报告概览 - 上交所发布《上市公司跨境并购典型案例汇编》，报告共计179页，收录16家沪市公司的跨境并购代表性案例[1] - 案例覆盖化工、半导体、矿业、家电、环保等多个行业，并购方案包括现金收购、跨境换股、私有化收购等多种形式[1] - 汇编旨在展现企业通过跨境并购配置全球资源、驱动产业升级的实践路径，为市场提供丰富借鉴[1][5] 并购战略目的 - 企业跨境并购核心目的呈现多元化特征，部分企业聚焦技术升级，如豪威集团收购全球顶尖图像传感器企业实现半导体业务跨越式发展[1] - 部分企业着力全球市场布局，如海尔智家多次跨境并购构建覆盖全球的研发、制造和营销体系，海外收入占比达50%[1] - 另有企业通过并购完善产业链，如文灿股份收购法国百炼集团补齐重力铸造工艺短板，构建完整铸造工艺链[1] - 紫金矿业通过系列并购在全球多个国家布局金矿资源，巩固行业龙头地位[1] 交易架构创新 - 交易架构设计展现出创新性与灵活性，万华化学采用"先收购培育、再分立剥离、最后吸并上市"的分步策略降低并购风险[2] - 长电科技联合产业基金，通过多层持股架构筹集资金，既保障控制权又缓解资金压力[2] - 至正股份借助新政策东风，以跨境换股方式收购境外半导体资产，成为新规下首单案例[2] - 资金来源多采用自有资金与并购贷款结合，部分案例引入产业基金或战略投资者以优化融资结构[2] 并购后整合成效 - 并购后整合是成功关键，企业通过管理输出、技术共享、文化融合等方式释放协同效应[2] - 万华化学对BC公司的整合使其从亏损转为盈利，2017年实现净利润近4亿欧元，并超额完成业绩承诺[2][28] - 凌云光与JAI依托二十年合作基础，在产品技术、生产供应、市场客户等方面实现双向赋能[2] - 多数案例通过整合实现规模扩张与效益提升，如洛阳钼业经十年并购从单一钼企成长为多矿种全球巨头，营收增长25倍[2] 万华化学案例深度分析 - 万华化学案例采用分步交易策略，控股股东万华实业先以12.63亿欧元收购匈牙利BC公司96%股权，随后上市公司通过吸收合并解决同业竞争[10][16][33] - BC公司是中东欧最大的MDI和TDI制造商，收购时拥有MDI产能18万吨/年、TDI产能9万吨/年，交易使万华化学合计MDI产能达210万吨/年，成为全球第一大生产商[10][18] - 并购后通过管理输出和文化整合，BC公司从年亏损1.5亿欧元转为净利润4亿欧元，整合期间业绩承诺资产2018-2021年累计净利润171.4亿元，超额实现53.35亿元，超额实现率145.19%[28][45][46] - 交易实现万华化工整体上市，上市公司2017年归母净利润从111.35亿元增至157.81亿元，增幅42%，每股收益大幅提高23%[47]