贵金属市场暴跌事件核心观点 - 贵金属市场在经历极端上涨后，因多重因素触发，于2025年1月底至2月初发生历史性暴跌，导致大量高杠杆投资者爆仓，市场结构脆弱性与风险集中暴露 [3][5][7] 市场行情与价格变动 - 2025年全年，黄金价格从2650美元涨至4562美元，涨幅达七成；白银价格从28美元涨至77美元，涨幅达一倍半 [5] - 2026年1月，涨势加速，黄金价格一度冲上5598美元高位，白银站上120美元 [1][3] - 1月30日至2月2日期间，现货黄金价格两天内下跌超过20个点，白银跌幅接近四成 [3] - 伦敦交易所修正数据显示，白银单日跌幅达26.42个点，为1983年以来最惨的一天 [9] - 暴跌后市场巨幅震荡，黄金价格在4400美元至5000美元之间波动 [15] 暴跌触发与催化因素 - 直接催化剂：市场传闻特朗普提名前美联储理事、知名鹰派人物凯文·沃什为下一任美联储主席，引发市场对美联储维持高利率甚至缩减规模的担忧，导致美元指数飙升，金银价格暴跌 [3][5] - 市场结构脆弱：暴跌前，黄金和白银的相对强弱指数分别达到90和93.8，处于极端超买状态，为几十年罕见 [7] - 杠杆风险爆发：芝加哥商品交易所在暴跌当日宣布提高保证金比例，例如白银保证金从11%上调至15%，导致大量高杠杆投资者因无法补缴资金而被强制平仓，引发连环踩踏 [7][9] 行业与公司影响 - **黄金矿业与零售**：A股黄金股出现跌停潮，数十只股票封死跌停板，单日蒸发市值达五百亿人民币；金店零售金价单日下调数十元；黄金回收市场混乱，多家店铺暂停回收业务 [11] - **白银相关产业**：全球可交易白银总价值约650亿美元，市场规模较小加剧了价格波动 [9] - **光伏行业**：白银是银浆关键原料，价格暴跌使囤积高价库存的企业面临巨额存货减值损失，例如通威股份预估损失达150亿人民币 [11] 主要市场参与者行为 - **国际投行**：在白银价格突破100美元时，摩根大通、高盛等机构已开始悄悄撤离多头仓位，暴跌发生时其仓位已大幅减少 [13] - **散户投资者**：在暴跌发生前，散户交易平台上的持仓量增加了三成，与机构行为形成鲜明对比 [13] - **国内金融机构**：暴跌前一天（1月28日），部分黄金白银基金暂停申购；暴跌当日，工商银行发布风险提示，建设银行、中国银行等随后跟进，上调金价积存门槛并限制交易，进行风险隔离 [3][13] 市场教训与反思 - 当市场出现极端超买、技术指标严重背离时，风险已高度积聚 [7] - 金融机构的风险提示和交易限制是重要的预警信号，但被许多沉浸在“发财梦”中的投资者忽视 [13] - 金融市场并非提款机，当所有人都认为可以轻松赚钱时，往往是风险最大的时刻 [15]

黄金市场现状与价格表现 - 金价强势升破4300美元大关，总市值迈过30万亿美元，成为首个达到此规模的全球资产 [1] - 金价已连续上涨七周，这种情况是历史上从来没有过的 [1][2] - 黄金价格从1000多美元开始上涨，目前翻了三倍，达到4300多美元，接近5000美元的目标价 [2][3] 市场情绪与交易策略 - 黄金已进入极端超买阶段，所有人都在疯狂买入，当前风险大于收益 [1][2] - 作为逆向投资者，不会在当前时间点选择加仓，建议有仓位的投资者继续持有，没有仓位的投资者先观察 [1][3] - 人类历史上最超买的状态是不可持续的，当预期发生改变或资金流向其他资产时，金价会下跌以创造更好的配置机会 [7][9] 黄金需求与价格支撑因素 - 各国央行持续增加黄金储备，其黄金储备占整个央行储备的比例已大于美债，对金价形成非常大且稳定的支撑 [4][5] - 除央行需求外，民众的避险需求、资产配置需求、指数基金的被动投资需求对金价的影响可能更大 [5] - 避险需求是黄金价格最主要支撑，金价暴涨显示系统性风险正在出现 [6] 资产配置观点 - 长期资产配置中，黄金应至少占20%，高于瑞·达里奥建议的15%，配置周期应为3-5年甚至更长 [1][7] - 黄金的短期交易和长期配置概念完全不同，交易员需每日评估资金回报与成本 [7] - 市场卖家越来越少，如果所有人都买入而缺乏卖家，价格下跌时会波澜壮阔 [7] 货币体系与黄金前景 - 所有纸币（美元、日元、欧元）相对纸币之间的价格未变，但相对贵金属价格发生翻天覆地变化，显示市场对央行纸币信用系统的根本否定 [8] - 按照当前每周上涨300美元的速度，金价达到1万美元一盎司“不是梦”，但价格运行有自身规律，需保持耐心 [6][8] - 要时刻对市场保持敬畏，印钱容易但守信难 [8][9]