报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 玻璃行业 4月以来中东地缘局势影响石油焦产线燃料成本，全国价格洼地转移，市场呈现区域分化特征，全国玻璃库存高位且去库慢，需求端复苏乏力，随着05合约临近交割价格下探至极低估值区间；展望5月，虽点火产线多、供给压力大，但主力09合约到期尚远且利空预期已兑现，预计短期下行驱动不足，盘面以横盘震荡为主，可在1050元/吨附近轻仓试多，主力合约参考区间1000 - 1200元/吨[12][13] 纯碱行业 4月纯碱经历低位估值修复，印度零关税进口政策及东南亚需求韧性使出口数据亮眼，4 - 5月装置检修缓解供需矛盾；需求端轻碱稳中有升、重碱疲软，玻璃日熔量低位但补库需求带来增量，整体库存未大幅累积；展望5月，各地区约300万吨产能装置有检修计划，下游或有补库安排，但难以推动价格，行情以宽幅震荡为主，可逢高沽空，主力合约参考区间1140 - 1400元/吨[56][57] 根据相关目录分别进行总结 月度评估及策略推荐 玻璃 - 价格：截至2026/05/08，浮法玻璃现货1040元/吨，环比-20元/吨；主力合约1057元/吨，环比-94元/吨；基差-15元/吨，环比-76元/吨[12][17] - 成本利润：天然气燃料生产利润-134.95元/吨，环比-45元/吨；煤炭燃料周均利润-30.13元/吨，环比-8.58元/吨；石油焦燃料周均利润-137.47元/吨，环比-105.99元/吨[12][26][29] - 供给：全国浮法玻璃日熔量14.45万吨，环比-0.039万吨，开工产线205条，环比+1条，开工率69.44%[12][33] - 需求：下游深加工订单8.1日，环比+1.75日；Low - e玻璃开工率52.00%，环比+4.40%[12][36] - 库存：全国厂内库存7827.1万重箱，环比+293.40万重箱；沙河地区厂内库存458.08万重箱，环比+25.84万重箱[12][46] 纯碱 - 价格：截至2026/05/08，沙河重碱现货1168元/吨，环比+1元/吨；主力合约1239元/吨，环比-13元/吨；基差-60元/吨，环比-60元/吨[56][61] - 成本利润：氨碱法周均利润-90元/吨，环比+0.75元/吨；联碱法周均利润100.5元/吨，环比-54.5元/吨[56][71] - 供给：4月纯碱产量334.12万吨，环比-19.64万吨，同比+14.98万吨（+4.69%），产能利用率86.5%；重碱产量43.11万吨，环比+4.36万吨；轻碱产量38.81万吨，环比+3.64万吨[56][81][84] - 需求：全国浮法玻璃日熔量14.45万吨，环比-0.039万吨，开工产线205条，环比+1条，开工率69.44%[56][87] - 库存：纯碱厂内库存185.64万吨，环比-1.76万吨；库存可用天数13.72日，环比-0.13日；重碱厂内库存90.23万吨，环比-6.18万吨；轻碱厂内库存95.41万吨，环比+4.42万吨[56][91][94] 期现市场 玻璃 - 基差：截至2026/05/08，基差-15元/吨，环比-76元/吨[17] - 月间价差：01 - 05价差231元/吨（+20），05 - 09价差-135元/吨（-6），09 - 01价差-96元/吨（-14），持仓量141.66万手[20] 纯碱 - 基差：截至2026/05/08，基差-60元/吨，环比-60元/吨[61] - 月间价差：01 - 05价差134元/吨（+5），05 - 09价差-76元/吨（-2），09 - 01价差-58元/吨（-3），持仓量141.66万手[64] 利润及成本 玻璃 - 天然气燃料：利润-134.95元/吨，环比-45元/吨；河南LNG市场低端价6200元/吨，环比+1350元/吨[26] - 煤炭燃料：周均利润-30.13元/吨，环比-8.58元/吨[29] - 石油焦燃料：周均利润-137.47元/吨，环比-105.99元/吨[29] 纯碱 - 利润：氨碱法周均利润-90元/吨，环比+0.75元/吨；联碱法周均利润100.5元/吨，环比-54.5元/吨[71] - 原料成本：秦皇岛到港动力煤823元/吨，环比+64元/吨；河南LNG市场低端价6200元/吨，环比+1350元/吨；西北地区原盐价格215元/吨，环比持平；山东合成氨价格2575元/吨，环比-15元/吨[74][77] 供给及需求 玻璃 - 供给：全国浮法玻璃日熔量14.45万吨，环比-0.039万吨，开工产线205条，环比+1条，开工率69.44%[33] - 需求：下游深加工订单8.1日，环比+1.75日；Low - e玻璃开工率52.00%，环比+4.40%；2026年1 - 3月商品房累计销售面积19524.95万㎡，同比-10.40%，3月单月销售面积10231.52万㎡，同比-8.02%；3月汽车产销291.69/289.88万辆，同比-2.96%/-0.57%，1 - 3月累计完成703.90/704.80万辆[36][39][42] 纯碱 - 供给：4月纯碱产量334.12万吨，环比-19.64万吨，同比+14.98万吨（+4.69%），产能利用率86.5%；重碱产量43.11万吨，环比+4.36万吨；轻碱产量38.81万吨，环比+3.64万吨[81][84] - 需求：全国浮法玻璃日熔量14.45万吨，环比-0.039万吨，开工产线205条，环比+1条，开工率69.44%[87] 库存 玻璃 截至2026/05/08，全国浮法玻璃厂内库存7827.1万重箱，环比+293.40万重箱；沙河地区厂内库存458.08万重箱，环比+25.84万重箱[46] 纯碱 截至2026/05/08，纯碱厂内库存185.64万吨，环比-1.76万吨；库存可用天数13.72日，环比-0.13日；重碱厂内库存90.23万吨，环比-6.18万吨；轻碱厂内库存95.41万吨，环比+4.42万吨[91][94]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 玻璃供给低位但下游深加工厂订单疲弱、玻璃厂库高位，预期玻璃震荡偏弱运行，短期预计玻璃低位震荡运行为主 [2][4] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 基本面玻璃生产利润修复乏力、冷修高位、复产预期较强，供给或回升，终端地产拖累下游深加工订单偏弱，库存同期历史高位，偏空 [2] - 基差浮法玻璃河北沙河大板现货912元/吨，FG2609收盘价为1057元/吨，基差为 -145元，期货升水现货，偏空 [2] - 库存全国浮法玻璃企业库存7608.05万重量箱，较前一周下跌1.07%，库存在5年均值上方运行，偏空 [2] - 盘面价格在20日线下方运行，20日线向下，偏空 [2] - 主力持仓主力持仓净空，空减，偏空 [2] - 预期基本面疲弱，短期预计玻璃低位震荡运行为主 [2] 影响因素总结 - 利多玻璃生产利润修复乏力，产量低位；美伊冲突提振燃料端成本 [3] - 利空地产终端需求依然疲弱，玻璃深加工企业订单数量历史同期低位；深加工行业资金回款不乐观，贸易商、加工厂心态谨慎，消化原片库存为主 [3] 主要逻辑 玻璃供给低位，但下游深加工厂订单疲弱，玻璃厂库高位，预期玻璃震荡偏弱运行为主 [4] 玻璃期货行情 | 日盘 | 主力合约收盘价（元/吨） | 沙河安全大板现货价（元/吨） | 主力基差（元/吨） | | --- | --- | --- | --- | | 前值 | 1036 | 912 | -124 | | 现值 | 1057 | 912 | -145 | | 涨跌幅 | 2.03% | 0.00% | 16.94% | [5] 玻璃现货行情 现货基准地河北沙河5mm白玻大板市场价912元/吨，较前一日持平 [11] 基本面——成本端 关注玻璃生产利润情况，但文档未给出具体数据 [12] 基本面——产线、产量 - 全国浮法玻璃生产线开工205条，开工率69.63%，玻璃产线开工数处于同期历史低位 [17] - 全国浮法玻璃日熔量14.49万吨，产能处于历史同期低位 [19] 基本面分析——需求 - 2026年2月，浮法玻璃表观消费量为410.11万吨 [23] - 关注房屋销售情况、房屋新开工施工和竣工面积、下游加工厂开工及订单情况，但文档未给出具体数据 [24][26][32] 基本面分析——库存 全国浮法玻璃企业库存7608.05万重量箱，较前一周下跌1.07%，库存在5年均值上方运行 [37]