行业投资评级 - 行业评级为“增持”，且维持该评级 [6] 报告核心观点 - 建材行业正处于底部，正迎来景气度和估值共振向上的拐点 [1] - 从配置角度看，当前建材行业显著低配，25Q4机构持仓比例仅为0.72%，处于2010年以来27%的分位数 [8] - 从需求看，地产有望企稳回升带动建材需求回暖 [8] - 从估值看，水泥和玻璃板块处于历史低位，申万三级水泥制造和玻璃制造的PB均处于16%分位 [8] 品牌建材 - 地产预期改善叠加原材料涨价，看好有定价权的企业盈利能力修复 [9] - 2025年相较2021年，地产新开工面积下滑70%，竣工面积下滑40%，新房销售面积下滑50% [8][9] - 上游沥青、聚丙烯、聚乙烯等原材料价格持续上涨，驱动建材涨价传导成本压力 [9] - 推荐北新建材、三棵树、东方雨虹、悍高集团、伟星新材等 [8][9] 玻纤 - 电子布供给紧缺，价格景气向上 [8][9] - 电子纱G75主流报价10300-10700元/吨，周环比上涨10.53% [9][20] - 7628电子布报价涨至4.9-5.45元/米，周环比上涨0.5-0.6元/米（+11~12%） [8][9][20] - 2026年1月末粗纱行业库存87万吨，环比增加1.2% [9] - 特种电子布受益于算力需求，预计2026年市场空间达178亿元，同比增长205% [9] - 推荐中国巨石、中材科技 [8][9] 水泥 - 在“反内卷”大背景下，行业盈利能力有望温和回升 [9] - 本周全国水泥市场价格环比回落1%，下调幅度为10-30元/吨 [9][36] - 全国重点地区水泥企业平均出货率环比下降约8个百分点 [9][36] - 熟料实际产能正由21亿吨向16亿吨压降，带动产能利用率回升 [9] - 推荐海螺水泥、上峰水泥等 [8][9] 浮法玻璃 - 供给出清加速，静待供需再平衡 [9] - 本周国内浮法玻璃均价1154.49元/吨，周环比上涨9.69元/吨（+0.85%） [9][89] - 全国浮法玻璃在产日熔量降至148,935吨/日，周环比减少1,200吨，处于近5年低位 [8][9][89] - 重点监测省份生产企业库存总量4,949万重量箱，周环比增加22万重量箱（+0.45%） [9] - 推荐旗滨集团 [8][9] 光伏玻璃 - 行业处于周期磨底阶段，看好具备强成本优势与出海布局的龙头企业 [9] - 3.2mm镀膜主流订单价格17.5-18.0元/平方米，周环比下降1.39% [9][95] - 全国光伏玻璃在产日熔量87,300吨/日，环比持平 [9][95] - 本周行业库存天数34.18天，周环比下降1.2% [9] - 推荐旗滨集团 [9] 新材料/新应用 - **商业航天**：碳纤维及复合材料、UTG玻璃有望受益，建议关注光威复材、中复神鹰、凯盛科技等 [9] - **AI**：建议关注志特新材（开拓海外市场、布局AI for Science）、振安科技（开拓数据中心液冷赛道） [9] - **机器人**：建议关注青鸟消防，其入局消防机器人赛道并推出“青鸟・灵豹”四足机器人 [8][9] - **新能源**：TCO玻璃受益于钙钛矿电池产业化加速，建议关注金晶科技 [9] - **耐火材料**：陶瓷纤维受益于窑炉升级替换，建议关注鲁阳节能 [9] - **工业涂料**：建议关注麦加芯彩，其正从集装箱、风电涂料向船舶、桥梁涂料等领域拓展 [9] 出海 - 非洲、中亚、东南亚等海外新兴市场为建材提供了肥沃市场 [9] - 率先出海的企业已建立先发优势 [9] - 推荐华新建材 [8][9] 行业与市场数据 - 行业上市公司数量为75家 [3][6] - 行业总市值为101,9698.04亿元，流通市值为904,442.45亿元 [3][6] - 本周（2026/2/2-2026/2/6）建筑材料板块（SW）涨跌幅为0.7%，跑赢沪深300指数2.03个百分点 [17]

现货市场 - 沙河市场5mm大板现金价格参考11.75元/平方米，与上一交易日持平，合计约1006元/吨（含税）[1] - 湖北浮法玻璃市场本地5mm价格55.5元/平方米，较上一交易日价格持平[1] - 全国玻璃现货均价在1100元/吨上下[1] 期货市场 - 玻璃期货主力合约FG605上涨3.36%，收于1109元/吨[1][3] - 基差方面，华北地区为-83元/吨，华中地区为-23元/吨，华东地区为97元/吨[1] 行业供需 - 截至2026年1月底，国内玻璃生产线共计296条，在产213条[2] - 截至1月29日，全国浮法玻璃日熔量为15.1万吨，与前期持平[2] - 全国浮法玻璃周产量为105.7万吨，环比持平，但同比减少3.375%[2] - 浮法玻璃行业平均开工率为71.96%，环比微增0.34个百分点[2] - 浮法玻璃行业平均产能利用率为75.7%，环比持平[2] - 全国样本企业综合产销率约为80%[2] 下游需求与订单 - 截至1月30日，全国深加工样本企业订单天数均值为6.35天，环比大幅下降31.9%，但同比大幅增长323.3%[2] - 节前市场气氛明显转淡，各区域深加工厂订单均有下滑[2] - 南方地区订单可执行天数仍明显高于周边市场，部分订单可维持15天以上[2] - 北部及中部区域订单天数多在5至7天[2] 行业库存 - 截至1月29日，全国浮法玻璃样本企业总库存为5256.4万重箱[2] - 总库存环比减少65.2万重箱，降幅为1.22%[2] - 总库存同比增加21.24%[2] - 折合库存天数为22.8天，较上期减少0.3天[2] 生产成本与利润 - 以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润为-155.12元/吨，环比增加3.57元/吨[2] - 以煤制气为燃料的浮法玻璃周均利润为-68.50元/吨，环比减少3.39元/吨[2] - 以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润为1.07元/吨，环比增加2.85元/吨[2] 市场驱动因素与观点 - 期货价格上涨受煤价带动及产线冷修预期影响[3] - 现货市场交投平淡，价格持平[3] - 供应端，日熔量及行业平均产能利用率在低位徘徊[3] - 需求端，下游企业处于节前备货收尾阶段，以刚需采购为主，消费量总体环比下降[3] - 库存略降主要受年底刚需赶工、部分出口订单提前以及中游备货存货推动，但同比仍处于高位[3] - 供应端产线变动消息持续扰动市场，高库存压制玻璃价格进一步上行空间[3]

市场整体表现 - A股三大指数12月2日全天震荡调整，沪指报3897.71点，跌幅0.42%，成交6274亿元；深证成指报13056.7点，跌幅0.68%，成交9660亿元；创业板指报3071.15点，跌幅0.69%，成交4518亿元 [1] - 深成指、创业板指一度双双跌超1%，至收盘时均小幅下跌 [1] 领涨板块与个股 - 福建本地股集体爆发，平潭发展、榕基软件、太阳电缆、海欣食品、福建高速等10余股涨停 [1] - 商业航天概念表现活跃，航天发展13天9板，通宇通讯4连板 [1] - 医药商业股拉升，人民同泰、海王生物等涨停；食品概念局部走强，同庆楼、惠发食品双双涨停 [1] - 医药商业、种植业与林业、煤炭开采加工、福建自贸区、网约车、预制菜等板块和概念股涨幅居前 [2] 领跌板块与个股 - 消费电子板块走低，昀冢科技跌停；电池产业链多数调整，石大胜华、天际股份、鹏辉能源、海科新源、华盛锂电跌幅居前 [1] - 能源金属、电机、生物制品、BC电池、CRO、云游戏等板块和概念股跌幅居前 [2] 机构观点摘要 - 巨丰投顾认为市场整体趋势依然向上，但短期阶段性调整展开，建议关注前期热门行业龙头回调后的低吸机会，投资方向包括半导体、消费电子、人工智能、机器人、低空经济等领域 [3] - 中信证券分析玻璃行业正处于下行周期尾部，行业盈利及估值均处于历史低位，汽车、家电增长使玻璃需求展现韧性，供给结构有望优化 [3] - 中泰证券持续看好AI算力产业链投资机会，认为头部光模块厂商交付能力是关键，并提及光芯片、OCS、空芯光纤、液冷、电源等细分方向 [3] 行业与政策动态 - 上海市要求2026年8月1日起，所有新建或更新的公共充电设施均须采用通过充电桩产品强制性认证（3C认证）的产品 [4] - 2025脑机接口大会将于12月4日至5日在上海举行，主题为“脑联世界·智汇上海”，首次举办国内大规模多赛道脑机接口竞技赛并设立投融资分论坛 [5] 公司特定事件 - 优地机器人（无锡）股份有限公司境外发行上市计划获证监会备案，拟发行不超过73,600,000股境外上市普通股于香港联合交易所上市，并有33名股东拟将所持合计237,232,625股境内未上市股份转为境外上市股份 [6]