涉及的行业与公司 * 行业为风电行业，特别是海上风电和漂浮式风电领域 [2][4][7][9][10] * 公司为明阳智能，主营业务包括风机制造与销售、新能源电站建设与运营 [2][4][5] 核心观点与论据 行业趋势与市场环境 * 风机价格企稳回升，2025年9月价格较1月上涨12%，较2024年5月历史低点上涨超20%，主流机型价格已高于区域最低成本价 [2][4] * 行业低价抢单现象减少，风电整机厂商毛利率有望提升 [2][4] * 2025年前9个月国内风电招标量近127GW，预计全年达150GW左右 [2][7] * “十五”期间（2026-2030）海上风电新增装机容量目标为每年不低于15GW，公司认为基于当前项目推进情况，该目标有望实现 [2][7][8] * 欧洲海上风电市场需求强劲，预计2026年设备需求达8GW以上，2027年后年均装机不低于10GW [4][14] 公司经营与财务表现 * 截至2025年9月末，公司营收约263亿元，同比增长近30%；净利润9.66亿元 [2][4] * 风机及配件销售收入205亿元，对外销售12.3GW，同比增长近60% [2][4][5] * 2025年前三季度公司整体综合毛利率为11.47%，风机板块单季毛利率接近盈亏平衡，三季度单季达7% [2][6] * 公司全年风机销售目标为30GW（国内26GW，海外4GW），截至9月底国内订单实现率约15.3GW [4][11] 技术与产品进展 * 公司发布50兆瓦漂浮式双转子风机，并计划推进14至25兆瓦不同规格型号产品进入市场 [2][9] * 阿鲁道漂浮式风电产品（1,669.6兆瓦）已进入样机生产阶段，计划2026年下线，目标将漂浮式风电成本降至15,000元/千瓦以下 [3][10] * 2025年前三季度，6兆瓦及以上风机出货占比接近80%，明年该比例将进一步提升 [13] 未来展望与战略规划 * 预计2026年公司风机出货量达20GW以上，其中海上风电超3GW [4][12] * 计划每年建成2GW并转让2GW规模的新能源电站 [4][12] * 预计明年风机价格将小幅回升，海上风机出货毛利率在10-15%之间，整体市场情况将优于2025年 [15][16] * 公司正在推进苏格兰全产业链基地建设，第一期投资不到3亿英镑，公司出资30% [16] * 公司致力于“风光储氢燃”一体化战略，重点推进绿氢、绿醇项目 [20] 其他重要内容 风险与挑战 * 增值税退税取消对陆上风电项目盈利能力产生一定影响，但整体影响有限（涉及金额不到1,000万元） [19] * 英国和欧洲海上风电补贴政策变化引起市场波动，国际市场竞争加剧 [17][18] * 供应链方面，明年大部件需求增加，但压力总体可控，公司正通过谈判以期进一步降低供应链成本 [13][16] 电站业务细节 * 2025年前三季度电站产品销售收入37.45亿元，毛利率约为30% [2][14] * 第三季度出售10万千瓦电站，含税毛利润为1.48亿元 [14] * 受136号文等因素影响，发电业务毛利率有所下降，公司计划通过发行REITs等方式优化资产 [21]

由于中美对立，原本发给中国的造船订单被搁置，给日本厂商带来机遇。今治造船等将在丸 红的协助下，把希腊船东的2艘大型油轮订单的船体建造委托给住友重机械工业旗下船厂…… 日本最大造船企业今治造船与住友重机械工业将在船体建造领域展开合作。双方将充分利用 原计划2026年停止建造商船的住友重机械工业的神奈川县造船厂。住友重机械工业原计划将 该厂作为海上风力发电设备的生产基地，但由于市场行情恶化，将暂时继续造船。由于中美 对立，原本发给中国的造船订单被搁置，给日本厂商带来机遇。今治造船将在控制投资成本 的同时增加船舶建造量。 今治造船等将在丸红的协助下，把希腊船东的2艘大型油轮订单的船体建造委托给住友重机械 工业的子公司住友重机械海洋工程横须贺造船厂（神奈川县横须贺市）。第1艘预计2027年 完工，第2艘预计2028年完工。 住友重机械工业旗下的住友重机械海洋工程横须贺造船厂（神奈川县横须贺市） 建造所需的钢板和发动机等材料将由今治造船采购，并供应给住友重机械海洋工程。大部分 船体将在横须贺造船厂制造，今治造船负责最后的组装。 住友重机械工业2024年2月宣布退出新建造普通商船的业务，已停止接单。横须贺造船厂原 计划转 ...

智通财经APP获悉，丹麦可再生能源公司Orsted将重启位于新英格兰海岸的一座风力发电场的建设工 作。此前，一名美国联邦法官于周一叫停了特朗普政府的停工令。 法官的裁决令美国总统唐纳德·特朗普关停美国新兴海上风力发电产业的努力遭遇挫折。 特朗普自上任伊始就将矛头指向了风力发电行业，当时他禁止了新的海上风力发电场租赁。但该行业原 本希望那些已获全面许可的风力发电项目，尤其是那些已经处于建设阶段的项目，能够继续推进。 美国内政部长Doug Burgum本月早些时候表示，他正在"仔细研究"美国正在建设的五个海上风力发电项 目。Burgum明确指出，特朗普希望关闭海上风力发电产业。 9月11日，Burgum在意大利米兰举行的Gastech会议上表示："在本届政府的领导下，海上风电没有未 来，因为它太昂贵，而且不够可靠。" Orsted及其合作伙伴 Skyborn Renewables向美国内政部提起了诉讼，要求美国哥伦比亚特区地方法院撤 销停工令。他们辩称，内政部下达的停工令是随意、武断、违法的，并且是"恶意下达的"。 Royce Lamberth法官周一批准了Orsted的临时请求。Lamberth在裁决中表示，O ...

公司业务动态 - 公司正在积极探索海上风力发电领域的应用 [2]