铜市场 - 短期现货供应持续宽松 因进口铜持续流入国内市场补充供应[1] - 下游采购以刚需为主 铜价重心预计下移[1] - 现货参考区间77800-78800元/吨 伦铜参考区间9600-9800美元/吨[1] 铝市场 - 本周现货铝价均价20602元/吨 较上周下跌0.35%[1] - 基本面结构改善 累库速度减缓且现货转为升水[1] - 预计下周铝价窄幅走高 均价或达20700元/吨附近[1] 铅市场 - 期铅震荡偏弱 现货铅价重心小幅下降[1] - 8月消费旺季需求不佳 下游刚需低价采购为主[1] - 现货1铅价关注区间16600-16800元/吨 短期难以摆脱震荡格局[1] 锌市场 - 国内社库持续累库 供应端对价格形成拖累[2] - 终端订单复苏不明显 市场情绪偏谨慎[2] - 现货锌价关注区间2.2-2.28万元/吨 预计延续震荡走势[2] 锡市场 - 电解锡价格震荡下跌 主因关税不确定性和美联储降息预期反复[2] - 7月锡精矿进口量环比减少 缅甸佤邦锡矿复产进度缓慢[2] - 下游企业开工率下降 现货交投偏淡[2] - 预计锡价维持震荡 运行区间26-27.5万元/吨[2] 镍市场 - 本周现货镍均价121635元/吨 较上期下跌1815元/吨（跌幅1.47%）[2] - 供需矛盾持续 偏空情绪笼罩市场[2] - 电解镍价格区间暂看118000-123000元/吨 预计波动空间较小[2]

报告行业投资评级 - 报告未明确给出行业整体投资评级，但对各品种给出了展望评级，包括震荡、震荡偏弱等[131] 报告的核心观点 - 低库存现实和需求走弱预期交织，有色延续震荡；中短期关注结构性机会，谨慎关注铜铝锡短多机会；中长期基本金属需求前景不确定，关注部分供需偏过剩或预期过剩品种逢高沽空机会[1] 根据相关目录分别进行总结 行情观点 铜 - 库存大幅去化，铜价高位运行；美国制造业活动收缩，美联储维持利率不变，海外经济走弱；铜矿加工费和粗铜加工费低，原料供应紧张，多家冶炼厂减产；消费淡季下游补库意愿弱，但库存低位支撑铜价；短期或高位震荡[4] 氧化铝 - 仓单数量低位，盘面月差高位；中短期不缺矿，运行产能和库存回升，现货中枢下移；长期消息影响不大，盘面已对部分消息脱敏；中长期震荡偏弱，短期滚动参与正套或远月拉升后谨慎沽空，仓单回升或近月有套利空间可参与反套[5] 铝 - 伊朗考虑封闭海峡与国内库存累库，铝价冲高回落；中东电解铝产能受海峡封闭影响大，但封闭可能性和长期能力存疑；国内累库持续性需观察；中长期消费有承压可能，短期单边观察累库和地缘动向，可参与内外正套，中长线单边区间思路偏逢高空[6] 铝合金 - 电解铝冲高回落，铝合金盘面跟随波动；中短期汽车淡季压力大，电解铝带动废铝和现货ADC12上行，现货ADC12 - A00有走弱可能；中长期ADC12需求季节性回升，盘面维持区间思路；短期现货淡季偏弱盘面跟随电解铝偏强，中长期现货ADC12和ADC12 - A00有回升预期，盘面后期有压力[7][8] 锌 - 库存有所反复，关注锌价高空机会；美国关税政策反复，宏观不确定；短期锌矿供应转松，冶炼厂盈利好、生产意愿强；国内消费进入淡季，需求预期一般；库存累积显现，现货升水走低，中长期供应过剩，预计锌价下跌[11] 铅 - 成本支撑稳固，铅价震荡运行；现货贴水和原再生价差持稳，期货仓单下降；废电池价格持稳，再生铅冶炼亏损，原生铅检修，产量下降；消费淡季结束，铅酸蓄电池开工率高于往年；短期供应两淡格局不变；铅价整体震荡[12][13] 镍 - 供需承压，短期镍价偏弱运行；市场情绪主导盘面，产业基本面边际走弱；矿端雨季或受限，中间品产量恢复，镍盐价格走弱，电镍过剩，库存累积；中长线反弹逢高空，短期宽幅震荡[19][20] 不锈钢 - 镍铁价格下探，盘面大幅下挫；镍铁和铬铁价格走弱，钢厂承压；5月产量环比小跌同比高位，6月预计缩减，需求走弱；社会库存小累计，仓单去化，结构性过剩压力有限；短期区间震荡，关注库存和成本变化[22][23] 锡 - 暂无明显驱动，锡价震荡运行；上半年供应扰动平息，佤邦消息有短期弹性；矿端紧缩，供需基本面有韧性，底部支撑强；冶炼厂原料紧张，开工率和产量或下降，库存去化；供给扰动缓和和远期需求不乐观限制向上弹性；未来矿端向锭端传导决定6月锡价高度，预计震荡运行[23][25]