报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周纯碱主力合约05合约震荡下挫价格重心下移，市场交投清淡，基本面供需数据走弱令盘面承压，节后纯碱市场面临较大累库预期，后续价格或继续调整，05&09价差偏弱运行概率大 [5] 根据相关目录分别总结 期货价格走势 - 截止周四，纯碱2603合约收盘价为1118元/吨，纯碱2605合约收盘价为1162元/吨，价格继续走弱 [5] 现货市场情况 - 近期纯碱市场走势转淡，多发货为主，下游需求基本结束，新订单少，交投清淡 - 截止目前华北地区重碱价格1190 - 1300元/吨，华东地区重碱价格约1250 - 1300元/吨，华中地区重碱价格约1250 - 1300元/吨；华东地区轻碱市场价1160元/吨，华北轻碱市场价约1200元/吨，华中地区轻碱价格约1130元/吨 [7] 基差和价差情况 - 近期纯碱盘面弱势下探促使05基差环比走强，截止周四华北重碱05合约基差约58元/吨，华中重碱05合约基差约 - 12元/吨 - 近期纯碱03&05价差下行调整，截止周四纯碱03&05价差 - 44元/吨，纯碱05&09价差 - 67元/吨，整体偏弱运行，后续03&05、05&09价差恐延续偏弱震荡 [11] 供给端情况 开工率 - 本周国内纯碱开工环比上周上涨，截止2月12日国内纯碱综合产能利用率约85.18%，环比上周上涨1.93%；其中氨碱产能利用率约87.88%，环比上周下降0.32%；联产产能利用率约76.64%，环比下降0.59%；16家年产能百万吨及以上规模企业整体产能利用率89.46%，环比增加2.99% [12] 产量 - 截止2月12日纯碱产量约79.23万吨，环比上周增长1.8万吨，其中轻质碱产量约36.39万吨，环比增加0.35万吨，重质碱产量约42.84万吨，环比增加1.45万吨 - 截止2月12日国内纯碱企业出货量约78.54万吨，环比上周上涨6.5%；纯碱整体出货率约99.13%，环比上周有所提升 [15] 需求端情况 表需 - 本周纯碱表需环比回升 [17] 玻璃需求 - 浮法玻璃日产量环比进一步下降，本周国内浮法玻璃日产量约14.8万吨，环比上期降幅约1.2%；周度浮法玻璃产量约104.52万吨，环比下降1%；截止2月12日，本周浮法玻璃行业产能利用率为74.19%，环比上周下降0.9% - 截止2月12日国内光伏玻璃在产产能约86960吨/日，环比上周持平；目前产能利用率约66.12%，本周企业堵窑量暂无变化 - 截止2月12日全国浮法玻璃样本企业总库存5535.2万重箱，环比上期增加228.8万重箱，涨幅约4.31%，折库存天数24.4天，较上期增加1.3天；湖北厂库库存约482万重箱，环比上周增加40.5万吨；沙河贸易商库存约672万重量箱，库存压力大；沙河厂库库存约212.64万重量箱，环比上周增加54.96万重量箱；节后浮法玻璃库存后续或面临季节性累库预期 - 本周浮法玻璃冷修损失环比上期继续增加，截止2月12日全国浮法玻璃损失量约35.116万吨；产业利润环比有所改善，截止2月12日国内以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润约 - 166.55元/吨，环比上期增加1.42元/吨；以煤制气为燃料的浮法玻璃周均利润约 - 61.79元/吨，环比上周增加6.13元/吨；以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润约43.93元/吨，环比上期持平 [21][22][23][25][28] 库存端情况 - 截止2月12日国内纯碱厂家总库存约158.80万吨，其中轻质纯碱约83.16万吨，重碱约75.64万吨；节前下游刚需基本结束，产业压力回升，节后纯碱市场仍将面临累库压力，令盘面承压 [30] 产业利润情况 - 截止2月12日国内联碱法纯碱理论利润（双吨）约 - 32.5元/吨，环比上期减少3.5元/吨；国内氨碱法纯碱理论利润约 - 89.25元/吨，较上期微降0.45元/吨；近期产业利润低位调整，目前整体产业仍处于亏损阶段，中期扩产周期下产业低利润或为常态 [33]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 当前浮法玻璃企业利润较稳、日熔量较稳，本周一条浮法产线存点火预期，产量或持稳运行；终端需求仍偏弱，华东市场价重心下滑，部分企业以价换量，下游接盘谨慎、刚需拿货为主；预计玻璃价格近期震荡运行，01合约上方压力1280一线，建议短线高抛低吸并注意止损 [2][22] 各目录总结 行情回顾 国内浮法玻璃市场现货价格重心下跌，均价1154元/吨，较上期下跌27.96元/吨；华北市场交投一般、价格下行，沙河部分厂家促销带动产销后出货减缓、价格下调，京津唐市场大致稳定；华东市场重心下滑，部分企业以价换量，下游接盘谨慎、刚需拿货 [8] 价格影响因素分析 供需分析 - 供应端：截至8月21日，浮法玻璃行业平均开工率75.34%、产能利用率79.78%，环比持平，本周一条浮法产线存点火预期，产量或持稳；不同燃料浮法玻璃周均利润有增减变化 [12] - 需求端：截至20250815，全国深加工样本企业订单天数均值9.65天，环比+1.0%、同比-1.53%，南部多地订单无明显好转，北部略优；浮法玻璃终端需求偏弱，2025年1 - 7月房地产竣工面积累积同比下降16.5%，7月汽车经销商库存预警指数位于荣枯线之上，7月制造业景气水平回落，综合PMI产出指数高于临界点 [14][15] - 库存端：截至20250821，全国浮法玻璃样本企业总库存6360.6万重箱，环比+0.28%、同比-7.37%，折库存天数27.2天；华北地区产销略有提升、库存微增，华东市场出货好转、库存微降，下游拿货谨慎、刚需为主 [17] 持仓分析 截至8月22日，玻璃期货前20会员持买仓量825865，减少34280，持卖仓量1039484，减少87139，净持仓量偏空 [20] 行情展望与投资策略 浮法玻璃企业利润和日熔量较稳，产量或持稳，终端需求偏弱，华东市场价下滑，预计玻璃价格近期震荡运行，01合约上方压力1280一线，建议短线高抛低吸并注意止损 [22]

市场行情 - 国内5mm浮法玻璃市场整体呈现稳中偏弱运行态势 其中华东市场报价下调1-2元/重量箱 华南市场报价下调20元/吨至1230元/吨 其他地区以稳价出货为主[2] - 8月18日浮法玻璃价格指数为1136.68 较上一工作日下跌4.28 幅度为-0.38%[3] - 东北市场5mm大板价格维持1090元/吨 西北市场维持1180元/吨 西南市场维持1120元/吨 华东市场从1220元/吨降至1190元/吨 华南市场从1250元/吨降至1230元/吨[1] 期货表现 - 8月18日玻璃主力合约FG2601开盘价1213元/吨 收盘价1212元/吨 日内跌幅0.57% 最高价1238元/吨 最低价1191元/吨[6] - 持仓量1115020手 日增仓19010手 期货呈现区间震荡走势 受建材板块情绪偏弱拖累[6] - 基本面矛盾持续 供需格局未明显改善 成本支撑不足 现货市场表现分化[6] 供需状况 - 下游需求复苏动能不足 市场观望情绪较浓 订单跟进情况不理想[2][8] - 企业库存压力增大 部分区域价格下滑 生产企业普遍采取促销策略降低库存[6][8] - 货源竞争较大 整体成交显清淡 华北地区部分企业在优惠政策下产销较好[2] 后市展望 - 短期市场预计呈现弱势震荡态势 缺乏趋势性驱动[6][8] - 需关注供需边际调整与政策预期对节奏的影响[6] - 市场基本面暂时缺乏明显支撑 价格上行乏力[2][8]