山东省消费试点政策与资金支持 - 山东省政府工作报告提出，2026年要发挥济南、青岛、烟台3个新业态新模式新场景消费试点作用 [1] - 财政部按城市规模下达补助资金，其中青岛获2.5亿元，专项用于首发经济、场景创新等领域；济南、烟台也获对应补助 [1] 线上消费发展举措与成效 - 济南创新开发“泉城购”平台，2025年发放市级消费券1.6亿元，拉动直接消费超百亿元，并首创汽车首保补贴，带动汽车销量突破26万辆 [1] - 青岛发放1.6亿元定向消费券，撬动零售、餐饮等行业销售额同比增长超15% [1] - 省级平台联动三市，推动“好品山东”与电商业态深度融合，线上做强直播带货、即时零售、社交电商 [1] 线下消费场景创新与布局 - 线下布局一批大型商业综合体，完善提升县域商业体系 [1] - 青岛培育高能级首店、打造夜间消费集聚区 [1] - 烟台规划建设15个首发经济集聚区，打造滨海元宇宙消费街区 [1] - 济南扩大家电数码补贴品类，完善商圈服务功能 [1] - 三市同步推进县乡村三级流通网络升级，优化物流与乡镇门店 [1]

核心财务表现 - 25H1收入191.1亿元 同比下降30.7% 归母净利润0.6亿元 同比下降94.5% 扣非净利润-4.5亿元 与去年基本持平 [1] - 25Q2收入103.3亿元 同比微降0.2% 归母净利润0.1亿元 同比下降98.9% 扣非净利润-2.7亿元 亏损较前期收窄 [2] - 25H1毛利率15.1% 同比提升1.8个百分点 销售/管理/财务费用率分别为6.5%/5.8%/4.3% 同比上升1.6/0.9/0.3个百分点 [4] 业务板块收入表现 - 珠宝时尚板块25H1收入145.4亿元 同比下降36% 其中Q2收入同比转正增长2% 一口价产品销售额同比增长66% 古韵系列销售占比达18% [3] - 物业开发与销售板块收入32.9亿元 同比增长5% 商业物业收入9.7亿元 同比下降6% 度假村收入3.1亿元 同比下降57% [3] - 餐饮/食百及工艺品/医药健康/化妆品/时尚表业板块收入分别为4.7/5.1/2.4/1.1/3.1亿元 同比变动-28%/-17%/-1%/-22%/-16% [3] 运营与财务状况 - 期末在手货币资金117.9亿元 同比增长10% 经营性净现金流22.8亿元 同比增长71% 资产负债率68.2% 保持健康水平 [4] - 公司通过瘦身健体战略改善经营体质 费用总额在收入压力下实现收窄 [4] 战略发展与行业前景 - 以"东方生活美学"为核心战略 通过豫园商圈与B站合作破圈二次元经济 老庙品牌推出古韵金系列并创立"东家金造"高端黄金品牌 [5] - 美丽健康集团聚焦童涵春堂/AHAVA/wei/愈感等核心品牌 豫园灯会与松鹤楼成功出海 老庙计划在澳门及东南亚开设新店 [5] - 线下客流呈现边际回暖 体验性与高质价比产品需求旺盛 政策持续托底消费环境 [5] - 大豫园片区中豫园二期与福佑路地块开发将贡献未来增量 地产业务通过拥轻合重战略减轻报表拖累 [6]