来源：中国基金报 【导读】巴克莱银行下调甲骨文评级，甲骨文开盘直线下挫 中国基金报记者 安曼 刚刚，总市值超过4.7万亿元的AI巨头甲骨文开盘直线下挫。截至发稿，股价跌超2%。 | 甲骨文(ORACLE) ( | | O | | --- | --- | --- | | ORCL.N | | | | 231.320 量363.95万 股本28.51亿 市盈 53.0 | | 万得 | | -4.830 -2.05% 换 0.13% 市值6594亿 市净 27.30 | | 盘口 | | 关时 五日 日K 周K 月K 更多 ◎ | | | | 叠加 | 卖1 231.350 | 53 | | 241.150 | 2.12% 买1 231.260 41 | | | | 10:12 231.349 780 | | | 236.150 0.00% | 10:12 231.290 140 10:12 231.290 217 | | | | 10:12 231.305 40 | | | | 10:12 231.305 | 68 | | | 10:12 231.305 | 26 | | 2311150 -2.12% | 10 ...

从全球范围来看，公告显示，MSCI全球标准指数（ACWI）新纳入69只股票，剔除64只股票。本次MSCI全球标 准指数中总市值最大的新纳入个股包括云服务初创公司CoreWeave、人工智能与云计算服务提供商Nebius Group， 以及生物制药公司Insmed。MSCI新兴市场指数新增成分股中总市值前三大的股票为印尼可再生能源公司Barito Renewables Energy、紫金黄金国际（港股），以及广发证券（港股）。 MSCI每年会对其所有指数进行4次例行调整，包括5月和11月调整幅度较大的半年度审议，以及2月和8月幅度较小 的季度审议。每次调整的依据主要为客观量化指标，如市值和流动性等。中金公司此前分析认为，从历史规律 看，MSCI常规的指数调整对市场整体影响可控。 | 新增个股 | | | 剔除个股 | | --- | --- | --- | --- | | 证券代码 | 证券简称 | 证券代码 | 证券简称 | | 601777.SH | 十里科技 | 600038.SH | 中直股份 | | 600673.SH | 东阳光 | 603596.SH | 伯特利 | | 300604.SZ | 长 ...

证券日报网讯神州泰岳11月4日在互动平台回答投资者提问时表示，公司已获得亚马逊云科技核心级合 作伙伴称号（中国区），是AWS合作伙伴网络（APN）中最高级别的咨询合作伙伴。公司与亚马逊在 渠道、产品、人才培养等方面均有合作，公司服务的客户包括海尔创新设计中心、KikaTech（全球输入 法龙头企业）等在内的300+企业，客户广泛覆盖游戏文娱、跨境电商、智能硬件、车联网、教育医 疗、金融科技等领域，区域范围遍布全球40余个国家和地区，业务类型实现了从咨询、规划、迁移、交 付、优化、MSP端到端的技术服务闭环。 （文章来源：证券日报） ...

文章核心观点 - 亚马逊在2025年第二季度业绩强劲增长（净销售额1677亿美元，同比增长13%，营运利润192亿美元，同比激增31%）的背景下，宣布裁员1.4万人（占其35万企业员工总数的4%），这反映了全球科技行业正经历深刻的结构性变革，从“规模扩张”转向“精益增长”周期 [1] - 此次裁员是公司向AI时代战略转型的必然步骤，旨在进行资源重构，将人力成本从低效率业务转向AI、云计算等高增长核心赛道，而非简单的成本削减 [7][30] 科技行业效率重构与赛道分化 - 全球科技行业进入“降本增效”新阶段，后疫情时代需求回调、AI技术冲击及资本市场估值逻辑转变是主要驱动力，截至2025年10月底，全球216家科技公司累计裁员近10万人 [2][5] - 全球电商市场规模预计2025年突破6.8万亿美元，但增速从疫情期间的25%回落至8.7%，美国线上零售渗透率达18.3%，增速连续四个季度低于10%，消费者转向理性比价 [2] - 行业竞争呈现“全域博弈”，亚马逊在高端市场面临Target、沃尔玛（2025年三季度美国市场份额合计27%）冲击，在中低端市场面临Temu（2025年上半年夺取3.2%美国市场份额）竞争 [2] - 成本压力成为全行业挑战，美国关税政策可能导致亚马逊自营业务（35%商品成本来自中国）年化利润损失高达100亿美元，头部平台净利润率从2021年4.2%压缩至2025年2.8% [3] - 全球云计算市场2025年三季度规模达890亿美元，同比增长21%，但头部厂商增速分化，亚马逊AWS以29%市场份额领跑，但17.5%增速显著落后于微软Azure的39%和谷歌云的32% [3] - AI成为云计算竞争核心变量，企业客户需求转向AI训练与推理所需高性能算力，2025年三季度AWS的AI相关云服务收入占比仅18%，远低于Azure的32% [4] - 行业进入“算力军备竞赛”，2025年上半年亚马逊、微软、谷歌在AI基础设施上投入合计达480亿美元，AWS还需修复10月20日持续15小时宕机（导致1.6亿美元直接损失，17%大客户启动多云迁移）带来的信任危机 [4] - 科技巨头裁员呈现“结构性裁员+战略性招聘”特征，传统职能部门和中层管理岗位是重灾区，而AI研发、云计算等核心领域扩招，资本市场估值逻辑从关注用户增长转向利润率和投资回报率 [5][6] 亚马逊战略重构与资源再分配 - 裁员具有高度结构性特征，超过80%被裁员工来自零售业务（在线商城、物流体系、生鲜杂货等），其中78%为L5-L7级别中层管理者，人力资源部门约15%岗位被裁撤，AWS部分非核心技术岗位被优化，体现“保核心、砍冗余”思路 [7] - 裁员是对疫情期间过度扩张的纠正，2020-2022年员工总数从93万人扩张至160万人，随着电商增速回落，2025年二季度销售及管理费用占营收比例达19.7%，较2021年上升3.2个百分点，此次裁员预计每年节省人力成本超80亿美元，AWS利润率有望提升3-5个百分点 [8] - 与裁员形成反差的是在AI研发、云计算、自动化物流等“关键策略领域”持续扩招，并计划在假日购物季招聘25万名季节性员工，实现“腾笼换鸟”式资源再分配 [8] - AI技术应用是裁员根本驱动力，公司在仓储环节（智能机械臂使分拣效率提升40%）、HR领域（AI系统承担70%简历筛选和初面工作，年省成本超2亿美元）、物流调度（AI算法使运输成本降低12%，配送时效提升15%）实现AI替代人力 [9] - AWS的AI转型提速，2025年二季度资本支出达314亿美元，通过与Anthropic合作整合Claude大模型，截至三季度末Bedrock平台已有超12万家企业客户，较上季度增长60%，但收入贡献不足AWS总营收5% [9] - 零售业务数字化升级推进，自动化仓库使人力需求减少65%，到2027年预计扩展至近50个履约中心，可替代50万个蓝领岗位，前端AI推荐算法使商品点击率提升28%，广告收入同比增长23% [10] - 对长期亏损业务采取收缩策略，设备与服务部门（包含Echo、Fire平板等产品线，自2017年以来累计亏损超250亿美元）成为裁员重点，推出月费10美元的AI订阅版Alexa尝试盈利 [10] - 公司聚焦电商、云计算、AI三大核心领域，关闭或缩减非核心业务如播客部门Audible、无人机配送项目PrimeAir等，任何连续三年亏损且看不到盈利前景的业务都将被重新评估 [11][12] 亚马逊财务状况与成本压力 - 2025年一季度公司总营收达1556.67亿美元，同比增长9%，分板块看，北美地区销售额929亿美元（同比增长8%），国际业务销售额335亿美元（同比增长5%），AWS营收293亿美元（同比增长17%），贡献了公司总营业利润的62% [13] - 一季度净利润171.27亿美元，同比增长64%，但若与2023年同期相比增速仅为12%，毛利率承压，销售及管理费用率从16.5%上升至19.7%，反映出组织冗余带来的效率问题 [14] - 一季度经营活动产生的现金流量净额达189.89亿美元，同比增长11.6%，支撑公司每年约1000亿美元的资本开支规模，主要用于AWS的AI基础设施和零售自动化升级 [14] - 履约成本是零售业务主要负担，2025年一季度达387亿美元，占零售业务营收的28%，较2021年上升4个百分点，加速推进自动化仓储建设，预计到2027年可节省40亿美元履约成本 [15] - 关税成本成为新增压力点，亚马逊自营业务中3C、家居等品类采购成本上升15%-20%，若无法有效转嫁，年化利润可能减少100亿美元，相当于2024年净利润的17% [15] - 2025年公司计划资本开支提升至1000亿美元，较2024年增长20%，其中60%用于AWS的AI基础设施，一季度资本支出243亿美元，主要因芯片供应链瓶颈导致交付延迟 [16] 亚马逊核心优势与竞争力 - 公司成功构建“电商引流、云服务盈利”的协同生态，电商业务全球活跃用户超3亿，完善物流网络为AWS提供天然客户入口（超40% AWS中小企业客户同时是电商平台卖家），AWS技术能力又赋能电商业务数字化升级 [19] - 凭借庞大规模形成显著成本优势，全球仓储面积超4500万平方英尺，单仓出货量是行业平均水平3倍，单位履约成本比沃尔玛低18%，3C品类采购成本比中小零售商低12%-15% [19] - 在云计算领域，AWS在全球拥有31个地理区域、超100个可用区，服务器数量超400万台，单位算力成本比行业平均水平低25%，2025年二季度对部分存储服务降价15%以打压竞争对手并提升客户粘性 [20] - 持续高强度研发投入是关键，2024年研发支出达680亿美元，占营收11.8%，重点投向AI、云计算、自动化等领域，自主研发Trainium和Inferentia芯片，并通过投资Anthropic获得前沿大模型技术 [20] - Prime会员体系是公司最具价值资产之一，全球会员数突破2.3亿，会员复购率达91%，年均消费额是非会员2.5倍，PrimeVideo付费用户达1.8亿，带动广告收入增长23%，形成良性循环 [21] AI时代转型挑战与风险 - AI基础设施高额投入与短期盈利压力矛盾突出，2025年计划1000亿美元资本开支中600亿用于AI投资，相当于2024年净利润100%，公司市盈率从2021年80倍降至2025年35倍，反映投资者对投入回报周期的担忧 [23] - AWS增长乏力成为隐忧，17.5%增速创下自2016年以来新低，面临微软Azure（通过与OpenAI绑定获得大量企业客户）和谷歌云（凭借与Anthropic合作在大模型训练领域抢占先机）激烈竞争，2025年二季度Azure新增企业合同中有22%明确提及“替代AWS”需求 [24] - 服务稳定性问题加剧客户流失风险，10月20日AWS重大故障后17%大客户启动多云迁移计划，6%客户明确表示将在12个月内离开US-East-1区域，谷歌云趁机拿下Spotify、Shopify灾备大单，抢走约3亿美元潜在收入 [24] - 美国关税政策不确定性构成持续压力，若关税税率从当前25%升至35%，亚马逊零售业务利润率将下降1.8个百分点，第三方卖家合规风险（如低报货值被追缴关税罚金）可能传导至平台，影响商品丰富度和佣金收入 [25] - 大规模裁员可能影响组织士气与创新能力，“90天内部转岗”政策实际转岗成功率仅23%，劳动力成本上升（仓储员工平均时薪三年间从15美元升至18美元）与工会化压力（2025年以来已有3家履约中心成立工会）并存 [25][26] - 公司面临全球范围内反垄断调查，在美国FTC调查电商业务，在欧盟监管机构审查AWS市场主导地位，2025年一季度合规支出达18亿美元，同比增长45%，若监管力度加大，业务策略可能受到更多限制 [26]

美股市场表现 - 美国三大股指集体收涨，道指上涨1.12%，标普500指数上涨1.07%，纳指上涨1.37% [1] - 科技股是反弹主要动力，苹果股价收涨3.94%创收盘历史新高，与赛富时领涨道指 [1] - 苹果新款手机上市后10天销量显著高于前一代机型，有券商上调其股票评级至"买入" [1] - 亚马逊股价收涨1.61%，投资者期待其将于10月30日发布的2025年三季度财报优于预期 [3] - 已发布财报的标普500指数成分股中约85%公司当季业绩优于预期 [3] 贵金属市场 - 国际金价周一大涨，创盘中历史新高，纽约商品交易所12月黄金期价收于每盎司4359.4美元，涨幅为3.47% [2] - 金价上涨受美国联邦政府"停摆"持续、市场看好美联储降息前景及全球多国央行增持黄金等因素推动 [2] 欧洲股市 - 欧洲三大股指集体收涨，英国股市涨0.52%，法国股市涨0.39%，德国股市上涨1.80% [4] - 投资者押注欧洲军工企业增产前景，军工股普遍显著上涨，德国莱茵金属大涨5.9% [4] 原油市场 - 国际油价周一小幅下跌，再创今年5月以来新低，纽约商品交易所11月交货的轻质原油期货价格收于每桶57.52美元，跌幅为0.03% [5] - 12月交货的伦敦布伦特原油期货价格收于每桶61.01美元，跌幅为0.46% [5] - 原油期货市场出现明显"期货升水"行情，未来6个月后交货的期货价格已明显高出近月合约价格，表明交易员看低近期原油需求 [5] 科技行业事件 - 亚马逊云服务（AWS）周一突发服务故障，导致全球多家公司网络连接问题，多个热门网站和应用服务中断 [3] - 服务中断影响包括亚马逊旗下购物网站、视频服务、语音助手及多家英国银行和电信服务商，目前连接问题已逐渐恢复 [3]

合同终止背景 - 江苏京源环保全资子公司南通京源云计算与客户R公司协商终止算力集群建设项目承包合同 [1] - 原合同于2025年5月签署 涉及软硬件供货、安装、开发及运维等全套服务 [2] - 合同终止原因为条款履行标准存在理解差异及外部客观条件限制 [2] 协议终止具体安排 - 双方互不承担任何责任且无未决争议 未来将寻求其他领域合作 [2] - 终止协议法律效力优先于原合同 经双方签字盖章后生效 [2] - 原合同尚未实际履行 终止不影响已确认收入及利润 [3] 财务影响 - 原合同预计营业收入32,309万元（约3.23亿元）不再纳入未来业绩预期 [3] - 终止可能对投资者此前形成的业绩预期产生一定影响 [3] 业务发展策略 - 公司云计算服务业务仍稳步推进 致力于深化传统业务与云计算业务的协同发展 [3] - 公司将巩固并扩大经营成果 [3]

公司回购行动 - 公司于2025年9月12日斥资35.53万港元回购16.15万股 [1] - 回购价格为每股2.2港元 [1]

股价表现 - 8月25日开盘上涨4.3% 报7.52美元/股[1] - 当日成交54.65万美元[1] - 总市值达4.70亿美元[1] 财务数据 - 截至2025年6月30日收入总额1.92亿美元 同比增长20.52%[1] - 归母净利润7.27亿美元 同比增长11266.75%[1] 公司背景 - 境外注册离岸公司 通过深圳市迅雷网络技术有限公司运营[1] - 2003年成立于深圳 主营云加速技术和云计算服务[1] - 专注于大容量娱乐数据传输和多终端数字内容获取[1]

公司投资动态 - 公司参股设立上海浦算云智科技服务有限公司 持股比例30% 认缴出资6600万元[1] - 参股公司定位为客户提供智算设施的部署及运维服务 目前尚未完成工商注册[1] - 相关经营活动尚未开展 公司尚未对其出资[1] 投资影响评估 - 拟投资金额占公司净资产比例较小 不会改变现有经营业务结构和状态[1] - 预计不会对年度经营业绩产生重大影响[1] 公司治理程序 - 投资事项经公司第九届董事会第四次会议审议通过 时间为2025年5月22日[1]

食品饮料ETF (515170) - 跟踪中证细分食品饮料产业主题指数 近五日上涨3.29% [2] - 市盈率为20.76倍 估值分位处于20.82%历史低位 [2] - 最新份额63.4亿份 较前期增加1.0亿份 主力资金净流出968.2万元 [2] 游戏ETF (159869) - 跟踪中证动漫游戏指数 近五日涨幅2.51% [2] - 市盈率达46.57倍 估值分位为68.91% [2] - 份额51.6亿份 增加1700万份 主力资金净流出742.4万元 [2] 科创半导体ETF (588170) - 跟踪上证科创板半导体材料设备主题指数 近五日大涨11.21% [2] - 最新份额3.5亿份 减少600万份 主力资金净流入2273.8万元 [2] 云计算50ETF (516630) - 跟踪中证云计算与大数据主题指数 近五日涨幅10.92% [3] - 市盈率131.63倍 估值分位达93.16%历史高位 [3] - 份额3.8亿份 增加100万份 主力资金净流入876.1万元 [3]