文章核心观点 仁桥资产创始人夏俊杰在2026年度策略会上，系统阐述了五大投资机遇与三重潜在风险，并对逆向投资方法论进行了重要演进[1][2][3][4][5] 2026年五大投资机遇 - **低估值板块系统性重估**：核心逻辑在于中国无风险收益率下行但低估值股票估值尚未同步提升，且2026年居民定期存款集中到期，部分资金有望流入股市 参考韩国股市2025年整体估值从12倍提升至19倍的经验，A股建筑、基础消费等低估值领域值得关注[2] - **AI向应用与端侧扩散**：认为AI算力板块将面临业绩与现金流压力，AI发展进入从深度向广度扩散阶段 公司持续布局自动驾驶、AI医疗等长期方向，并关注智能眼镜等新型终端设备机会[2] - **消费企稳回升**：随着房地产对居民财富的拖累因基数下降而减弱，存款、资管、股票等资产增长将弥补地产财富缩水，叠加政策支持，居民财富端有望企稳 高端消费、奢侈品、免税等行业已出现复苏迹象，成为先行指标[2] - **“反内卷”中的结构性机会**：应精选竞争格局简单、玩家数量少、成本曲线差异不大的行业 对于光伏、部分化工子行业等玩家众多、成本差异大的领域，“反内卷”效果可能滞后 同时需警惕以“反内卷”名义实施的垄断行为[3] - **出海企业本地化深耕**：出口企业应从“安全出海”转向“扎根当地”，服务本地市场、创造本地就业的企业将获得更可持续发展 东南亚市场因人口基数大、成本优势明显，成为重点关注区域[3] 2026年三重潜在风险 - **AI产业趋势逆转风险**：若应用端迟迟无法打开局面，算力投资的逻辑可能坍塌，引发全球科技股剧烈波动，这是2026年最大的潜在风险[3] - **中小市值板块估值回归风险**：当前A股小微盘股的成交占比远超国际常态，存在长期估值回归压力，可能在未来某个阶段集中释放[3] - **海外投资汇率波动风险**：2026年全球主要货币汇率波动可能加剧，投资海外市场需重点防范汇兑损失对收益的侵蚀[3] 逆向投资策略的演进 - **平衡“逻辑驱动”与“自下而上”**：未来需更注重在顶层逻辑下融入优质个股挖掘，以增强组合韧性，在市场热点轮动中提供缓冲[4] - **修正“国企投资”评估标准**：在标的选择上，从偏好深度折价、资源禀赋强的国企，转向优先考虑估值合理但公司治理更优的企业 在国企内部区分强周期与弱周期资产：对于弱周期国企，将公司治理水平提升至更重要的决策权重；对于强周期国企，投资核心仍围绕周期研判[5] - **重申逆向投资原则**：逆向投资不设行业禁区，但需坚守能力圈，避开“行业被颠覆”和“高杠杆商业模式”两类价值陷阱[5] - **强调主观投资长期价值**：认为当市场回归基本面驱动时，主观策略对价值的深度挖掘能力将凸显其不可替代的优势[5]

文章核心观点 - 仁桥资产创始人夏俊杰在2026年度策略会上，系统阐述了五大投资机遇与三重潜在风险，并对逆向投资方法论进行了重要演进 [1][2][3] 2026年五大投资机遇 - **低估值板块系统性重估**：核心逻辑在于无风险收益率下行后估值尚未同步提升，叠加2026年居民定期存款集中到期，部分资金有望流入股市 参考韩国股市估值从12倍提升至19倍的经验，建筑、基础消费等低估值领域值得关注 [2] - **AI向应用与端侧扩散**：认为算力板块将面临业绩与现金流压力，AI发展进入从深度向广度扩散阶段 公司持续布局自动驾驶、AI医疗等长期方向，并关注智能眼镜等新型终端设备机会 [2] - **消费企稳回升**：随着房地产对居民财富的拖累因基数下降而减弱，存款、资管、股票等资产增长有望弥补地产财富缩水，同时政策支持可期 高端消费、奢侈品、免税等行业已现复苏迹象，成为先行指标 [2] - **“反内卷”中的结构性机会**：应精选竞争格局简单、玩家数量少、成本曲线差异不大的行业 对于光伏、部分化工子行业等玩家众多、成本差异大的领域，“反内卷”效果可能滞后 同时需警惕以“反内卷”名义实施的垄断行为 [3] - **出海企业本地化深耕**：出口企业从“安全出海”转向“扎根当地”，服务本地市场、创造本地就业的企业将获得更可持续发展 东南亚市场因人口基数大、成本优势明显成为重点关注区域 [3] 2026年三重潜在风险 - **AI产业趋势逆转风险**：若应用端迟迟无法打开局面，算力投资的逻辑可能坍塌，引发全球科技股剧烈波动，这是2026年最大的潜在风险 [3] - **中小市值板块估值回归风险**：当前A股小微盘股的成交占比远超国际常态，存在长期估值回归压力，可能在未来某个阶段集中释放 [3] - **海外投资的汇率波动风险**：2026年全球主要货币汇率波动可能加剧，需重点防范汇兑损失对投资收益的侵蚀 [3] 逆向投资策略的演进 - **投资方法论平衡**：未来需更注重在“逻辑驱动”构建清晰组合的同时，融入“自下而上”的优质个股挖掘，以增强组合在市场热点轮动中的韧性 [4] - **国企投资评估标准修正**：在标的选择上，从偏好深度折价、资源禀赋强的国企，转向优先考虑估值合理但公司治理更优的企业 在国企内部区分强周期与弱周期资产，对弱周期国企提升公司治理水平的决策权重，对强周期国企则仍以周期研判为核心 [4][5] - **行业选择与能力圈**：逆向投资不设禁区，无绝对不关注的行业，但需坚守能力圈，避开“行业被颠覆”和“高杠杆商业模式”两类价值陷阱 [5] - **主观投资的优势**：尽管面临市场波动与量化策略冲击，但主观投资策略对价值的深度挖掘能力在市场回归基本面驱动时将凸显其长期不可替代的优势 [5]