业务构成 - 公司主营供水和污水处理业务 通过七个分部运营 包括水资源 物业投资及发展 百货营运 发电 酒店经营及管理 道路及桥樑 以及其他司库服务[9] - 2025上半年水资源分部营收71.531亿港元 占比最大 物业投资分部营收8.107亿港元 发电分部营收6.109亿港元 酒店经营及管理分部营收3.364亿港元 道路及桥樑分部营收3.007亿港元[15] - 2024年水资源分部营收135.11亿港元 物业投资分部营收15.769亿港元 发电分部营收未披露具体数值 百货营运分部营收8.616亿港元 酒店经营及管理分部营收6.484亿港元 其他业务营收6.387亿港元[17] 财务表现 - 2025上半年营业收入180.637亿港元 归母净利润36.87亿港元[11] - 2025上半年净资产收益率6.4% 同比上升0.72个百分点[19] - 人均创利226.76万港元 人均创收784.53万港元[17] - 2020年至2023年营业收入同比增长率波动较大 2020年0.62% 2021年28.23% 2022年-12.39% 2023年-21.94%[11] - 2020年至2023年归母净利润同比增长率波动显著 2020年-17.36% 2021年43.68% 2022年-29.76% 2023年16.56%[13] 资产运营效率 - 总资产周转率2025上半年为0.08次 低于行业均值和中位数[21] - 固定资产周转率2025上半年为0.95次 低于行业均值和中位数[22] - 应收账款周转率2025上半年为1.33次 低于行业均值和中位数[22] - 2021年至2024年总资产周转率持续下降 从0.48次降至0.43次[21] - 2021年至2024年固定资产周转率从3.76次降至2.71次[22] 资产负债结构 - 2025上半年流动比率1.18 速动比率1.15[31] - 资产负债率2025上半年为37.45% 低于行业均值和中位数[30] - 持有待售资产较上期末减少100% 占总资产比重下降29.99个百分点[25] - 无形资产较上期末减少0.71% 占总资产比重上升5.88个百分点[25] - 投资性房地产较上期末增加2.4% 占总资产比重上升5.04个百分点[25] - 货币资金较上期末减少0.97% 占总资产比重上升3.44个百分点[25] - 长期借款较上期末减少1.68% 占总资产比重上升4.55个百分点[28] - 应付票据及应付账款较上期末减少4.52% 占总资产比重上升2.65个百分点[28] - 递延所得税负债较上期末增加4.67% 占总资产比重上升1.72个百分点[28] - 其他应付款较上期末增加109.02% 占总资产比重上升0.6个百分点[28]

公司业务转型与营收结构 - 公司早年以钢结构业务起家 后通过资产重组收购上海新视界眼科医院投资有限公司向眼科赛道转型 并于2020年更名为光正眼科 [3] - 目前逾九成营收来自医疗行业 上半年医疗行业营业收入3.99亿元占比91.5% 钢结构行业和能源行业分别贡献5.46%和3.04%营收 [3] - 医疗业务中白内障项目占比33.82% 屈光项目占比32.71% 视光服务项目占比11.22% 眼后段项目占比8.08% 眼前段项目占比4.68% [3] 财务表现 - 上半年营业收入4.36亿元同比下降9.49% 归属净利润141.89万元同比增长11.38% 扣非净利润亏损327.98万元 [2] - 二季度业绩显著恶化 营业收入2.28亿元同比下降19.26% 归属净利润84.52万元同比下降95.77% 扣非净利润亏损168.6万元同比下降110.99% [2] - 2024年全年业绩大幅下滑 营业收入8.93亿元同比下降16.94% 归属净利润亏损1.75亿元同比由盈转亏 [7] 资产负债状况 - 资产负债率高企达90.25% 较去年同期80.99%大幅增长 总资产12.35亿元 总负债11.14亿元 [4] - 流动比率0.367 速动比率0.322 均低于1且较2024年末0.386和0.347进一步下降 [4][5] - 货币资金余额6076.26万元较期初6768.88万元下降 其中受限资金847.74万元 [6] 资产质量与潜在风险 - 应收账款账面余额1.15亿元占流动资产超四成 较期初8369.84万元显著增加 [6] - 三年以上应收账款达4657.58万元 五年以上应收账款3530.7万元 已计提坏账准备4769.01万元 [6] - 商誉余额2.43亿元 累计计提商誉减值准备3.74亿元 2024年因计提1.35亿元商誉减值导致业绩亏损 [7] 行业竞争与经营挑战 - 公司在全国10个中心城市开设14家专业眼科医院和3家眼视光诊所 构建覆盖眼科全病种的诊疗服务体系 [2] - 眼科医疗服务领域竞争日趋激烈 公司品牌影响力和医疗资源储备与头部机构存在差距 [7]

公司财务表现 - 上半年营业收入4.36亿元，同比下降9.49% [2][3] - 归属净利润141.89万元，同比增长11.38% [2][3] - 扣非净利润亏损327.98万元，同比减亏50.75% [2][3] - 二季度归属净利润84.52万元，同比下降95.77% [3] - 二季度扣非净利润亏损168.6万元，同比下降110.99% [3] - 经营活动现金流量净额2985.06万元，同比下降23.56% [2] 资产负债状况 - 资产负债率90.25%，较上年同期80.99%大幅上升 [1][5] - 总资产12.35亿元，总负债11.14亿元 [5] - 流动资产2.76亿元，流动负债7.52亿元 [6] - 流动比率0.367，速动比率0.322，均低于警戒水平 [1][6] - 货币资金6076.26万元，其中受限资金847.74万元 [8][9] 业务结构分析 - 医疗业务收入占比91.5%，贡献3.99亿元营收 [4] - 白内障项目收入占比33.82%，屈光项目占比32.71% [4] - 钢结构业务收入占比5.46%，能源业务占比3.04% [4] - 在全国10个中心城市拥有14家眼科医院和3家眼视光诊所 [3] 资产质量风险 - 应收账款账面余额1.15亿元，占流动资产超40% [10] - 三年以上应收账款4657.58万元，五年以上3530.7万元 [10] - 商誉余额2.43亿元，累计计提减值准备3.74亿元 [10] - 2024年因计提1.35亿元商誉减值导致亏损1.75亿元 [10] 行业竞争环境 - 眼科医疗服务领域竞争日趋激烈 [11] - 品牌影响力与医疗资源储备较头部机构存在差距 [11] - 需要在高度内卷的竞争环境中寻找差异化优势 [1]