战略调整与资产处置 - 公司加速抛售多年持仓股票，过去一年累计成交金额41.75亿元，占2024年末未经审计净资产的10.13% [1][2] - 出售的股票资产包括中信股份、中信银行等长期稳定分红的核心标的，此举被视为回归主业战略的贯彻 [2] - 董事长李如成明确表示将退出房地产并逐步减少财务性投资，认为这是顺应经济形势的必要举措 [2] - 投资板块2024年贡献收益超22亿元，占公司总收益近八成，而时尚服装业务净利润仅4.3亿元，同比下滑44% [2] 业务转型与并购扩张 - 公司持续推进服装品牌和线下零售领域的并购，2024年以15.3亿元收购法国高端童装品牌Bonpoint [3] - 与法国高端手工皮鞋品牌CORTHAY合作，在北京SKP、武汉SKP等高端购物中心开设3家独立店 [3] - 2024年新增46家自营门店，升级164家，期末自营门店达1777家，营业面积增长4.88万平方米 [4] - 实施"开大店、关小店"战略，在重点城市布局数千平方米的大型"商务会馆" [4] 渠道优化与高端化布局 - 公司主品牌首次进驻重奢级万象城，旗下MAYOR、HELLY HANSEN等品牌在高端购物中心持续拓店 [5] - 采用"总对总"模式与头部商业体合作，类似LVMH等奢侈品集团的渠道策略 [4][5] - 母公司雅戈尔集团并购的银泰百货与大商集团达成战略合作，计划到2030年实现雅戈尔品牌销售增长20倍 [6] - 银泰百货、大商百货与新疆友好百货成立"三角百货商业生态联盟"，未来151家百货商场将协同发力联合招商 [6] 现金流与财务表现 - 2024年末现金比率0.32，较2023年同期下滑0.06，显示短期流动性压力 [7] - 2024年一季度短期借款新增约12亿元，货币资金环比增长18%至91.6亿元，现金比率回升至0.38 [7]

财务表现 - 25Q1实现收入43.6亿元，同比+1.6% [1] - 25Q1归母净利润4.7亿元，同比+4.6% [1] - 25Q1扣非归母净利润4.7亿元，同比+4.7% [1] - 25Q1销量88.4万吨，同比+1.9% [1] - 25Q1吨收入4929.6元/吨，同比-0.5% [1] 产品结构 - 高档/主流/经济档次收入分别同比+1.2%/+2.0%/+6.1% [2] - 经济档次收入增长幅度最高 [3] - 售价较高(10元+)的啤酒销量略有压力 [1] - 8-10元价格带及其他档次产品表现较好 [1] 区域表现 - 西北区/中区/南区收入分别同比+1.6%/+1.4%/+1.8% [4] - 各区域均实现恢复，幅度相对均匀 [5] 成本与盈利 - 25Q1吨成本同比-1.4% [5] - 25Q1毛利率同比+0.5pcts至48.4% [5] - 25Q1归母净利率/扣非归母净利率分别同比+0.3pcts至10.9%/10.7% [5] 未来展望 - 预计25-27年收入分别为148.3/150.1/152.9亿元，同比+1.3%/+1.2%/+1.8% [5] - 预计25-27年归母净利润分别为12.7/13.0/13.6亿元，同比+14.0%/+2.5%/+4.7% [5] - 将持续推动非即饮渠道高端化 [5]