行业现象：折扣渠道成为盲盒清货重要出口 - 好特卖等折扣店以“骨折价”销售盲盒，价格较原价有50%-70%的折扣，例如59元盲盒售价26元，35元盲盒售价18.9元 [1] - 折扣盲盒主要为过时、人气低迷或不知名的IP，以及有瑕疵的产品，难以拆到Labubu等热门新款 [1] - 好特卖全国有940家门店，但盲盒供应不稳定，非标准清货品导致各门店SKU不一致 [5] 公司案例：泡泡玛特的成功路径 - 公司市值从300亿港币增长至3500亿港币，关键在于成功打造了自有爆款IP矩阵，摆脱了对Molly单一IP的依赖 [9] - 2025年上半年毛利率达70.3%，同比提升6.3个百分点；营收达138.76276亿元，同比增长204.4% [10][12] - THE MONSTERS（含Labubu）IP营收48.1亿元，同比增长668.0%；MOLLY、SKULLPANDA、CRYBABY和DIMOO四个IP营收均超过10亿元 [13][14] 行业挑战：IP生命周期与产能过剩 - 盲盒经济过热导致产能过剩，多数缺乏粉丝基础的IP最终只能流入好特卖等清货渠道 [1] - IP具有生命周期，例如泡泡玛特的小甜豆IP在2021-2023年贡献收入5.13亿元，但未出现在2024年年报中 [17] - 行业存在结构性矛盾，能否持续打造爆款IP决定了企业是迈向高市值还是陷入中底部市场的激烈厮杀 [9][14] 企业经营策略：IP孵化与营销方法论 - 潮玩企业通过两种方式孵化IP：一是在市场寻找艺术家工作室的IP进行合作；二是依靠内部设计团队进行孵化 [15] - 营销上形成一套方法论，包括对新IP先进行社交媒体试水，然后小批量生产，最后进行全行业营销以图引爆市场 [16] - 拥有自有IP矩阵的企业能掌握定价权，这是构建护城河的重要表征；而依赖外部IP的企业毛利率必然受限 [14] 渠道分析：好特卖的定位与挑战 - 好特卖主营临期食品，但近年来加大盲盒和“谷子”品类陈列，热门IP谷子最低5元起步，进口日谷价格降幅达40%-50% [21] - 引入盲盒是“坪效经营调整”的结果，该品类能带来更快转化；传统引流商品如元气森林等部分已从货架消失 [21] - 渠道挑战在于未能完全掌握IP定价权，且存在供应不稳定和部分消费者的“山寨”印象，影响购买体验 [8][23]