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汽车消费结构变化
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汽车行业价格级别跟踪报告:2025年1-5月20万元以上销量占比降至21%
华创证券· 2025-07-27 13:13
报告行业投资评级 - 推荐(维持)[4] 报告的核心观点 - 2025年汽车消费高端占比继续下降,20万元以上汽车销量占比降至21%,同比降2.5PP;随增换购占比提升,消费者购车级别不断提升,呈现“车越来越大,但也越来越便宜”趋势;7 - 8月行业进入传统淡季,预计下半年终端市场有望继续热销,价格战风险有望下降,建议积极观察情绪消化后的板块布局机会,港股建议择机兑现 [7][9][10] 根据相关目录分别进行总结 分价格销量及份额 - 各价格带销量占比变化:0 - 10万元1 - 5M25占比32.7%、同比升0.7PP;10 - 15万元1 - 5M25累计占比33.8%、同比升4.4PP;15 - 20万元1 - 5M25累计占比12.2%、同比降2.6PP;20 - 25万元1 - 5M25累计占比9.1%、同比升0.4PP;25 - 30万元1 - 5M25占比4.9%、同比降0.5PP;30 - 40万元1 - 5M25销量累计占比6%、同比降2.2PP;40万元以上1 - 5M2占比1.3%、同比降0.3PP [7] - 两两价格带合并销量占比变化:0 - 15万元1 - 5M25累计占比67%、同比升5.2PP;10 - 20万元1 - 5M25累计占比46%、同比升1.8PP;15 - 25万元2024年开始同比下降;20 - 30万元1 - 5M25累计占比14%、同比降0.1PP;25 - 40万元1 - 5M25累计占比11%、同比降2.7PP;30万元以上1 - 5M25累计占比7.3%、同比降2.5PP [7][8][10] 分级别销量及占比 - 0 - 20万元:A 级4 - 5M25占比下降(38% / - 6.5PP),B 级(37% / + 1.1PP)和 C 级(5.3% / + 0.1PP)占比提升;4 - 5M25在20万元以下狭义乘用车合计批发350万辆、同比升14%、环比升11%,占比77%、同比升1.2PP、环比降3.1PP [10] - 20万元以上:A 级(5.2% / - 1.0PP)和 B 级(44% / - 6.7PP)占比下降、C 级占比提升(48.9% / + 6.3PP);4 - 5M25在20万元以上合计批发103万辆、同比升6.0%、环比升34%,占比23%、同比降1.2PP、环比升3.1PP [10] 投资建议 - 整车推荐江淮汽车;建议关注理想汽车i8新车、北汽蓝谷的享界品牌投入增强、小米集团YU7交付提速;建议关注油车占比更高、进程加快的上汽集团、长城汽车 [9]
零跑向小鹏MONA开了一枪
华尔街见闻· 2025-07-25 12:25
公司战略与产品定位 - 零跑B01轿车以8.98万元起售价切入十万级智能轿车市场,激光雷达版本起售价11.38万元,目标推动月交付量突破5万辆[2] - 公司采用"半价Model3"策略,主打续航、驾控、智能、空间、颜值和全维安全的综合优势,瞄准家庭主流用户[5][15] - 产品规划上,明年将推出5-6款新车,覆盖A/B/C/D全系列,其中D系列定位旗舰豪华车型[17][18] 市场机遇与竞争格局 - 10万元以下车型市场前5个月销量增长51%,全年销量有望突破600万辆,占乘用车总销量25%[3] - 竞品密集布局该市场,包括小鹏MONA M03(月销1.4万辆)、比亚迪海豹06DM-i旅行版等[3][8] - 当前10万以下车型智能座舱渗透率仅51%(行业平均76%),AEB功能渗透率10.7%,存在智能化升级空间[5] 产品差异化优势 - 设计创新:采用无拐点侧面曲线、Pantone定制摩根粉色,内饰借鉴宜家洞洞板留白理念[5] - 智能化配置:搭载高通SA8295P座舱芯片+双AI语音大模型,激光雷达+高通8650芯片实现高阶智驾下放[5] - 驾控性能:与Stellantis合作开发底盘,采用前麦弗逊后多连杆悬架,中欧团队联合调校[6][7] 成本控制与盈利策略 - 通过全域自研实现成本优势,宣称"不仅不亏本,毛利率还要稳步上升"[9][16] - 董事长朱江明强调100万年销量是生存底线,400万辆为长期目标,需保持每款车型持续热销[11][18] 全球化与产能规划 - 2024年出口目标5万辆(2023年1.3万辆),欧洲市场本地化制造将推动增量[20] - 慕尼黑车展将发布第三款新车,2025年进入产品大年加速全球布局[17] 技术路线选择 - 坚定纯电路线,认为增程式适合15万以上市场,随着800V高压快充普及,纯电占比将提升[22] - 电芯成本已降至0.3元/Wh,基础设施完善进一步利好纯电发展[22]