分析师预计美股第三季度利润增长7.4%，投资者对未能达标的企业将"毫不宽容"。特朗普关于关税的最新言论，导致贸易担忧重新成为焦点；资 本支出方面，AI开支一旦出现缩减迹象，英伟达等芯片商及借 AI 热潮飙涨的基建与服务"明星股"便失去继续狂欢的理由。 美股三季报下周揭开帷幕，史诗级涨幅已把预期推至高位，财报季成了"兑现时刻"。 标普500指数今年迄今上涨11%，部分受人工智能热潮推动， 分析师预计美股第三季度利润增长7.4%，投资者对未能达标的企业将"毫不宽 容"。 在贸易紧张局势再次升温、AI泡沫担忧暗流涌动的背景下， 美国企业需要交出强劲业绩来证明标普500指数自4月低点以来近32%涨幅的合理 性。华尔街将关注一系列潜在棘手问题，从AI支出的持续性到关税上调对企业利润的影响。 特朗普关于关税的最新言论，导致贸易担忧重新成为市场焦点。德意志银行表示， 如果没有关税影响，标普500三季度盈利增长本可再高出一 个百分点。 本轮财报季，打头阵的是摩根大通等大型美国银行，下周公布最新财报，科技巨头将在本月晚些时候成为关注焦点。CFRA首席投资策略师 Sam Stovall表示： "我认为投资者对任何失误都将毫不宽容 ...

（文章来源：每日经济新闻） 每经AI快讯，10月9日，菲律宾比索兑美元汇率跌0.3%，报58.15。此前菲律宾央行意外降息25个基点。 ...

当人民币汇率走强，即人民币升值时，部分行业和企业会因成本下降或收入结构优势而间接受益，这类 企业集合通常被称为"人民币升值受益概念"。理解这一现象有助于投资者把握汇率变动带来的潜在投资 机会。 人民币升值意味着单位人民币可兑换更多外币。对于需要进口原材料或设备的企业而言，采购成本随之 降低。例如，航空运输业需大量进口燃油并租赁境外飞机，人民币升值将减轻其运营成本压力。类似 地，依赖海外资源的能源、化工等行业也会因进口价格下降而改善利润空间。 值得注意的是，人民币升值并非对所有行业都构成利好。出口导向型企业可能因产品海外价格上升而面 临订单下滑压力，相关产业链需谨慎评估汇率波动风险。 总体来看，人民币升值受益概念主要涵盖进口依存度高、外币债务负担重以及收入与成本币种错配的部 分行业。投资者在关注此类机会时，应综合考虑企业基本面、行业周期及汇率长期趋势，避免单纯依赖 短期汇率波动进行决策。 另一类受益者是外币负债较高的企业。这些企业在人民币升值后偿还等额外债所需支付的本币减少，相 当于财务负担减轻。这在资本密集型行业中尤为明显，如部分基础设施或制造业企业。 此外，以美元计价但成本主要发生在国内的企业也可能获益。当 ...

英镑流动性特征 - 英镑受大规模资本流动影响显著 10亿美元交易量可能引发其现货价格大幅波动 波动幅度超过瑞士法郎或新西兰元等低流动性货币 [1] - 英镑交易模式更接近流动性较差货币 而非主要储备货币 其吸收大规模市场资金流动的效率低于投资者普遍认知 [1] - 根据国际清算银行数据 英镑在全球货币交易中占比约13% 远低于欧元的31%和日元的17% [1] 汇率决定因素 - 全球投资流动对汇率变动具有至关重要作用 传统理论中跨境贸易流动主导汇率的观点受到挑战 [3] - 资本流动是影响汇率的关键因素 投资者决策驱动汇率变化 进而影响贸易平衡 而非相反顺序 [3] 市场微观结构表现 - 英镑流动性不足体现在交易地点与时间的差异对价格水平产生显著影响 伦敦交易时段较晚进行的交易对英镑价格影响更大 [3] - 流动性分析基于交易所市场交易指令成本数据 通过流动性寻求算法执行 数据采集于纽约时间上午8点至12点（伦敦与美国市场重叠时段）的外汇市场高流动性阶段 [3]

中美GDP总量对比 - 2025年上半年中国GDP总量约为9.19万亿美元，美国GDP达14.93万亿美元，中国经济规模回落至美国的60%左右，较几年前77%的峰值差距明显扩大 [2] 美国经济表现分析 - 2025年一季度美国GDP环比折年率下跌0.5%，为三年来首次季度负增长，主因包括消费意愿下降、政府支出缩减及进口增加导致内需动力不足 [2][3] - 二季度美国GDP年化增长率冲至3%，远超市场预期，但增长主要由进口暴跌超30%推动，因进口在GDP计算中属减项，贸易收缩反而推高GDP数值 [3][5] - 高利率环境抑制经济但推高名义GDP，因GDP按当前价格计算，美国通胀率维持在2.5%左右为名义GDP贡献显著部分 [9][10] 中国经济表现分析 - 2025年上半年中国经济实际增速达5.4%，居全球主要经济体较高水平，制造业升级、新能源及数字经济领域展现良好发展势头 [13] - 中国实际增速远高于美国的1.9%，但美元计价GDP总量缩水，主因人民币对美元平均汇率从7.11贬值至7.18，导致换算后经济规模显着减小 [13][15][21] - 经济结构转型阶段主动控制杠杆、化解金融风险及推动科技产业升级，短期内影响总量扩张但长期利于可持续增长 [17] GDP比较的干扰因素 - 汇率变动直接影响GDP对比，美元强势因美联储加息导致非美货币贬值，人民币贬值不代表经济实力下降，若美国降息可能推动人民币回升及GDP数值反弹 [21][23] - 统计方式差异影响GDP可比性，例如美国通过加关税抑制进口反而推高GDP账面数值，而中国因轻微通缩导致名义增速低于实际增速 [25][27] - 经济结构本质差异：美国以消费和服务业主导，中国保留较大制造业比例，不同产业对GDP贡献方式不同，科技实力、工业体系及供应链韧性等维度更代表长期竞争力 [29][33] 核心结论 - GDP差距扩大是多重因素共同作用结果，包括汇率、通胀、统计方法及经济结构差异，不代表中国经济真实实力下降 [33] - GDP仅为参考指标而非综合实力全部，中国拥有完整产业体系、庞大国内市场及政策推动力，正处于向高质量发展转型的关键阶段 [33][35]

核心财务表现 - 2025年上半年预期收益17.75亿至18.5亿港元 较2024年同期17.02亿港元增长4.3%至8.7% [1] - 预期EBITDA达4.3亿至4.7亿港元 较2024年同期3.76亿港元增长14.5%至25.1% [1] - 预期纯利2.79亿至2.95亿港元 较2024年同期2.14亿港元大幅增长30.1%至37.6% [1] 增长驱动因素 - 收益增长主要源于欧洲及澳洲地区自然增长 叠加2025年1月完成收购泰国最大牙科实验室Hexa Ceram的贡献 [1] - EBITDA与净利润增长受益于数码化解决方案案件比例提升带来的运营效率优化 [2] - 汇率变动产生正面影响 2025年上半年欧元及澳元兑人民币、港元升值形成有利条件 [2] - 收购Hexa Ceram公司对盈利指标产生积极推动作用 [2]

外汇市场动态 - 美元兑日元汇率下跌0 2%至147 15 [1] - 欧元兑美元汇率上涨0 1%至1 1589美元 [1]

营业利润与净利润 - Q2营业利润111.6亿美元 低于去年同期116亿美元 主要因保险承保利润疲软及汇率变动影响[2] - 剔除汇率因素 Q2营业利润高于去年同期[3] - Q2净利润123.7亿美元 同比大幅下滑 去年同期303亿美元 波动主因会计准则中未实现投资收益(亏损)影响[4] - 汇率变动使税后营业利润减少8.77亿美元 去年同期因美元强势获得4.46亿美元增益[2] 业务板块表现 - 铁路、能源、制造、服务与零售业务利润均实现同比增长 但被保险板块拖累[2] - 卡夫亨氏股份计提减值损失38亿美元 持股价值降至84亿美元 自2015年合并以来股价下跌62% 同期标普500上涨202%[7] 现金储备与投资动向 - 现金储备达3441亿美元 略低于3月底的3470亿美元 仍处历史高位[5] - 连续第11个季度净卖出股票 累计抛售69.2亿美元 购入39亿美元[5] - 前五大重仓股占比67% 分别为美国运通、苹果、美国银行、可口可乐和雪佛龙[5] - 连续第四个季度未进行股票回购 回购条件为价格低于保守评估的内在价值[5][6] 外部环境与政策风险 - 警告美国关税政策可能对大多数营运业务及股权投资造成不利影响[8][9] - 新兴国际贸易政策与关税引发的不确定性可能对未来业绩产生重大影响[9] 管理层变动 - 巴菲特宣布年底卸任CEO 副董事长格雷格·阿贝尔将接任 巴菲特保留董事会主席职务[9]

韩元汇率动态 - 韩元兑美元汇率跌破1400关口 为5月19日以来首次[1] - 当前卖价/买价为1,398.82/1,399.16 当日波动区间1,391.63-1,400.77[3] - 52周汇率波动范围1,302.94-1,488.32 昨收1,392.07 今开1,392.70[3] 美国关税政策影响 - 美国将对韩国日本征收15%对等关税税率[3] 日本股市表现 - 日经225指数出现跳水后拉升走势[4] - 指数最高40910.47点 最低较前日下跌159.35点（跌幅0.39%）[6] - 成交量为5.80亿股 成交额1.82万亿日元 振幅1.16%[6] - 今开41064.73点 昨收41069.82点[6] 中国股市状况 - 上证指数转跌 深证成指与创业板指上涨[8] - 全市超2900只个股呈现上涨态势[8]

航空股表现 - 中国国航(00753)跌4.51%至5.29港元 [1] - 首都机场(00694)跌3.15%至3.07港元 [1] - 南方航空(01055)跌2.43%至3.62港元 [1] - 东方航空(00670)跌2.74%至2.84港元 [1] 油价影响因素 - 美国将从8月1日起对印度商品征收25%关税 [1] - 美国新制裁打击伊朗石油运输网络限制全球供应 [1] - 隔夜国际油价上涨导致风险溢价上升 [1] 汇率变动 - 离岸人民币兑美元报7.2113元较周二跌305点 [1] 行业成本结构 - 燃油成本为航空公司第一大成本 [1] - 油价上升会触发更高标准燃油附加费但会挤出需求 [1] - 航司盈利持续恶化概率高 [1] 外币风险敞口 - 航空公司购买租赁飞机和航油主要使用外币支付 [1] - 2021年新租赁准则实施后外币负债敞口显著放大 [1] - 汇率贬值会带来巨额汇兑损失影响当期利润 [1]