文章核心观点 - 近期有色金属板块涨幅亮眼，三大逻辑共同推动板块走强 [1] 推动板块走强的逻辑 - 美联储重启降息周期，全球流动性愈加宽松，大宗商品迎来美元红利 [1] - 供需错配加剧，价格上行逻辑扎实 [1] - 全球局势愈加复杂，有色金属作为重要的战略资源，其战略地位不断上升 [1] 需求端表现 - 全球智能电网的建设使铜的需求量大增 [1] - 全球经济逐步复苏，家电、建筑等行业对铝、锌的需求回暖 [1] 供给端约束 - 全球铜矿产能增速放缓 [1] - 环保政策趋严，矿山开发难度加大 [1] - 外部风险加剧，刚果（金）的钴矿、印尼的镍矿面临供应链中断风险 [1]

行业指数表现 - 有色金属行业指数近2周上涨8.59% 跑赢沪深300指数 在31个申万一级行业中排名第5 [1][2] - 细分领域涨幅排名：小金属上涨23.81% 金属新材料上涨7.69% 贵金属上涨6.76% 工业金属上涨5.71% 能源金属上涨4.41% [1][2] 金属价格变动 - 贵金属：COMEX黄金上涨3.97%至3516美元/盎司 COMEX银上涨7.18%至40.75美元/盎司 [3] - 小金属：黑钨精矿上涨24.62%至251000元/吨 电解钴上涨1.33%至267000元/吨 硫酸钴上涨2.12%至53100元/吨 [3] - 稀土材料：中国稀土价格指数上涨6.39% 轻稀土镨钕氧化物上涨10.96%至597500元/吨 中重稀土氧化镝上涨0.31%至1615元/千克 [3] - 工业金属：LME锡上涨3.99%至34950美元/吨 沪锡上涨4.35%至278630元/吨 [3] - 能源金属：碳酸锂下跌3.69%至79650元/吨 磷酸铁锂价格持平于34300元/吨 三元材料下跌0.08%至119100元/吨 [3] 市场驱动因素 - 美联储9月降息预期强化推动有色ETF单日上涨4.46% 国证有色金属指数同步上涨4.17% [4] - 美元走弱预期显著增强铜、黄金等金属的金融属性 [4] 行业展望 - 美联储政策预期转向推动有色金属板块走强 [6] - 重点关注贵金属和工业金属（铜、铝）相关机会 [6]

黄金及有色金属市场表现 - COMEX黄金期货价格一度涨至3552美元/盎司刷新历史新高 金ETF(159834)一度涨超2%冲击6连涨 换手率18.58% 成交额1.73亿元放量明显 [1] - 有色金属ETF(512400)早盘涨超2%冲击3连涨 半日成交额达6.24亿元 跟踪指数中证申万有色金属指数上涨2.10% [1] - 成分股金钼股份上涨10.00% 白银有色上涨9.94% 湖南黄金上涨6.68% 洛阳钼业和兴业银锡等个股跟涨 [1] 资金流动与规模 - 有色金属ETF(512400)最新规模达88.88亿元创成立以来新高 最新资金净流入1.12亿元 近5个交易日合计净流入10.16亿元 [1] 价格预测与催化剂 - 高盛预计2025年底金价升至3700美元/盎司 2026年中期进一步攀升至4000美元/盎司 [1] - 东方证券指出美联储降息信号或成金价新催化剂 资金或重新回流黄金 持续看好黄金板块投资空间 [1] - 政治政策风险使资金流向白银钯铜等金属 但降息预期可能推动资金回流黄金 [1] 宏观因素与行业影响 - 核心PCE温和上涨稳定市场对9月降息预期 特朗普解雇美联储理事库克事件威胁美联储独立性 美元走弱激发黄金货币属性与铜金融属性 [2] - 商品价格突破前高在即 打开权益标的上行空间 有色板块呈现子版块全面开花局面 [2] - 价格驱动EPS与情绪改善及战略定位提升PE的双击进行时 建议积极参与 [2] 指数与产品信息 - 有色金属ETF(512400)紧密跟踪中证申万有色金属指数 该指数从沪深市场选取50只有色金属行业上市公司证券作为样本 [2] - 指数前十大权重股包括紫金矿业 北方稀土 山东黄金 中国铝业 洛阳钼业 华友钴业 赤峰黄金 中金黄金 赣锋锂业 山金国际 [2] - 有色金属ETF场外联接代码A类004432 C类004433 金ETF(159834)场外联接代码A类018391 C类018392 [3]