铜 - 隔夜内外铜价先抑后扬，国内精炼铜进口维持亏损 [2][12] - 宏观方面，美国截至1月10日当周首次申请失业金人数降至19.8万人，显著低于预期的21.5万人和前值20.8万人，显示劳动力市场韧性突出 [2][12] - 美国堪萨斯城联储主席表示目前没有降息理由，认为降息可能损害抑制通胀的进展且对劳动力市场无益 [2][12] - 国内方面，央行宣布下调各类结构性货币政策工具利率0.25个百分点 [2][12] - 库存方面，LME库存下降500吨至141,125吨，Comex库存增加4,653吨至488,720吨，SHFE铜仓单增加13,378吨至162,717吨，BC铜仓单增加2,098吨至11,286吨 [2][12] - 需求方面，铜价走高导致下游采购转为谨慎，成交以刚需为主，进口亏损扩大使得出口窗口逐渐打开，可能有利于一季度出口需求 [2][12] - 消息面，特朗普表示暂时不对铜等关键矿产征收关税 [2][12] - 美伊局势及贵金属高位波动风险外溢，铜价高位显现不稳定性，国内沪铜和国际铜仓单不断注册，显示国内套保资金压力及淡季基本面转弱迹象 [2][12] - 外盘LME表现显示资金做多情绪不减，与产业现状产生较大分歧 [2][12] 镍 & 不锈钢 - 隔夜LME镍价下跌1.04%至18,590美元/吨，沪镍下跌0.24%至146,880元/吨 [3][13] - 库存方面，LME镍库存增加624吨至285,282吨，SHFE仓单增加1,700吨至41,972吨 [3][13] - 升贴水方面，LME 0-3月升贴水维持负数，进口镍升贴水维持600元/吨 [3][13] - 消息面，印尼能源和矿产资源部（ESDM）将2026年工作计划和成本预算（RKAB）中的镍矿生产目标从去年的3.64亿吨降至约2.5亿至2.6亿湿吨 [3][13] - 基本面方面，随着价格上涨，产业链各环节产品价格走强，一级镍排产环比大幅增加18.5%至3.72万吨，套保需求可能对盘面价格造成压力 [3][13] - 印尼收紧镍矿配额政策确认2.5-2.6亿湿吨范围，可能造成全球原生镍供需缺口，刺激镍价走强 [5][14] 氧化铝 & 电解铝 & 铝合金 - 隔夜氧化铝震荡偏弱，主力合约AO2605收于2,749元/吨，跌幅1.33%，持仓增加21,764手至53.1万手 [6][15] - 隔夜沪铝震荡偏弱，主力合约AL2603收于24,320元/吨，跌幅0.59%，持仓增加924手至34.8万手 [6][15] - 隔夜铝合金震荡偏弱，主力合约AD2603收于23,070元/吨，跌幅0.82%，持仓减少141手至21,487手 [6][15] - 现货方面，SMM氧化铝价格回落至2,650元/吨，铝锭现货贴水扩大至130元/吨，佛山A00铝报价下调至24,220元/吨，对无锡A00升水30元/吨 [6][15] - 铝棒加工费除包头、临沂持稳外，其他地区上调20-150元/吨，铝杆1A60系及6/8系加工费持稳，低碳铝杆加工费下调530元/吨 [6][15] - 氧化铝厂矿石储备偏高，短期溢价采购情绪低，成本下压，环控结束持续放产叠加进口补充，厂家和下游库存累积 [6][15] - 因新疆交仓利润再现，仓单可能对盘面形成新一轮施压 [6][15] - 环控结束叠加出口退税取消，光伏企业抢出口，加工端开工有望保持韧性，铝锭累库压力稍缓 [6][15] - 铝价延续高位节奏，现货贴水持续收窄 [6][15] 工业硅 & 多晶硅 - 15日工业硅震荡偏强，主力合约2605收于8,730元/吨，日内涨幅0.46%，持仓减少4,469手至23.1万手 [7][16] - 百川工业硅现货参考价9,628元/吨，较上一交易日持稳，最低交割品价格持稳在8,850元/吨，现货升水扩大至120元/吨 [7][16] - 多晶硅震荡偏弱，主力合约2605收于48,670元/吨，日内跌幅0.38%，持仓减少641手至47,798手 [7][16] - 百川多晶硅N型复投硅料价格降至54,750元/吨，最低交割品硅料价格54,750元/吨，现货升水扩大至6,080元/吨 [7][16] - 新疆大厂进入检修期，硅厂进行高位套保并积极向期现商出货，厂家库存逐步向中间环节转移，隐性库存增加 [7][16] - 近期成本端大稳小动，工业硅供需双减维持震荡态势 [7][16] - 反内卷和行业自律消息频发，新疆春节前物流停摆压力促使产区开启节前抢运，出现集中性仓单注册，过热投机情绪降温，多晶硅上方溢价空间受限 [7][16] 碳酸锂 - 昨日碳酸锂期货主力合约2605下跌1.31%至163,220元/吨 [8][17] - 现货价格方面，电池级碳酸锂平均价下跌4,000元/吨至159,000元/吨，工业级碳酸锂平均价下跌4,000元/吨至155,500元/吨，电池级氢氧化锂（粗颗粒）下跌3,500元/吨至150,500元/吨 [8][17] - 仓单库存增加47吨至27,205吨 [8][17] - 供给端，周度产量环比增加70吨至22,605吨，其中锂辉石提锂环比增加165吨至14,124吨，锂云母产量环比减少20吨至2,936吨，盐湖提锂环比减少40吨至3,145吨，回收料提锂环比减少35吨至2,400吨 [8][17] - 2026年1月碳酸锂产量预计环比下降1.2%至97,970吨 [8][17] - 需求端，2026年1月三元材料产量预计环比下降5%至78,180吨，磷酸铁锂产量预计环比下降10%至363,400吨 [8][17] - 2026年1月三元动力电池产量预计环比下降6.15%至28.7 GWh，铁锂动力电池产量预计环比下降9.77%至90.01 GWh，铁锂储能电池产量预计环比增加0.99%至63.15 GWh [8][17] - 库存端，周度碳酸锂社会库存环比减少263吨至109,679吨，其中下游库存环比下降888吨至35,652吨，其他环节库存减少720吨至54,300吨，上游库存环比增加1,345吨至19,727吨 [8][17] - 出口退税调整、终端强预期、电池厂反内卷和正极材料上修排产等因素支撑，尽管原材料价格上涨可能抑制终端需求，但短期内较难证伪 [8][17] - 下游低库存及中长期看多锂价的交易逻辑下，即便价格下跌也可能出现备货需求和投机需求，在需求未被证伪前，价格总体表现易涨难跌 [8][17]

美联储官员施密德政策立场 - 美联储官员施密德表示，目前几无理由降息 [1] - 施密德认为，目前的政策立场似乎并不十分具有限制性 [1] - 施密德指出，降息可能损害抑制通胀的进程，又无益于劳动力市场 [1]

美联储官员对生产率与通胀的观点 - 美联储官员穆萨莱姆表示，目前将抑制通胀的任务寄望于生产率提升，为时尚早 [1]

货币政策立场 - 美联储决策者需要保持谨慎，进一步降息的空间有限[1] - 政策制定者需要维持限制性的利率水平以抑制通胀[1] - 当前货币政策介于温和限制性和中性之间[1] 政策目标与考量 - 核心政策目标是抑制高于2%目标水平的通胀[1] - 政策需在抑制通胀的同时为劳动力市场提供一定支持[1] - 支持美联储近期的降息举措以支持劳动力市场[1]

财政政策与预算案 - 英国财政大臣雷切尔·里夫斯表示将于11月26日公布的秋季预算案核心目标是抑制通胀并为英国央行下调关键利率创造条件[1] - 预算案将在控制政府债务的同时保障公共服务支出[1] - 财政大臣未排除提高家庭税收的可能性许多经济学家认为在财政空间受限的背景下增税已成为实现降低债务维持公共服务和稳定宏观经济目标的唯一可行选项[1] 货币政策与央行预期 - 市场普遍预期英国央行货币政策委员会将在11月7日的会议上维持基准利率于4.00%不变[1] - 巴克莱和高盛认为政策制定者可能受近期弱于预期的通胀就业及产出数据影响选择在11月7日将利率下调25个基点至3.75%但这一预期尚未成为市场主流[2] - 投资者目前普遍押注12月18日会议为更可能的降息窗口根据市场定价12月降息的概率已升至近60%[2] - 英国央行行长安德鲁·贝利警告下一次降息的具体时点仍不确定[2] 经济数据与决策依据 - 自9月会议以来公布的数据应有助于略微缓解货币政策委员会对通胀持续高于目标的担忧但不足以说服多数人支持11月降息[2] - 决策者在再次降息之前希望看到更多持续的证据表明潜在的通胀压力正在减弱[2] - 当前英国通胀率仍接近2%目标的两倍叠加秋季预算案临近令英国央行态度趋于谨慎[2] - 英国央行面临数据依赖与政策协调的双重挑战短期利率路径取决于通胀走势并高度受制于财政立场的清晰度在预算案公布前维持利率不变被视为最稳妥选择[2]

财政政策目标 - 英国财政大臣誓言通过预算案措施抑制通胀并缓解生活成本压力 [1] - 财政大臣表示决心控制借贷规模并在预算案中采取措施降低家庭账单 [1] - 政策目标是为英国央行未来几个月的进一步降息创造空间和提供政策余地 [1] 具体政策措施 - 预算中将包含有针对性的价格措施以降低家庭生活成本 [1] - 财政部正在考虑的方案包括降低电费以帮助降低整体通胀 [1] - 财政大臣将于周四与内阁部长会面审查各自政策领域中可能推动通胀或成本上升的决定 [1]

货币政策立场 - 纽约联储主席威廉姆斯支持降息，认为适度下调利率并略微放松政策限制是合理的[1] - 降息旨在确保就业市场健康发展并对高于目标的通胀施加下行压力[1] - 美联储在最近一次会议上将联邦基金利率目标区间下调25个基点至4%-4.25%[1] 利率前景与决策依据 - 美联储以就业市场风险上升为由实施降息，尽管美国通胀率仍高于2%目标[1] - 9月利率点阵图中值显示美联储年内还将再降息两次[1] - 货币政策未来行动将逐次会议决定，未透露具体希望[1] 通胀与就业市场评估 - 美联储应对高通胀还有工作要做，距离2%目标有距离[1] - 政策目标是在抑制通胀和支撑就业间寻求平衡，不希望就业增长放缓趋势过度蔓延[1] - 此前引发高通胀担忧的部分因素已消退，关税影响小于预期，未见通胀压力积聚迹象[1]

美联储2025年首次利率决议 - 美联储宣布2025年首次降息，将联邦基金利率目标区间下调25个基点至4.00%-4.25% [1][4] - 此次降息符合市场普遍预期，是继2024年12月之后时隔9个月的再次降息 [21] 利率决议声明变动 - 声明指出近期经济指标显示2025年上半年经济活动增长有所放缓，而6月声明称增长继续放缓 [6] - 声明更新就业状况，指出就业增长速度减慢，失业率小幅上升但仍处于低位，而6月声明称失业率保持在低位，劳动力市场状况稳健 [6] - 声明对通胀的表述更新为“通胀有所上升，并保持在相对较高的水平”，而6月声明为“通胀率仍然略高” [6] - 声明增加对风险平衡的考量，指出就业形势的下行风险已经上升 [6] 利率路径与点阵图预测 - 美联储决策者的预测显示，2025年将再降息50个基点，2026年和2027年将各降息25个基点 [21] - 19位官员中，有9位认为2025年应累计降息75个基点（即降息3次），有6位认为应累计降息25个基点（即降息1次），有2位认为应累计降息50个基点（即降息2次） [21] - 有1位官员认为2025年不降息，另有1位官员认为应大幅降息150个基点 [21] 美联储经济预测更新 - 美联储将2025年底实际GDP增速预期中值上调至1.6%，高于6月预期的1.4% [13][21] - 2026年底GDP增速预期中值上调至1.8%，高于6月预期的1.6%；2027年底预期中值上调至1.9%，高于6月预期的1.8% [13][21] - 2025年失业率预期中值为4.5%，与6月预期一致；2026年失业率预期中值下调至4.4%，低于6月预期的4.5% [15] - 2025年PCE通胀预期中值为3.0%，与6月预期一致；2026年PCE通胀预期中值上调至2.6%，高于6月预期的2.4% [15] - 2025年核心PCE通胀预期中值为3.1%，与6月预期一致；2026年核心PCE通胀预期中值上调至2.6%，高于6月预期的2.4% [15] 鲍威尔新闻发布会要点 - 鲍威尔表示此次降息是一项风险管理决策，暗示没有必要快速调整利率，并不意味着进入持续性降息周期 [18][21] - 鲍威尔暗示美联储正将政策重点从抑制通胀转向更加关注“充分就业”目标，因劳动力市场出现明显降温迹象 [18][21] - 鲍威尔评价特朗普加征的关税对消费者通胀的影响相当小且比预期要慢，但承认公司计划将更多成本转嫁给消费者 [18][19] - 对于理事米兰提议的降息50个基点，鲍威尔指出本次会议上并未对此形成广泛支持 [19][21] - 鲍威尔强调美联储基于数据开展工作，绝不考虑其他因素，以此回应关于美联储独立性的质疑 [19][21]

欧元升值对通胀的影响 - 欧洲央行管委维勒鲁瓦指出欧元升值正在显著抑制通胀 [1]

欧洲央行管委维勒鲁瓦关于欧元升值的评论 - 欧元升值正在显著抑制通胀效应 [1]