工需求高开工难延续，PDH利润不佳；用煤旺季煤价反弹，CTO利润维持高位，内陆MTO利润恶化 [71] - 国产产量及负荷方面，本周PP产量77.71万吨（ + 0.38万吨），开工率77.31%（ + 0.37%），PP供应损失量28.03万吨，周内前期检修装置重启，新增检修装置少，装置检修损失量回落 [6][98] - 排产占比方面，PP上游装置排产占比情况，拉丝排产上升，可能说明短期标品强于非标，但中期供应压力或增加 [122] 美金价与进出口利润 - 美金价及价差方面，外盘美金价西北欧价格高位回落，美湾持稳，亚洲价格整体下跌，CFR远东价格持稳，东南亚和南亚下跌较多；CFR中国与外盘价差回升 [127] - 进出口利润方面，国内市场震荡盘整，生产企业出口报盘重心暂稳，出口情绪积极，实盘让利成交；进口方面，中国价格位于“全球洼地”，进口套利难开启 [144] 下游开工 - 本周下游综合开工环比上升0.6%，多数开工好转，塑编、PP无纺布、BOPF开工持稳，日用注塑、透明PP行业因天气和外卖补贴需求走高，开工上升，改性PP、CPP前期检修装置开车，新增订单支撑，开工环比走高，后续随着旺季到来，下游开工将逐渐提升 [6] 库存 - 生产企业库存增加2.23万吨至2.23万吨，两油库存积累1.44万吨，煤化工库存积累0.56万吨，PBI库存持平，地炼库存积累0.24万吨，下游刚需采购，积极性一般，供应走高，库存积累处于高位 [7][205] - 贸易商库存增加1.4万吨，向下传导不畅；港口库存减少0.13万吨 [7][205]

国内钢材价格指数 - 6月9日—6月13日当周中国钢材价格指数(CSPI)为90.50点，周环比上涨0.19点，涨幅0.21%，但比上月末下降0.30点，降幅0.33%，同比降幅达13.41% [1] - 长材价格指数表现优于板材，周环比涨幅0.44%（92.39点），板材仅上涨0.13%（88.70点），两者同比降幅均超13% [1] - 分地区看西南地区涨幅最高达0.37%（91.18点），西北地区唯一下降0.10%，其他地区涨幅在0.19%-0.27%区间 [2] 钢材品种价格分化 - 高线和螺纹钢价格逆势上涨，较上月末分别上涨0.21%（3282元/吨）和0.19%（3088元/吨） [3] - 其他品种普遍下跌，冷轧薄板降幅最大达1.15%（3772元/吨），热轧卷板、镀锌板等降幅在0.48%-0.51% [3] 原材料成本变动 - 4月进口铁矿石均价98.10美元/吨，环比微降0.41%，但较去年12月上涨0.38% [4] - 当周国内铁精粉价格863元/吨，月环比降幅2.82%，焦炭价格降幅更达6.36%（1223元/吨） [4] - 炼焦煤价格同比暴跌37.19%（1218元/吨），废钢价格同比降幅16.78% [4] 国际市场表现 - 5月CRU国际钢材价格指数环比下降2.3%（195.1点），但较去年底上涨8.0% [5] - 北美地区价格降幅最大达4.4%（245点），亚洲地区同比降幅12.8%（150.4点） [5] - 全球板材价格波动大于长材，CRU板材指数环比降2.9%，长材仅降1.0% [5] 供需与库存动态 - 高温多雨天气抑制需求，但钢企旬度产量仍小幅增加 [6] - 钢厂和社会库存双降，行业进入传统淡季弱势震荡阶段 [6]