报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 本周国内棉花期货市场震荡整理，郑棉主力合约在15200 - 15450元/吨区间波动，核心驱动包括上周棉花进口配额发放、下游纺企开工率回升需求改善、美棉反弹内外价差收窄 [4] - 短期市场缺乏有力驱动，郑棉高位震荡；中长期在面积下降情况下偏乐观，需关注下游需求及新棉种植情况 [4] 各部分总结 美棉主产区情况 - 截至3月17日，美棉主产区干旱程度和覆盖率指数227，环比略降，同比+94；得州指数为253，环比持平，同比+58，干旱水平处近年偏高水平 [5] - 截至3月17日当周，未点价卖单量升至63052手，未点价买单回落，国际市场看多情绪升温，美棉近期明显走高 [5] 棉花库存与消费情况 - 截至2026年3月中旬，棉花商业总库存523万吨，环比2月底减少24万吨，较去年同期增加6万吨；新疆库存388万吨，环比2月底减少19万吨，较去年同期减少13万吨，去库节奏较快 [6] - 消费好转，纱厂和布厂开机率上升、产成品库存下降，截至本周四，开机负荷分别为58.1和60.8，恢复至去年同期上方；产成品库存分别为16.7天和23.6天，元宵节后下降明显，处近年同期最低位 [6] 价格走势情况 - 2026年3月19 - 26日，郑棉活跃合约从15150元/吨涨至15420元/吨，涨270元/吨；ICE活跃合约从67.71美分/磅涨至69.44美分/磅，涨1.73美分/磅 [7] - 2026年3月18 - 25日，CotlookA价格指数从79.35美分/磅降至78.2美分/磅，跌1.15美分/磅；印度S - 6现货价格从55800卢比/砍地涨至56100卢比/砍地，涨300卢比/砍地 [10] - 2026年3月19 - 26日，印度C32S进口棉纱港口提货价从22060元涨至22120元，涨60元；越南C32S从22110元涨至22170元，涨60元；印尼C32S从21570元涨至21610元，涨40元 [11] - 2026年3月20 - 27日，美EMOT M进口棉到港价1%关税从13307元涨至13661元，滑准税从14164元涨至14394元；巴西M进口棉到港价1%关税从13071元涨至13425元，滑准税从14014元涨至14237元 [12] 美棉签约与装运情况 - 截至3月19日当周，2025/26美陆地棉周度签约4.59万吨，环比增；周度装运9.08万吨，环比增加46% [21] 基差与价差情况 - 截至本周四，328棉花现货价格指数周环比涨，郑棉主力合约收盘价周环比涨，两者基差周环比扩大；C32S纱线价格指数周环比涨，郑纱主力合约收盘价周环比降，两者基差周环比扩大 [46][47] - 上周五，国内328棉花价格指数与滑准税下进口棉港口提货价价差周环比上升，与1%关税下进口棉港口提货价价差周环比上升；C32S棉纱价格指数与港口提货价差周环比上升 [50] - 上周五，期货盘面上郑纱主力合约与郑棉主力合约价差周环比扩大；32支纯棉纱即期理论加工利润亏损幅度周环比扩大 [54] 仓单情况 - 截至上周五，郑棉仓单 + 有效预报为12773张；郑纱仓单 + 有效预报为300张 [61]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 截至8月29日当周，ICE棉花下跌，缺乏基本面消息刺激，上涨动能不足，维持偏弱震荡，但在66.5美分/磅附近有买盘；国内棉花期货下半周波动加大，新棉大量上市前，郑棉期货暂时维持震荡，短期注意金融市场情绪影响，关注产业政策消息 [1][18] 根据相关目录分别进行总结 行情数据 |期货品种|开盘价|最高价|最低价|收盘价|涨跌|涨跌幅（%）|成交量（手）|成交量变化（手）|持仓量(手）|持仓量变化（手）| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |ICE棉花主连|68.00|68.20|66.51|66.53|-1.47|-2.16|101931|14004|155601|2047| |郑棉主连|14050|14340|13995|14240|210|1.50|1354164|457131|571424|86516| |棉纱主连|20080|20280|20015|20140|80|0.40|38960|945|24110|2152| [4] 基本面 国际棉花情况 - ICE棉花本周下跌，交投清淡，上涨动能不足，维持偏弱震荡，66.5美分/磅附近有买盘 [5] - 截止8月21日当周，2025/26美陆地棉周度签约4.07万吨，环比增70%；2026/27年度无新增签约；2025/26美陆地棉周度装运2.56万吨，环比减9% [5] - 印度全国棉花播种进度慢于去年，截至8月25日种植面积1085万公顷，同比减少2.6%；暂停原棉进口关税措施延长至12月31日；6月原棉进口量34,904吨，较5月减30%，较上年同期增38%；6月原棉出口量18,977吨，环比降10%；6月棉纱出口量略低于5月水平，同比降5%；6月纺织品出口额18.12亿美元，环比降10%，同比增2% [6] - 巴西8月棉花出口预计低迷，前三周出口总量预计3.7万吨，随着新棉加工推进发运速度有望加快，但下游织厂采购有限，部分贸易商推迟装运计划 [7] - 巴基斯坦7月纺织品出口好，棉花进口需求温和，降雨扰乱田间作业和籽棉上市，籽棉价格稳定 [7] - 孟加拉棉花进口需求稳定，7月进口量139368吨，较6月和同比都增加，非洲法郎区棉花为主要来源，占比40% [8] - 土耳其棉花进口需求增加，织厂寻求采购低等级原棉，6月原棉进口量11.47万吨，较去年同期增长42%，6月出口量1.60万吨，高于5月和去年同期 [9] - 截至8月29日当周，印度纺织企业开机率72%，越南63%，巴基斯坦64.5% [10] 国内棉花情况 - 8月29日当周国内棉花期现货价格上涨，周五涨幅大，现货交投略好于上周，纺企刚需采购为主，2024/25年度棉花现货库存偏紧支撑价格，现货基差坚挺 [11] - 截至8月29日，一号棉注册仓单6514张、预报仓单0张，合计6514张，折27.3588万吨，24/25注册仓单新疆棉6221张，地产棉293张 [11] - 纯棉纱市场交投较上中旬走弱，纺企走货放缓，报价持稳，高价接受度不佳，纺企挺价支撑价格，气流纺及常规品种刚需成交为主，内地纺企C32S现金流亏损500元/吨左右，新疆纺企仍有微利，纺企继续小幅去库，内地纺企开机略有提升 [12] - 全棉坯布市场与上周相当，交投平稳，原料价格上涨，织厂和贸易商报价试探性调整，但受下游需求疲弱限制，多维持原价走货，坯布企业整体开机回暖有限，负荷维持在46.1%左右，库存继续小幅下滑，当前34.4天，市场需求虽恢复，但订单量不大，9月形势严峻，织厂原料采购谨慎，随用随买为主 [12][13] 基础数据图表 - 包含新疆棉累计加工量、棉花商业库存（周度）、纺企棉花库存（周）等多项基础数据图表 [15][16][17] 操作建议 - ICE棉花期货区间震荡，25/26年度美棉种植面积下降加强66美分/磅一线支撑，但全球棉花需求前景不乐观，美棉出口需求弱，上涨动能不足；国内棉花期货下半周波动加大，新棉大量上市前，郑棉期货维持震荡判断，短期注意金融市场情绪影响，关注产业政策消息 [18]