CES 2026展会概况 - 2026年CES共有4112家企业参展，覆盖150多个国家和地区，净展览面积超过260万平方英尺 [2] - 中国和美国科技公司是展会最大焦点 [2] - 技术从概念转变为可触摸、可体验的实际产品 [2] 深庭纪 (Sentigent Technology) - 公司专注于户外陪伴机器人赛道，通过AI技术让机器人识别跟随主人并陪伴孩子玩耍，提供情绪价值 [4] - 产品采用轮式设计，运动效率高，带腿结构使其能在任何地形户外行走 [9] - 公司选择从C端陪伴场景切入，而非B端或复杂家务，旨在通过捡球、散步等小事建立情感连接和信任，为未来进入家庭完成关键任务铺路 [4][11][15] - 公司名称融合“sentiment”（情感）与“agent”（代理），核心愿景是打造能成为人类伙伴或朋友的机器人AI代理 [15] - 全球化战略计划从美国市场起步，利用其作为全球消费市场标杆的地位建立品牌，再拓展至全球 [22] 新石器无人车 - 公司聚焦B端物流场景，致力于解决物流配送“最后100米”难题 [6] - 已发布新产品新石器X1，构建了行业最完备的RoboVan产品家族，载货空间覆盖0.5至12立方米，匹配城配物流全场景需求 [6] - 公司累计部署超过16000台L4级无人车，车队累计行驶里程近8000万公里 [6][10] - 公司可能是全球最大的自动驾驶公司，仅中国青岛就有1200多辆车运营，使青岛成为全球自动驾驶车辆最多的城市 [10] - 技术路线上，结合视觉动作模型（VLA/VA）与高精度地图，以满足不同场景需求 [13] - 公司相信机器人将先进入人类不愿做或做不了的领域，例如帮助送货员完成最后1公里运输，减轻其在恶劣天气下的工作负担 [6][14] - 全球化进程：2025年进入阿联酋市场，目标在当地达到5000至10000辆车；在欧洲、拉丁美洲有公共道路测试项目；2026年是公司的全球化之年 [18] - 中国企业在该行业占据全球90%以上市场份额 [19] 灵巧智能 - 公司专攻具身智能领域的灵巧手开发与应用，聚焦AI+硬件的“最后一毫米” [8][10] - 灵巧手搭载触觉传感器，拥有20多个自由度，由自有工厂生产以把控供应链和可靠性 [8][10] - 当前灵巧手能连续使用100万次，目标未来达到500万次以上 [10] - 当前价格约1.5万美元，长期目标是将成本降至1.5万人民币甚至1500元人民币 [10] - 公司认为手是智力的关键，灵巧手是让人形机器人能够完成洗碗、叠衣、精密组装等任务的核心 [16][17] - 公司还开发了可穿戴外骨骼，能捕捉65个自由度，用于遥操作机器人和收集真实人类操作数据 [12] - 对2026年行业趋势的判断是“数据之年”，强调收集真实人类操作数据对于训练机器人自主模型至关重要 [12] - 全球化战略：首先在美国市场寻找顶级和高端用户，实现从零到一的应用突破，再通过规模化降低成本，推广至全球 [20][22] 行业趋势与观点 - 物理人工智能（Physical AI）是2026年被看好的重要趋势 [9] - 人形机器人硬件已相对成熟，但软件和数据是当前发展的关键瓶颈 [12] - 未来人机关系是协同与伙伴关系，而非替代；机器人将承担重复性工作，人类负责创造性工作和最终把控 [14][15] - 中美在AI硬件领域有强协同效应：美国擅长从零到一的创新，中国擅长从一到百的规模化、降成本和量产 [18] - 对未来十年的展望：物流领域，城市配送和长途重型卡车运输有望实现全面自动化 [25]；陪伴机器人AI水平可能从“孩童”进化至“成人”甚至超人类水平 [27]；生活将因自动化而更轻松，但革命性变化可能需要二十年或更长时间 [23] - 对未来二十年的愿景：生活实现高度自动化，定制化AI代理普及，人类将更专注于创新和享受生活，健康状况因数字化设备而得到更好管理 [23][24]

监管动态 - 美国证券交易委员会正就公司的数据收集流程展开潜在调查 焦点在于公司涉嫌违反平台合作伙伴服务协议 通过不当方式向消费者推送更具针对性的广告 [1] - 受此消息影响 公司股价在周一收盘时暴跌14% 盘前交易中进一步下跌1.53% [1] - 目前美国证券交易委员会尚未正式指控公司存在任何违规行为 [1] 公司业务与财务表现 - 公司旗下广告管理平台Axon Ads Manager于10月1日在全球推出了自助服务门户 [1] - 公司已将其非游戏业务营收预期从2.5亿美元上调至3.12亿美元 [2] - 尽管面临监管调查和做空报告压力 公司股价今年以来累计涨幅已超过80% [1][2] 机构观点与评级 - 公司获得多家金融机构的正面评级 包括韦德布什的积极评价 派珀・桑德勒与瑞银近期上调了公司目标价 [1] - Oppenheimer将公司目标价从500美元大幅上调至740美元 并重申"跑赢大盘"评级 凸显对其非游戏广告业务及长期增长动力的信心 [2] 市场压力 - 公司今年面临多份做空报告的压力 知名做空机构FuzzyPanda与浑水均曾发布报告质疑其业务 [2]

股价表现 - 公司股价在周二盘后交易中下跌2.29%至573.57美元，下跌13.43美元[1] - 周一常规交易时段股价收于587.00美元，较前一交易日收盘价下跌95.76美元，跌幅达14.03%[1] - 公司股价在过去一年内上涨319.44%，并于9月30日达到718.54美元的峰值，较周一收盘价587.00美元高出18.31%[5] 监管调查 - 美国证券交易委员会（SEC）正在调查公司的数据收集行为，包括可能违反合作伙伴服务协议的广告定位行为[2] - 此次调查由SEC的网络和新兴技术部门发起，源于内部举报人和做空机构的报告[3] 做空机构指控 - 做空机构Muddy Waters Research在3月和5月发布报告，指控公司使用违反用户隐私和合作伙伴服务条款的持久性标识符[3] - 做空机构Culper Research和Fuzzy Panda Research也对公司提出了单独的指控[4] - 指控称公司使用未经授权的“指纹识别”技术跨应用追踪用户，该行为受到苹果公司限制，且直到今年2月前也受到谷歌母公司Alphabet的限制[3]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度收入880万美元 略低于去年同期的890万美元 [6][16] - 净利润30万美元 去年同期净亏损40万美元 [6][19] - 调整后EBITDA 100万美元 去年同期为340万美元 [6][19] - 非IFRS毛利率63% 去年同期为78% [17] - 运营费用540万美元 去年同期420万美元 主要因研发人员成本增加 [17] - 金融收入40万美元 去年同期金融费用250万美元 主要因认股权证公允价值变动 [18] - 股东权益增至2910万美元 去年底为2640万美元 [20] - 现金及长期投资余额2500万美元 与去年持平 [14][20] - 基本每股收益0.04美元 去年同期亏损0.05美元 [19][20] 各条业务线数据和关键指标变化 - AI客户群体显著增长 主要替代其他细分市场的客户 [16] - 新推出大规模AI数据收集和标注项目 涉及数据收集、标注和微调用例 [7][8] - 旗舰产品数据收集器和网站解锁器需求强劲 代理网络快速扩张 [8] - 客户结构变化导致净留存率NRR为0.98 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - AI市场成为主要驱动力 客户包括大型科技公司和电商平台 [6][7] - 与亚洲最大在线市场之一达成合作 开展大规模数据收集项目 [7] - 客户范围从科技巨头到初创企业 数据价值显著提升 [7] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 战略决策增加投资 利用盈利业务再投资于公司发展 [13] - 投资重点包括创新、基础设施、客户群扩张和与大公司合作 [13] - 代理网络基础设施投资增加销售成本但优化长期网络基础设施 [10] - 研发投入增加以扩展产品组合和能力 [11][17] - 目标成为AI数据收集的核心企业 满足各类公司需求 [12][13] - 行业处于早期阶段 高度动态和不可预测 [12] - 竞争激烈 公司利用盈利运营和专业知识扩大网络和服务器能力 [60] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 业绩超预期且符合6月上调的指引 [6] - 数据成为最有价值的商品 带来一代人一次的机会 [9] - 短期利润率下降是设计选择 为满足主要AI玩家需求 [10][13] - 市场仍处于婴儿期 客户需求难以预测超过几个月 [12] - 建议投资者以多季度而非单季度评判发展 [12] - 第三季度起与战略客户合作 预计增加季度收入约300万美元 [17] - 新项目初期利润率较低 影响整体盈利能力 [17][22] 其他重要信息 - 认股权证将在一个月内到期 消除未来影响 [18] - 2025年1月支付170万美元税款 影响现金流 [21] - 2025年收入指引1280万美元 同比增长78% [22] - 调整后EBITDA指引约110万美元 范围±5万美元 [22] - 指引包含新大型AI数据项目的初步影响 [22] 问答环节所有提问和回答 问题: 大客户利润率低的原因和恢复条件 [25] - 因新产品的技术基础设施成本高 特别是服务器和网络相关成本 [27][28][30] - 需要改善成本结构或增加标准毛利率项目来恢复利润率 [32] 问题: 新产品特点 [34] - 数据量、体积和带宽需求巨大 与以往项目有重大区别 [35] 问题: 更广泛客户群使用情况和新客户渠道 [36] - AI和数据需求趋势强劲 新客户不断涌入 渠道良好 [37] - 需求巨大 正投资网络基础设施和功能以满足需求 [38] 问题: 客户结构变化对客户终身价值的影响 [42][43] - NRR计算方法可能暂时误导 但季度间增长显著 [45][47] - AI客户需求可能持续 未来NRR将反映这种变化 [47] 问题: 大客户历史和对Q2的影响 [49] - 客户合作约1.5季度 Q2已有可观收入 现在显著增长 [50][51] 问题: Q3收入300万美元的可见性 [52] - 三分之二季度已过 对9月预测有信心 [55] - 项目持续时间不可预测 与其他项目相同 [56] 问题: 未来毛利率走势 [59] - 若增长来自当前业务模式 毛利率可能改善 - 若有新项目 可能再次影响毛利率 - 行业需求增长但竞争激烈 公司正投资扩大能力 [60]