关于商业 - 商业成功的关键在于购买具有竞争壁垒的企业 [7] - 商业决策应遵循简单基本原则并严格执行 找到优势明显的机会时集中资源行动 [8] - 选择优质企业比押注优秀经理人更重要 企业质量决定长期发展 [12] - 良好运营的企业决策更轻松 问题企业修正难度是想象的10倍 [11] - 激励机制是核心管理原则 需避免"假装工作"的低效状态 [16] - 营销本质是满足客户需求而非产品本身 如彩色鱼钩案例所示 [10] 关于投资 - 投资本质是寻找赔率错位的赌局 如赔率1:3且胜率50%的机会 [29] - 伟大企业估值合理时优于低估普通企业 此原则需重复强化 [32] - 集中投资优于过度分散 一生中优质投资机会不超过20次 [34] - 价值投资核心是价格低于内在价值1/3时建仓 提供足够安全边际 [30] - 投资需耐心等待 持有现金不行动比追逐平庸机会更重要 [28] - 只在有优势领域下注 避开7英尺高栏寻找1英尺低栏机会 [17] 关于竞争策略 - 最大化不平等可提升效率 如篮球教练集中资源培养顶尖球员案例 [21] - 随大流导致平庸 需建立差异化竞争优势 [22] - 商业竞争如同钓鱼 必须选择存在机会的领域 [32] - 持续改进有效行为 停止无效行动比聪明决策更重要 [35] 关于决策思维 - 采用跨学科思维模型 融合物理学心理学等硬科学原理 [2] - 定期推翻自身最认同的观点 避免思维固化 [16] - 运用逆向思维 通过避免错误来达成正确 [42] - 识别认知缺陷比应对恶意更重要 警惕自我服务偏好 [44] - 避免过度自信 90%司机自认技术高于平均的禀赋效应普遍存在 [46]

文章核心观点 资产管理公司LGT总结巴菲特与芒格践行45年的投资原则，即投资是为了获得长期的成功，投资者可从他们身上学习投资理念 [2]。 各部分总结 投资企业，而非股票 - 巴菲特建议投资企业而非股票，要相信美国，其致股东信是对家乡朴实精明的颂歌，是向长期投资者发出的有关常识的呼吁 [6] - 1965 - 2023年近60年，伯克希尔·哈撒韦公司投资组合复合年增长率达19.8%，几乎是标普500指数10.2%年回报率的两倍，其股票是全球最受追捧的股票之一 [6] 伯克希尔的“设计师”与“工程总包” - 巴菲特称查理·芒格是伯克希尔蓝图的“设计师”，自己是“工程总包”，芒格将“普世智慧”与系统性投资方法结合，能摒弃不再奏效的想法 [7] - 芒格用“LOLLAPALOOZA”效应解释多种因素汇聚导致的非理性结果，常用桥牌比喻模型互动的重要性 [7] - 《穷查理宝典》包含金融见解，口吻像炉边谈话，芒格赞赏本杰明·富兰克林 [8] 以合理的价格购买伟大的公司 - 1978年芒格担任伯克希尔副主席后，巴菲特转变投资信念，只寻求以合理价格购入伟大的公司，芒格帮他打破捡“烟蒂股”的习惯 [10] - 伯克希尔·哈撒韦公司是横跨多领域的顶级企业巨头，市值超9000亿美元，投资组合前十大多是美国知名公司 [10] - 多数优质股被长期持有，且往往是股息增长股，如可口可乐连续50多年增加股息 [11] 努力寻找有价值的新投资 - 近年来伯克希尔难以找到新的有价值投资项目，美国真正能带来显著影响的公司屈指可数，美国以外基本没有适合的资本配置选择 [13] - 2022年伯克希尔斥资收购保险集团Alleghany，2024年初收购卡车休息站运营商Pilot Flying J，但未影响其现金储备，2023年底现金储备达1676亿美元，较年初增加390亿美元 [14] - 因竞争激烈，伯克希尔成为自身股票大买家，常回购股票，巴菲特称规模让公司陷入困境 [14] 避免资产价值的永久性损失 - 伯克希尔表现优于美国企业平均水平，原因是极度的财政保守主义，投资原则是永远不冒永久性损失本金的风险 [14] - 巴菲特认为拥有能高回报率投入资金的“稀有企业”并耐心持有，能带来巨大财富，芒格也坚信此点 [14][15] - 巴菲特和芒格致力于维护股东利益，投资着眼于长期成功，这使他们成为受尊敬的投资者 [15]