金银价格表现 - 黄金价格（Au9999）在近三月内上涨+47.78% [3] - 2025年黄金价格涨幅超过60%，创下历史最强年度表现 [5] - 2026年开年至今，黄金价格涨幅超过15%，突破5100美元/盎司关口 [5] - 2025年白银价格涨幅近150%，创下历史最强年度表现 [5] - 2026年开年至今，白银价格飙升超40%，突破100美元/盎司整数关口 [5] 牛市核心驱动因素 - 全球地缘政治动荡与大周期末期，推高了作为避险资产的金银配置价值，相关事件包括委内瑞拉变局、格陵兰岛争端、美欧关税战等 [6] - 逆全球化与去美元化趋势重构金银定价逻辑，多国央行抛售美元并增持黄金，美元占全球外汇储备比例从71.2%降至56.9%，过去六年下降5个百分点 [6] - 美联储持续货币超发，美国天量债务已超过38万亿美元，美联储资产负债表快速膨胀导致美元购买力下降，黄金上涨被视为美元对外贬值的体现 [6] 2026年市场环境与展望 - 2026年进入美联储政策放松周期，旨在改善传统经济、支持新经济及应对政治周期 [7] - 白银因其优异的导电导热性，在光伏、新能源汽车、通信设备中具有不可替代性，工业需求与金融属性形成双重驱动 [7] - 2026年全球白银供应缺口预计维持在1亿盎司以上，新能源与AI快速发展进一步推升其工业需求 [7]

铝市场行情与价格表现 - 伦敦金属交易所(LME)三个月期铝价格报3190.5美元/吨，较上一交易日结算价下跌5.5美元/吨，跌幅0.17% [1] - 上海期货交易所沪铝主力月2603合约开盘价24500元/吨，最高触及25005元/吨，最低24465元/吨，结算价24610元/吨，最终收于24595元/吨，下跌15元，跌幅0.06% [1] - 沪铝主力合约全天成交量777707手，减少47846手，持仓量368605手，减少2376手 [1] - 长江现货铝成交价格24650-24690元/吨，上涨370元，贴水195-贴水155元，贴水幅度收窄30元 [1] - 广东现货铝价24665-24715元/吨，上涨380元，贴水85-贴水35元，贴水幅度收窄15元 [1] - 上海地区现货铝价24640-24680元/吨，上涨370元，贴水205-贴水165元，贴水幅度收窄30元 [1] - 综合现货市场表现偏强探涨，参考价格区间为24200 - 25100元/吨 [3] 宏观环境影响 - 美国12月消费者价格指数(CPI)数据表现温和，环比上涨0.3%，同比上涨2.7%，核心CPI环比上涨0.2%，同比上涨2.6%，均低于市场预期 [2] - 温和的通胀数据强化了市场对美联储年内两次降息的预期，低利率环境利好风险资产，降低持有成本并吸引资金流入 [2] - 美国货币政策独立性争议再起，中东局势不确定性加剧了市场谨慎情绪，导致全球股市大面积转跌，铝价涨势收敛 [2] - 中国推出一揽子财政政策释放利好，国务院会议提出加强贷款支持、完善贴息政策、扩大优质供给以促进消费，为市场托底 [2] - 美元指数走软，对以美元计价的铝价形成一定支撑 [2] - 短期市场情绪波动大，需继续关注美国零售销售和生产者价格指数(PPI)数据，以观察美国经济韧性与通胀趋势 [3] 行业供需基本面 - 国内电解铝产能受限，政策设定了产能天花板，供应端对铝价形成利好 [2] - 铝供应结构以铝水为主，可用于期货交割的铝锭占比较低 [2] - 当前处于需求淡季，铝加工企业面临订单与开工率双双下降的局面 [2] - 铝价上涨导致成本向终端传导不畅，随着春节临近，季节性累库压力初步显现 [2] - 加工企业将陆续放假，对沪铝价格构成压力 [2] - 新能源需求爆发，电动汽车普及、数据中心建设及电网升级正在重塑全球金属需求格局 [2] - 国内新能源汽车渗透率已超过46%，对铝价形成长期利好 [2] - 基本面整体处于弱平衡状态，库存虽在攀升但压力暂不显著 [3] 现货市场动态 - 铝价冲高刺激了单边持有者流出变现，导致现货贴水幅度走阔 [2] - 下游无力追高采购，盘中择机进行低价采购 [2] - 利用贴水机会进行补货的行为带动了市场成交量平稳上升 [2] - 后期期货盘面价格回落，持货商调价，市场买卖双方转为观望态度 [2] - 市场仅对低价货源偶有成交 [2] 价格前景展望 - 短期来看，铝价或呈现高位震荡格局 [3] - 中长期视角下，对铝价仍持看多观点 [3]