报告行业投资评级 - 行业评级：增持 [1] 报告核心观点 - 中国羽绒服市场在需求升级与技术创新的双重驱动下呈现强劲增长态势，已成为全球最大且最具韧性的细分服装市场 [3] - 消费者对产品质量、款式、价格及品牌关注度均衡，购买渠道呈现线上线下多元化特征，品牌需精准平衡以满足差异化需求 [4] - 上游原材料价格波动与消费者对填充物类型的偏好共同影响供给端策略，品牌通过技术创新突破性能边界，行业竞争从"拼绒"转向"拼科技" [5][6] - 行业格局头部集中，本土品牌凭借科技赋能与渠道优势占据主导，波司登等头部企业通过战略聚焦实现业绩稳健增长 [8] 按目录章节总结 1 周专题：羽绒服市场前景分析 - 市场规模持续扩张，2019-2023年从1209亿元增至1960亿元，复合年增长率达12.84%，2024年预计达2270亿元，2028年有望突破3300亿元 [3][20] - 消费者核心关注因素为质量（53.48%）、款式（48.72%）、价格（45.79%）及品牌（44.51%），大型商场与电商平台为主要购买渠道 [4][23] - 填充物偏好中鸭绒占比最高（53.3%），羽绒棉（49.45%）与鹅绒（49.27%）紧随其后，95%白鹅绒价格同比下跌18.14% [5][25] - 技术创新成为竞争关键，高梵"未来羊毛"鹅绒服防水性超4级、保温率16.9%，波司登通过智能产线突破防钻绒等技术瓶颈 [6][26][30] - 波司登2020-2024年营业收入从135.17亿元增长至259.02亿元，归母净利润从17.1亿元增至35.14亿元，复合年增长率分别为17.66%与19.73% [8][33][36] 2 一周行情回顾 - 2025年11月10日至14日，申万轻工制造指数上涨2.56%（相对沪深300指数+3.64个百分点），纺织服饰指数上涨4.41%（相对沪深300指数+5.49个百分点） [9][37][40] - 轻工制造板块涨幅前十个股包括中锐股份（+22.15%）、英联股份（+17.1%），纺织服饰板块孚日股份领涨（+61.23%） [9][42][45] 3 重点数据追踪 3.1 家居 - 2025年11月2日至9日，30大中城市商品房成交面积139.51万平方米，环比下降30.91%；前十个月住宅新开工面积累计同比下跌19.3% [10][46][51] - 2025年10月家具零售额179亿元，同比增长9.6%；TDI现货价周环比上涨3.7%至14000元/吨 [10][54][58] 3.2 包装造纸 - 截至2025年11月14日，针叶浆价格周环比上涨1.03%至5583.39元/吨，白卡纸价格周环比微涨0.48%至4214元/吨 [12][62][66] - 双胶纸每吨毛利为-527.25元，箱板纸毛利为331.62元/吨；青岛港木浆库存月环比下降2.32%至1347千吨 [12][67][70][72] 3.3 纺织服饰 - 2025年10月服装鞋帽类零售额1471亿元，同比增长6.3%；棉花价格指数周环比下降0.36%至14806元/吨 [13][76][85] - 服装出口金额同比下跌15.96%至1100350万美元，内外棉差价周环比扩大20.58%至873元/吨 [13][76][85]

智能温控服装技术 - 哈尔滨云境科技展出智能温控羽绒服 具备2秒速热和四档温度调节功能 核心采用兼具高电导性/稳定性和可加工性的二维材料 [1] - 产品通过智能算法实现精确温度控制 有效延长持续加热时间 公司产品系列包括低压快热系统/温控服饰/智能服装/科技面料 [1] - 技术广泛应用于保暖加热/运动监测/医疗健康/能源电力等行业 [1] 生物降解材料创新 - 黑龙江金英纳福生物科技展示植物纤维全生物降解新材料 采用3丝厚度环保袋承重超过10公斤 [3] - 材料具有全生物降解/原料资源多/无农残等优势 成本低可实现降本增效 适用于包装袋/快递袋/地膜等产品生产 [3] - 废弃后可分解为水和二氧化碳 避免白色污染问题 可广泛用于农业生产领域 [3] 汽车轻量化材料发展 - 中国铝业集团展出全铝制造车身模型 实现车门/发动机舱盖/尾盖/翼子板等部位国产化用铝 [5] - 铝合金汽车板具备强度更高/重量更轻/易成型等优点 产品达到国际先进水平 [5] - 已通过25家主机厂50余款车型90余种产品认证 2024年销量达32万吨 国内市场占有率领先 [5] 新材料产业平台建设 - 第七届中国国际新材料产业博览会集中亮相国内外4000多件（套）创新产品和应用场景 [3][5] - 博览会由黑龙江省人民政府主办 致力于打造创新展示/产业协作/技术交流/营销服务平台 [5]

文博会概况 - 第九届内蒙古自治区文化产业博览交易会以"创见北疆智汇文博"为主题 [1] - 设置北疆文化、文化科技、智慧旅游等9大展区 [1] - 吸引20余个国家和地区的500余家企业参展 [1] 数字技术应用 - AI机器人与舞剧演员共同巡演展示文化融合 [1] - 3D虚拟试衣镜和"飞跃内蒙古"数字体验项目增强互动性 [1] - XR未来影院实现从静态观赏到动态沉浸体验的升级 [1] - "智能草原气味体验"项目提供多感官文化体验 [1] 智慧旅游创新 - 机器人咖啡吧50秒完成咖啡制作 [2] - 智能温控服饰2秒实现38℃至55℃温度调节 [2] - 智慧旅游展区全景展示户外生活方式解决方案 [2] 国际文化交流 - 国际展区面积扩容20% [2] - 俄罗斯、蒙古国等20余国展商带来文化产品 [2] - 同步进行跨国文化交流展演活动 [2] 观众反馈 - 游客通过AI技术近距离接触北疆文化并沉浸式游览草原 [1] - 市民体验XR影院后对逼真历史人物刻画表示震撼 [1]

公司活动与战略 - 宇电温控科技在深圳举办2025经销商大会 主题为智控未来 宇您共赢 汇聚行业精英与经销商伙伴 [2] - 公司与东莞市怡合达自动化股份有限公司 深圳市汉诺德自动化科技有限公司达成深度合作 推动国产工业智能温控科技发展 [9][11][12] - 宇电与经销商关系升级为价值共生体 未来将从技术 服务 交付等维度优化合作机制 [17] 行业发展趋势 - 中国智能工业温控市场持续增长 制造业智能化 低碳化转型加速 [5] - 锂电池 光伏等新兴产业对节能降耗技术需求日益迫切 [5] - 半导体制造对采样频率与测量精度要求不断提高 高性能智能温控器迎来广阔市场机遇 [6] 新产品技术特点 - AI-8848/8888系列高精度多回路智能温控器测量分辨率达0.001°C 最高0.05级测量精度 20ms高速采样 可拓展数十控制回路 [4][21] - 组合模式智能温控器一体式集成各温控模块及通信控制器 提供2-6尺寸组合模式 抗干扰性强 可靠性高 [23] - AI-66XX系列多路温度采集模块耐高温性能出众 125°C工况下控温精度优于0.5℃ 满足锂电行业高温工况需求 [24] - AI-85XX系列经济型温控器采用24位高性能A/D转换器 测量精度0.2级 具超高性价比 [24] - AI-86X9G系列温控器集成5个24位高性能低温漂A/D转换器 测量精度0.15级 满足光伏行业核心工序高精密温控需求 [24] - AI-86X8系列通用型温控器测量精度0.15级 最小采样速度0.5秒 提供多种输入规格满足多样化需求 [26] 市场应用领域 - 新产品针对半导体 光伏 锂电池等行业专门研发 满足高端制造行业核心工序温控需求 [20] - 高性能温控器成为高端制造优选配置 助力企业提升生产效能 [4][5] - 温控技术将推动电力 机械化工及自动化等行业生产效率提升与低碳化转型 [12]

财务表现 - 2024年公司实现营业总收入8 81亿元 同比微降 [1] - 公司计提各项减值准备3436 37万元 [1] - 期间费用有一定幅度增长 但在手订单金额同步增长 [1] 主营业务发展 - 轨道交通车辆空调业务稳健发展 成功中标上海地铁13号线东延 深圳地铁12号线二期 济南轨道交通6号线与8号线 青岛地铁8号线支线 武汉地铁12号线 长春地铁7号线 北京地铁22号线 福州地铁2＆6号线增购 深大城际列车等项目 [1] - 公司产品已在国内34个省 市 自治区的49个城市投入运营 在线运营空调总数达30000台 年节电37500万度 年减排二氧化碳37 5万吨 [2] 新能源业务拓展 - 加大电动大巴变频节能空调市场开拓 同时推进集成综合热管理一体化空调系统技术开发与应用 [2] - 综合热管理系统实现客室制冷制热与电池 电机 电控冷却需求统一管理 并回收电气部件热量补充冬季供暖 显著降低整车能耗 [2] - 成功涉足低空飞行器领域 完成低空飞行器综合环控系统和电池热管理系统初步方案设计 [2] 数字能源业务突破 - 成功拓展金风科技 中国电气装备 新源智储 中天 沃太能源 林洋能源 采日能源 天合光能等行业重点客户 [3] - 推出满足极端环境要求的液冷温控产品系列 5MWh平台配套交付量行业领先 [3] - Longertek3 0液冷整体解决方案获行业认可 累计交付数十个百兆瓦级新能源基地及重大示范储能电站项目 累计出货突破35GWh [3]