报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期原油期货维持高波动、强分化格局，核心由地缘预期与政策对冲主导；中期需聚焦地缘风险溢价可持续性、供需基本面、政策落地节奏三大变量；操作上忌单边追涨杀跌，建议区间交易并做好止损 [3] - 股指期货处于高位，预计明天早盘有调整要求，早盘调整是低吸机会 [6] - 黄金日线级别红绿线转空，以高空思路对待 [10] - 铁矿供应宽松预期仍存，需求端钢厂复产或有带动，终端需求启动尚需时日，可维持偏多思路 [12][13] - 玻璃日融变动不大，厂库累积，短期受商品整体情绪影响，按宽幅震荡思路看待 [16][17] - 甲醇受中东地缘突发事件驱动出现连续大波动，国内盘面明显波动 [19] - 纸浆国内港口库存累库承压，下游纸厂开工负荷有望提升，文化纸和白卡纸有提价预期，或对浆价有支撑 [22] 各品种分析总结 原油 - 短期维持高波动、强分化格局，当前波动源于中东冲突信号切换与供应恐慌和政策博弈，截至3月10日SC原油主力合约日内振幅超10% [3] - 中期聚焦地缘风险溢价可持续性、供需基本面、政策落地节奏；若海峡通行恢复，前期8 - 10美元/桶溢价将消退；OPEC+减产与美国页岩油增产放缓形成紧平衡，但全球需求恢复偏弱；美国平抑油价措施与OPEC+产量调整决定波动中枢 [3] - 操作忌单边追涨杀跌，布伦特关注80 - 100美元/桶、SC原油关注600 - 800元/桶区间，做好止损，不留隔夜仓 [3] 股指期货 - 今日高开高走强势收盘，技术上5分钟小周期处于高位，预计明天早盘调整，调整是低吸机会 [6][7] 黄金 - 日线级别红绿线转空，早盘开盘后震荡走高，全天震荡，以高空思路对待 [10] 铁矿 - 澳巴发运正常，中长期矿山产能释放，供应宽松；需求端节后钢厂复产或带动，终端需求启动尚需时日，关注政策和情绪面影响 [12][13] - 技术面商品情绪亢奋，铁矿偏强运行，维持偏多思路 [12] 玻璃 - 日融变动不大，季节性淡季厂库累积，关注节后深加工复工进度；短期受商品整体情绪影响 [16][17] - 技术面今日收大阴线，按宽幅震荡思路看待 [16] 甲醇 - 伊朗是全球第二大甲醇生产国和出口国，受中东地缘突发事件驱动，甲醇连续大波动，国内盘面明显波动 [19] 纸浆 - 大部分浆纸装置正常排产，个别检修，国内港口库存累库承压，下游纸厂开工负荷有望提升 [22] - 纸企毛利润低迷，文化纸和白卡纸有提价预期，或支撑浆价 [22]

市场情绪与趋势 - 上周A股市场情绪回暖，创业板指涨幅居前，全周上涨2.32% [1] - 6月A股仍处于修复行情窗口期，外部扰动因素缓解，内部稳增长政策落地，风险偏好有望延续回暖 [1] - 市场或维持整固状态，国内经济总体稳健，稳增长政策积极出台，二季度宏观经济表现将具备韧性 [2] - 外部风险因素边际缓和、总量政策保持定力、流动性稳定的市场格局下，A股表现将以震荡为主，结构性机会主导交易节奏 [2] - 短期市场风险偏好有望延续回暖，板块轮动较快，整体或维持震荡向上格局 [2] - 长期来看，我国经济基本面在高质量发展中展现更强韧性，A股市场在全球资产配置中的吸引力不断提升 [2] 小盘股风格分析 - 今年以来表现占优的中小盘风格再度演绎，小盘成长股涨幅居前 [3] - A股小微盘和题材股普遍处于高位，经过4月至5月的极致演绎后可能会出现波动 [3] - 小盘股相对大盘股的交易拥挤程度和估值偏离度均处于高位，中证1000指数、中证2000指数与沪深300指数的成交金额之比分别位于2021年以来96.6%、98.5%的分位数水平 [3] - 市场在4月至5月极致演绎小微盘和题材轮动的过程中，赚钱效应逐步衰减，交易损耗指标处于2015年以来31.5%的分位数水平 [3] - 建议在6月至8月的半年报季注重基本面的投资逻辑，回归产业趋势，选择半年报业绩增速边际改善的个股及盈利质量较高的中小风格股票 [3] 配置主线建议 - 内需消费、科技成长及安全边际较高的红利资产成为机构关注的三大主线 [4] - 安全边际较高的资产具有低估值、高股息特性，契合中长期资金配置需求，在外部不确定性与低利率环境下兼具安全边际与收益确定性 [4] - 科技仍是中长期配置主线，建议关注估值较低的细分板块 [4] - 以旧换新政策显效，新消费潜力持续释放，政策提振下的大消费板块值得关注 [4] - 扩内需是近期国内政策重点，消费行业整体业绩更具韧性，建议关注家居用品、食品加工、专业服务、休闲食品等方向 [4] - A股中期走势重回上涨区间仍需依赖科技产业趋势的突破，科技板块当前处于休整波段中，等待产业趋势重磅催化 [4]