报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周钢材价格震荡走弱，主要因炉料端价格走弱，不过炉料端高估值已有所回落，钢材价格下方空间或有限 [2] - 钢厂盈利率回升明显，近半数企业盈利，显示行业盈利面持续扩大，铁水预计呈回升趋势，对炉料端有支撑 [2][7] - 热卷库存超季节性累库，仓单数量处于历史较高水平，对盘面价格形成压制 [7] - 钢材自身基本面矛盾不大，更多跟随炉料端，后续关注下方支撑 [3] 各目录总结 第一章 核心矛盾及策略建议 1.1 核心矛盾 - 炉料端价格走弱致钢材价格震荡走弱，焦煤交割压力大、供应过剩预期强化，铁矿受谈判预期影响，但炉料端高估值已回落 [2] - 钢材盈利率环比持平，钢厂盈利率为48.05%，近半数企业盈利，铁水预计回升，对炉料端有支撑 [2] - 热卷库存同比累库，去库速度尚可，但高仓单是主要矛盾，05合约临近交割，大量仓单未注销会对热卷形成压力 [2] 1.2 交易型策略建议 - 行情定位为区间震荡，螺纹主力合约2610价格区间在3000 - 3200之间，热卷主力合约2610价格区间在3200 - 3350之间 [7] 1.3 产业客户操作建议 - 螺纹、热卷价格区间预测：螺纹钢05合约区间2900 - 3300，波动率6.51%，波动率百分位0.7%；热卷05合约区间3100 - 3500，波动率5.88%，波动率百分位0.03% [7] - 库存管理：产成品库存偏高时，可做空螺纹或热卷期货锁定利润，卖出看涨期权降低资金成本，套保比例分别为30%、20% [8] - 采购管理：采购常备库存偏低时，可买入螺纹钢或热卷期货提前锁定采购成本，卖出看跌期权收取权利金，套保比例分别为30%、20% [10] 1.4 数据概览 - 螺纹、热卷现货价格：部分地区螺纹钢价格有下跌，热卷价格有涨有跌，基差有变化 [10] - 热卷海外相关数据：部分国家热卷FOB出口价和CFR进口价有变动 [11] 第二章 重要信息及下周关注 2.1 重要信息 - 利多信息：钢材价格估值偏低，钢厂盈利率回升，螺纹和热卷去库速度尚可，炉料端高估值回落且高铁水有支撑 [12] - 利空信息：高炉利润有走弱迹象，铁矿港口库存累库，热卷库存超季节性累库且仓单多，钢材出口接单下滑 [13] 第三章 盘面解读 3.1 价量及资金解读 - 基差：展示了螺纹钢和热卷05合约基差季节性变化 [16] - 卷螺差：呈现了现货及不同合约卷螺差季节性变化 [18] - 期限结构：给出螺纹、热卷、铁矿石、焦煤期限结构价差图 [23] - 月差结构：展示螺纹钢和热卷不同合约月差季节性变化 [26] 第四章 估值和利润分析 4.1 产业链上下游利润跟踪 - 展示长流程大厂螺纹钢利润、铁水日均产量、各钢材即期和原料滞后利润等数据及季节性变化 [34] 4.2 出口利润跟踪 - 展示热卷出口利润估算、钢材出口接单、海外与中国热卷价差等数据及季节性变化 [56] 第五章 供需及库存推演 5.1 供需平衡表推演 - 给出五大材供需累计同比数据，包括消费量、产量累计值及同比变化，当期库存情况 [81][83] 5.2 供应端及推演 - 展示铁水+废钢估算量、钢铁企业盈利率与铁水日均产量等数据及季节性变化 [86] - 呈现螺纹钢高炉和电炉产量与利润关系，以及热卷计划产量、检修影响量与实际产量关系 [88][97] 5.3 需求端及推演 - 展示粗钢表需、五大材消费量、各钢材消费量预测等数据及季节性变化 [100]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 宏观上海外美国加征家电关税、以色列与伊朗冲突，国内广州放松房地产政策、中美经贸磋商有进展；供需上热卷产量下调、库存增加、表需下滑；成本上铁矿弱势、煤焦反弹承压；技术上HC2510合约震荡偏弱；整体钢市多空交织，HC2510合约或在3130 - 3030区间弱势运行 [9] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 行情回顾：截至6月13日热卷主力合约期价3082元/吨（-10），杭州涟钢热卷现货价3190元/吨（-30）；产量324.65万吨（-4.1）；表观需求319.88万吨（-1.04），同比-8.79%；总库存345.41万吨（+4.77），同比-68.42%；钢厂盈利率58.44%，环比-0.43%，同比+8.66% [7] - 行情展望：宏观面海外美国加征关税、中东冲突，国内房地产放松、中美经贸磋商；供需上产量下调、库存升、表需降；成本上铁矿弱、煤焦反弹难；技术上HC2510震荡弱；建议关注3130 - 3030区间，注意风险 [9] 期现市场 - 期货价格：本周HC2510合约震荡偏弱，走势弱于HC2601合约，13日价差2元/吨，周环比-3元/吨 [14] - 仓单与持仓：6月13日，上期所热卷仓单量109936吨，周环比-21915吨；前二十名净持仓净多123876张，较上周-6174张 [20] - 现货价格：6月13日，上海现货报价3190元/吨，周环比-30元/吨；全国均价3230元/吨，周环比-20元/吨；现货弱于期货，13日基差108元/吨，周环比-20元/吨 [27] 上游市场 - 炉料价格：6月13日，青岛港61%澳洲麦克粉矿760元/干吨，周环比-10元/干吨；天津港一级冶金焦1370元/吨，周环比-70元/吨 [33] - 铁矿石发运与到港：6月2 - 8日，全球发运总量3510.4万吨，环比+79.4万吨；澳巴发运2919.4万吨，环比+50.6万吨；中国47港到港2673.9万吨，环比+76.5万吨 [37] - 铁矿石库存：本周全国47港进口铁矿库存14503.14万吨，环比+102.83万吨；日均疏港量315.25万吨，降13.81万吨；6月12日，唐山钢坯库存62.62万吨，周环比-4.83万吨，同比-19.35万吨 [41] - 焦化厂情况：本周全国230家独立焦企产能利用率73.96%（-0.97%）；焦炭日均产量52.17（-0.93），库存87.31（-1.1）；炼焦煤总库存669.53（-21.32），焦煤可用天数9.7天（-0.13天） [45] 产业情况 - 供应端：4月粗钢产量8602万吨，同比持平；1 - 4月累计34535万吨，同比+0.4%；5月钢材出口1057.8万吨，环比+1.1%；1 - 5月累计4846.9万吨，同比+8.9%；5月进口48.1万吨，环比-7.9%；1 - 5月累计255.3万吨，同比-16.1% [49] - 钢厂开工与产量：6月12日，247家钢厂高炉开工率83.41%，环比-0.15%，同比+1.36%；产能利用率90.58%，环比-0.07%，同比+1.05%；日均铁水产量241.61万吨，环比-0.19万吨，同比+2.30万吨；热卷周度产量324.65万吨，较上周-4.1万吨，同比-3万吨 [52] - 热卷库存：6月12日，热卷厂内库存76.53万吨，较上周+0.18吨，同比-12.71万吨；社会库存268.88万吨，环比+4.59万吨，同比-55.71万吨；总库存345.41万吨，环比+4.77万吨，同比-68.42万吨 [57] 下游情况 - 需求端：5月汽车产销264.9万辆和268.6万辆，环比+1.1%和+3.7%，同比+11.6%和+11.2%；1 - 5月累计产销1282.6万辆和1274.8万辆，同比+12.7%和+10.9%；1 - 4月家用空调累计生产10531.4万台，同比+7.2%；家用冰箱3220.4万台，同比-0.7%；家用洗衣机3918.8万台，同比+10.9% [60]