一、美联储政策决议：按兵不动与预期修正 北京时间6月19日凌晨，美联储联邦公开市场委员会（FOMC）宣布将联邦基金利率维持在4.25%-4.50%区间不变，这是自2024年12月以来连续第五次暂停加 息，符合市场普遍预期。决议声明指出，美国经济活动"稳健扩张"、失业率"保持低位"，但同时强调通胀"仍然略高"，并首次提及"净出口波动影响数据"， 暗示美联储对关税政策传导效应及外部风险的警惕。 点阵图分歧加剧，降息预期降温 二、政策逻辑：抗通胀与防衰退的平衡难题 1.关税冲击与通胀黏性 特朗普政府自2025年4月实施的大规模关税政策（涉及进口商品价值超5000亿美元）正在重塑通胀预期。鲍威尔指出，尽管当前通胀数据温和，但关税对供 应链的滞后影响将在6-7月逐步显现，尤其在电子产品、工业设备等领域已出现价格上涨迹象。美联储预计，2025年核心PCE通胀率将升至3.1%，较当前水 平高出1个百分点，这迫使政策制定者推迟降息以避免通胀预期脱锚。 2.数据依赖与灵活应对 最新点阵图显示，美联储对2025年降息路径的内部意见显著分化：19位官员中，7位认为无需降息（3月为4位），10位支持两次降息，2位支持一次降息，中 值 ...

2025 年特朗普开启第二任期，其激进贸易政策与美联储货币政策的矛盾迅速激化。特朗普政府对全球加征关税，对华 商品甚至施以高达 245% 的报复性关税，致使供应链断裂、企业成本剧增。然而，美联储主席鲍威尔秉持抗通胀优先原 则，拒绝配合降息，在特朗普眼中，鲍威尔 "行动迟缓且方向错误"。 事实上，特朗普对美联储的不满早有渊源。第一任期时，他就曾公开批评鲍威尔加息政策 "扼杀经济增长"，多次暗示甚 至威胁其 "越早走人越好"。而这次，特朗普试图将美联储工具化，通过降息刺激短期经济以服务政治议程，但鲍威尔 坚定捍卫央行独立性，直言 "货币政策不应成为选情的牺牲品"，双方矛盾彻底公开化。 特朗普为解雇鲍威尔，展开舆论与法律双线攻势。在舆论层面，他频繁于社交媒体抨击鲍威尔 "玩弄政治"，并强硬威胁 "如果我想让他走人，相信我，他很快就得走"。这些言论瞬间引发市场恐慌，美股、美债遭大量抛售，金价飙升至历史 新高。 法律试探方面，白宫律师团队暗中研究以 "正当理由" 罢免鲍威尔的可能性，甚至物色前美联储理事凯文・沃什作为接 任人选。同时，特朗普还尝试通过财政手段施压，放缓缩表速度以释放流动性，可美联储仅进行技术性调整，始终 ...