文章核心观点 - 基金投顾机构正进行着眼于2026年的岁末系统性调仓，其资产配置理念正从简单的股债分散，演进为融合全球视野、强调风险平价、追求动态战术调整的科学体系 [1] - 机构普遍围绕“科技创新、‘反内卷’红利、新消费复苏”三大主线进行布局，并高度一致地采用精细化、纪律化的“核心—卫星”配置策略来执行 [1][7] 岁末调仓进行时 - 调仓是着眼于2026年的结构性优化，而非追逐短期排名 [2] - 华夏权益优选组合于11月25日小幅加仓处于周期和估值低位的地产链，旨在使权益结构更均衡 [2] - 广发带你投红利组合于12月3日进行风格强化，加仓多只红利低波指数基金，同时减仓涨幅较大的股票型和混合型基金 [2] - 盈米基金东方金匠团队通过降低纯防御资产，增加对经济内生动力和战略方向资产的暴露，例如适当提升创新科技类和创新药类仓位，聚焦“算力 + 应用”双主线 [3] - 财通证券基金投顾对组合进行系统性“体检”，核心持仓部分评估并替换风格漂移或超额收益持续性减弱的基金；卫星仓位计划适度增加顺周期方向，并审视交易拥挤的科技成长方向 [3] - 富国基金“双子星股债均衡”组合在11月14日调仓，提高了组合穿透后的含权仓位，权益部分保持乐观且谨慎，固收部分认为利率大幅上行可能性较小 [4] - 华安基金投顾认为2026年需警惕科技成长板块拥挤度，计划用红利价值风格持仓打底，同时保留进攻性仓位以博取成长机会 [4][5] 配置从“分散”走向“科学” - 资产配置正演进为更具前瞻性、更讲求科学方法的动态管理体系，超越了简单的“股债搭配” [5] - 财通证券认为过度分散会导致组合业绩边际效益递减，其最优解是一套以“宏观周期为锚、资产定价为尺、微观超额为剑”的动态配置框架 [5] - 财通证券研发了以风险平价模型为底层逻辑的全天候组合策略，并分为高波和低波策略组合 [5] - 华夏财富投顾2026年策略核心是双管齐下：坚持大类资产层面的分散化和均衡配置；同时主动挖掘估值和周期低位、机构持仓占比低的传统行业的困境反转机会 [6] - 盈米基金东方金匠团队的核心配置公式是：以权益为核心收益来源，固收为底仓压舱石，商品与另类资产做对冲与收益增强 [6] - 国联民生证券认为新兴亚洲市场仍是超额收益主要来源，但需注意控制估值与汇率波动风险，同时保留大宗商品与黄金作为对冲工具 [6] - 华安基金投顾认为2026年需要部分关注海外市场，因海外经济复苏可能强于预期，美股资产或有所表现 [6] 三大主线浮现 - 对2026年权益市场，机构展现出期待又审慎的态度，投资蓝图围绕“科技创新、‘反内卷’红利、新消费复苏”三大主线展开 [7] - 财通证券投顾认为，2026年上半年由流动性驱动的行情将开始向基本面验证过渡 [7] - 在科技创新主线，机构紧跟“十五五”规划建议，向能切实落地的细分领域聚焦，例如关注AI硬件、人形机器人、ToB端AI应用、半导体设备材料软件、储能、氢能、量子科技及低空经济 [7] - 在“反内卷”红利主线，机构预期相关政策将推动上游资源品供需格局改善和企业盈利修复，涵盖新能源产业链、有色、煤炭、钢铁、化工等领域 [8] - 华安基金投顾补充，若美联储进一步降息叠加国内政策，将为资源品行业带来双重提振 [8] - 在消费复苏主线，机构关注估值处于历史低位的消费、医药板块的补涨可能，看好服务消费如旅游、航空、酒店、免税购物等，以及新消费板块中的保健品、医美美妆、黄金珠宝、宠物经济等方向 [8] “核心—卫星”配置策略 - 在权益基金的选择与配置层面，“核心—卫星”策略成为行业高度一致的实践标准 [9] - 财通证券对核心基金强调多维度考核基金经理的长期收益风险性价比、能力圈等；对卫星基金，则在其看好的范围内，综合选择具备长期选股能力的基金经理 [9] - 华夏财富投顾以均衡型基金为核心持仓、价值型基金为底仓，通过指数基金做卫星配置 [9] - 盈米基金东方金匠团队通过均衡成长与质量价值型主动基金构建核心，以行业主题基金作为卫星仓位 [9] - 国联民生证券资产配置部强调将严格筛选主题基金并重点关注其风格是否漂移，以精准执行配置意图 [9]

文章核心观点 - 头部基金投顾机构正进行着眼于2026年的岁末系统性调仓，其操作从简单的结构优化演变为融合全球视野、强调风险平价与动态战术调整的科学资产配置体系，并围绕“科技创新、‘反内卷’红利、新消费复苏”三大主线，通过高度精细化的“核心—卫星”策略进行布局 [1][5][7] 岁末调仓进行时 - 华夏权益优选组合于11月25日小幅加仓处于周期和估值低位的地产链，旨在使2026年权益结构更加均衡，而非押注科技股继续一枝独秀 [2] - 广发带你投红利组合在12月3日进行风格强化操作，优化持仓基金并增加红利风格暴露幅度，加仓多只红利低波指数基金，同时减仓涨幅较大的股票型和混合型基金 [2] - 盈米基金旗下东方金匠投顾团队通过降低纯防御属性资产配置，增加对经济内生动力和战略方向资产的暴露，例如适当提升创新科技类和创新药类仓位，聚焦“算力 + 应用”双主线 [3] - 财通证券基金投顾对权益组合进行系统性“体检”，一方面深度复盘核心持仓基金的长期选股能力与风险控制，对风格漂移或超额收益持续性减弱的基金予以替换；另一方面在卫星仓位计划适度增加顺周期方向，并对交易拥挤的科技成长方向进行审视 [3] - 富国基金的“双子星股债均衡”组合在11月14日的调仓中，进一步提高了组合穿透后的含权仓位，权益部分保持乐观且谨慎，固收部分则认为在低利率诉求不变的背景下利率大幅上行可能性较小，配置价值仍在 [4] - 华安基金投顾认为2026年需警惕科技成长板块的拥挤度，市场存在风格反转可能，因此在组合层面对风格进行再平衡，用红利价值风格部分持仓作为打底，同时保留一部分进攻性仓位以博取成长机会 [4][5] 配置从“分散”走向“科学” - 财通证券基金投顾团队认为2026年的最优配置解是一套动态配置框架，以“宏观周期为锚、资产定价为尺、微观超额为剑”，并研发了以风险平价模型为底层逻辑的全天候组合策略，分为高波和低波策略组合 [5] - 华夏财富投顾2026年的策略核心是双管齐下：坚持大类资产层面的分散化和均衡配置，同时主动将配置颗粒度加深，挖掘处于估值和周期低位、机构持仓占比较低的传统行业的困境反转机会 [6] - 盈米基金旗下东方金匠投顾团队给出的核心配置公式是：以权益为核心收益来源，固收为底仓压舱石，商品与另类资产做对冲与收益增强 [6] - 国联民生证券资产配置部将视野拓展至全球，认为新兴亚洲市场仍是超额收益的主要来源，但需注意控制估值与汇率波动风险，同时保留大宗商品与黄金作为对冲财政高赤字、地缘尾部风险的工具 [6] - 华安基金投顾团队认为2026年需要部分关注海外市场，因海外经济复苏可能强于预期，在双宽松背景下美国居民消费或率先回暖，叠加美国企业AI浪潮推动，美股资产或有所表现 [6] 三大主线浮现 - 科技创新是长期共识方向，关注点正从普涨转向深化，紧跟“十五五”规划建议向能切实落地的细分领域聚焦，例如AI领域的AI硬件、人形机器人、ToB端AI应用，半导体领域的设备、材料、软件，以及储能、氢能、量子科技、低空经济等新兴产业 [7] - “反内卷”政策被视为催生周期品投资机遇的核心逻辑，机构预期将推动上游资源品供需格局改善和企业盈利能力修复，2026年上游资源品将迎来景气拐点，涵盖新能源产业链、有色以及煤炭、钢铁、化工等传统领域 [8] - 在连续数年跑输市场后，估值处于历史低位的消费板块在扩大内需政策预期下获关注，消费、医药板块“有补涨可能”，看好服务消费如旅游、航空、酒店、免税购物、体育、教育等，以及新消费板块中的保健品、医美美妆、黄金珠宝、宠物经济、谷子经济、速冻产品、新茶饮、零食等方向 [8] “核心—卫星”配置策略 - 财通证券投顾对核心基金强调多维度考核基金经理的长期收益风险性价比、能力圈、底仓持仓风格及投资框架成熟度；对卫星基金，则在其看好的范围内参考基金超额能力测算模型，剔除行业维度影响，选择具备长期选股能力的基金经理 [9] - 华夏财富投顾团队提出以均衡型基金为核心持仓、价值型基金为底仓，通过指数基金做卫星配置，力求在降低波动的基础上增厚收益 [9] - 盈米基金东方金匠投顾团队通过均衡成长与质量价值型主动基金构建核心，以行业主题基金作为卫星仓位 [9] - 国联民生证券资产配置部强调随着基金工具化，将严格筛选主题基金并重点关注其风格是否漂移，以精准执行配置意图 [9]

岁末调仓进行时 - 头部基金投顾机构正进行着眼于2026年的结构性优化调仓，其共同特征是“精耕细作”[1] - 华夏权益优选组合于11月25日小幅加仓处于周期和估值低位的地产链，旨在使权益整体结构更加均衡[2] - 华安偏股梦之队组合因个别持仓基金规模过小而计划进行优化[2] - 广发带你投红利组合于12月3日进行风格强化操作，优化持仓基金并增加红利风格暴露幅度，加仓多只红利低波指数基金，同时减仓涨幅较大的股票型和混合型基金[2] - 盈米基金旗下东方金匠投顾团队通过降低纯防御属性资产配置，增加对经济内生动力和战略方向资产的暴露，例如适当提升创新科技类和创新药类仓位，聚焦“算力 + 应用”双主线[3] - 财通证券基金投顾对组合进行精细动态优化，重点包括深度复盘核心持仓基金的表现并替换不符合预期的基金，以及对卫星仓位进行方向性优化，计划适度增加顺周期方向[3] - 富国基金的“双子星股债均衡”组合在11月14日的调仓中，进一步提高了组合穿透后的含权仓位，权益部分保持乐观且谨慎，固收部分则认为利率大幅上行可能性较小[4] - 华安基金投顾认为2026年需警惕科技成长板块拥挤度，在组合层面对整体风格进行再平衡，用红利价值风格部分持仓作为打底，同时保留一部分进攻性仓位[4] 资产配置理念演进 - 面对2026年，简单的“股债分散”策略已成过去时，专业机构正寻求融合全球视野、强调风险平价、追求动态战术调整的科学配置体系[1] - 财通证券基金投顾认为过度分散会导致组合整体业绩边际效益递减，2026年的最优解是一套以“宏观周期为锚、资产定价为尺、微观超额为剑”的动态配置框架[5][6] - 财通证券研发了以风险平价模型为底层逻辑的全天候组合策略，并分为高波和低波策略组合，同时搭建中国本土化的多元战术调整模式[6] - 华夏财富投顾2026年策略核心是双管齐下：坚持大类资产层面的分散化和均衡配置，同时主动将配置颗粒度加深，挖掘估值和周期低位、机构持仓占比较低的传统行业的困境反转机会[6] - 盈米基金旗下东方金匠投顾团队的核心配置公式是：以权益为核心收益来源，固收为底仓压舱石，商品与另类资产做对冲与收益增强[6] - 国联民生证券资产配置部将视野拓展至全球，认为新兴亚洲市场仍是超额收益的主要来源，同时大宗商品与黄金作为对冲财政高赤字、地缘尾部风险的工具仍需保留[6] - 华安基金投顾团队认为2026年需要部分关注海外市场，因海外经济复苏可能强于预期，在双宽松背景下，美国居民消费或率先回暖，叠加美国企业AI浪潮推动，美股资产或有所表现[6] 2026年投资主线与策略 - 基金投顾机构围绕“科技创新、‘反内卷’红利、新消费复苏”三大主线进行掘金[1][7] - 机构普遍认为2026年A股机会将是攻守兼备的，市场驱动力将从流动性驱动向基本面验证过渡[7] - 在科技创新领域，投顾机构紧跟“十五五”规划建议，向能切实落地的细分领域聚焦，例如关注AI硬件、人形机器人、ToB端AI应用、半导体设备材料软件、储能、氢能、量子科技及低空经济等[7] - “反内卷”政策被视为催生周期品投资机遇的核心逻辑，机构预期将推动上游资源品供需格局改善和企业盈利能力修复，涵盖新能源产业链、有色、煤炭、钢铁、化工等领域[7] - 若美联储进一步降息叠加国内相关政策，将为资源品行业带来双重提振[7] - 在连续数年跑输市场后，估值处于历史低位的消费板块在扩大内需政策预期下获关注，机构看好服务消费景气预期改善的方向，如出行链的旅游、航空、酒店、免税购物、体育、教育等，以及新消费板块中的保健品、医美美妆、黄金珠宝、宠物经济、谷子经济、速冻产品、新茶饮、零食等方向[8] - 在权益基金配置上，“核心—卫星”策略成为行业高度一致的实践标准[9] - 财通证券对核心基金强调多维度考核基金经理的长期收益风险性价比、能力圈、底仓持仓风格及投资框架成熟度，对卫星基金则参考超额能力测算模型，选择具备长期选股能力的基金经理[9] - 华夏财富投顾以均衡型基金为核心持仓、价值型基金为底仓，通过指数基金做卫星配置[9] - 盈米基金东方金匠投顾通过均衡成长与质量价值型主动基金构建核心，以行业主题基金作为卫星仓位[9] - 国联民生证券资产配置部强调将严格筛选主题基金并重点关注其风格是否漂移，以精准执行配置意图[9]

核心—卫星配置策略 - 投资者可采用"核心仓位"与"卫星仓位"组合策略 核心仓位以宽基ETF如沪深300ETF 中证500ETF为主 采用买入并持有策略追踪市场平均表现 [1] - 卫星仓位以行业主题或风格指数ETF为主 通过主动策略捕捉周期波动和板块轮动机会 需根据市场变化动态调整 [1] - 个股投资可替代部分卫星仓位 形成ETF与个股混合组合 [1] ETF资产配置再平衡 - 再平衡策略需定期检视组合 比较ETF最新权重与目标权重差异 通过减仓上涨资产和增仓下降资产恢复目标配置比例 [2] - 时间指标再平衡适合长期组合 建议每半年或每年执行一次 避免过度交易增加成本 [2] - 收益预期指标再平衡在资产价格变化达预设阈值时触发 例如价格上升25%或权重偏离目标5% [3]