公司财务业绩 - 2025年第三季度营业收入8.6亿元，同比下降3.5% [1] - 2025年第三季度归母净利润1.4亿元，同比增长28.3% [1] - 2025年前三季度营业收入25.0亿元，同比增长2.9% [1] - 2025年前三季度归母净利润4.0亿元，同比增长19.4% [1] - 2025年前三季度毛利率19.7%，同比提升0.7个百分点 [1] - 2025年第三季度毛利率20.3%，同比提升0.8个百分点 [1] - 2025年前三季度净利率18.2%，同比提升2.6% [1] - 2025年第三季度净利率18.1%，同比提升4.6% [1] - 2025年前三季度投资收益3.84亿元，较上年同期增加0.57亿元 [1] 核聚变业务发展 - 核聚变能被列为“十五五”规划前瞻布局的重要方向 [2] - 公司完成磁体线圈及总体设计，并完成验证线圈、制冷方案设计 [2] - 公司完成聚变磁体全产线设备汇总报告，并开展工装试制 [2] - 公司预计核聚变相关总订单量可达50亿元 [2] - 未来3至5年国内外资本开支或提速，有望带动产业链订单放量 [2] 商业航天与高温超导业务 - 2030年全球商业航天发射市场规模预计突破数千亿元 [3] - 高温超导电磁弹射技术在“十五五”期间有较大发展空间 [3] - 联创超导中标“大功率低温制冷系统与模型超导磁体研制服务”项目 [3] - 公司依托资阳研究平台推进工艺-系统-应用三维协同突破 [3] 激光反无人机业务 - 光刃-Ⅱ某型系列一体化方舱设计将部署效率提升40%以上 [3] - 自研ATP系统使跟瞄精度较行业同级别产品提升15% [3] - 外观自主设计通过研究院认证，降低设计成本30% [3] 未来业绩预测 - 2025年归母净利润预测为5.65亿元，同比增长134.5% [4] - 2026年归母净利润预测为6.93亿元，同比增长22.6% [4] - 2027年归母净利润预测为8.27亿元，同比增长19.3% [4] - 2025至2027年预测市盈率分别为50倍、41倍、34倍 [4]

行业或公司 - 联创光电[1] 核心观点和论据 可控核聚变领域布局 - 参与星火一号项目，预计2026-2027年进入聚变主体设备建造阶段，若顺利推进将带来约51亿元订单[2] - 高温超导磁体技术是关键，占托卡马克装置价值量的40%以上[3] - 与上海超导合作，后者占据国内第二代高温超导带材市场80%以上份额[2][3] - 预计2030年高温超导带材市场规模超百亿元，2024年仅8亿元，未来几年年均复合增长率超50%[3][8] 商业航天和反无人机业务 - 基于高温超导磁体技术取得进展，中标资阳商业航天发射技术研究院1,960万元订单[2][10] - 激光产品"光刃"表现突出，有望成为增长驱动力[2][5] - 商业航天市场规模预计2024-2034年每年增长15%，超导磁体技术可降低成本并提高稳定性[10] 传统业务表现 - 背光源和智能控制器业务通过优化生产工艺、技术创新和市场拓展实现成本控制和利润提升[2][6] - 参股厦门宏发20%股权，带来稳定投资收益，2025年上半年厦门宏发净利润增速达15%[12] 盈利预测与估值 - 预计未来三年归母净利润分别为5.8亿元、7.2亿元和8.8亿元，同比增长率分别为142%、24%和21%[2][14] - 对应市盈率分别为47倍、38倍和31倍，估值提升空间较大[14] 风险因素 - 核聚变行业发展不及预期[15] - 激光产品市场表现低于预期[15] - 传统业务潜在风险[15] 新兴业务亮点 - 可控核聚变技术、商业航天超导磁体应用、激光产品"光刃"放量预期将显著提升未来毛利率和盈利能力[16] 其他重要内容 - 公司预计2028-2029年完成可控核聚变相关系统和装置调试，进入演示发电阶段[9] - 激光业务中久光电2025年一季度已获大额订单，收入和利润端明显改善[11] - 投资者建议关注公司发展动态，把握潜在投资机会[17]