MOLLY二十周年特展核心信息 - MOLLY二十周年特展于2026年3月21日至5月10日在上海复星艺术中心举办，是MOLLY全球巡展第二站，也是迄今为止MOLLY全球最大的线下IP主题展[2] - 特展以“一颗不变的星”为主题，通过多个沉浸式主题展厅（如“Hi, MOLLY”、“第二回合”、“不变的星”等）回顾MOLLY自2006年诞生以来的成长轨迹与经典作品[5] - 特展首次展出“‘我’和MOLLY”章节，集结20余位艺术家及非遗匠人进行跨界艺术创作，并设有“MOLLY艺术工作坊”及“MOLLY星·愿爱心涂装活动”，后者收入将捐赠给特殊儿童艺术美育项目[7][9] MOLLY的IP发展历程与市场表现 - MOLLY由香港艺术家KENNY WONG于2006年创作，泡泡玛特于2016年正式签约MOLLY作为其旗下首个IP，并于同年8月推出首个产品系列（星座系列），该系列一经推出便迅速售罄[14] - 2026年2月，Angry Molly“心火怒放”系列毛绒挂件上市，上线即告售罄，印证了MOLLY持续的市场号召力[14] - MOLLY的形象不断延展，已从潮玩产品拓展至甜品、首饰等多种载体，并深入大众流行文化，例如曾作为“抖音绽放多元季特邀嘉宾”亮相，登上《乘风2025》舞台，以及SPACE MOLLY形象随火箭进入太空并完成往返，成为首个实现太空往返的原创潮玩IP[14][15] 泡泡玛特的IP运营战略与城市深耕 - 泡泡玛特以“尊重时间、尊重经营”为理念，坚持以IP为核心的孵化和运营，MOLLY是其探索潮玩IP长期主义价值的重要缩影[16] - 公司在上海拥有深厚的运营基础，线下门店超过50家，其中南京路的两家旗舰店已成为城市文化体验地标[10] - 公司持续推出城市文化联名产品，如SPACE MOLLY SHANGHAI 021、MOLLY上海风华系列限定徽章，并在上海兴业太古汇公开展出Angry Molly大型玻璃钢雕塑矩阵，强化IP的城市地标属性[10]

核心观点 - 泡泡玛特作为以IP驱动增长的潮玩龙头企业，其新推出的IP接连遇冷，显示“爆款”的诞生不再必然，公司正面临增长可持续性的考验[5] - 公司股价自阶段高点回撤约39.7%，市值减少约1800亿港元，市场对其未来增长预期出现分化[5][18] - 公司长期发展的核心命题在于，能否在LABUBU这一现象级IP之后，持续孵化出能被大众情绪接纳并实现规模化商业化的新爆款IP[20] 新IP市场表现遇冷 - 新IP“放学后的Merodi”发售后市场反应冷淡，未出现以往抢购盛况，线下开售现场冷清，与过去“一娃难求”形成反差[5][7][8] - 截至3月12日，该系列在抖音官方旗舰店累计销量为3800+，远不及LABUBU等IP上线即售罄的表现[8] - 该系列在二手市场出现“破发”，部分常规款成交价低于69元发售价，最低至40元出头；隐藏款溢价水平也显著弱于过往头部爆款[10] - 另一新IP“KeyA”在未正式发售前已陷入原创性质疑与审美争议，社交平台负面评价较多，如“看不懂”、“不适合泡泡玛特”等[11] 爆款IP孵化面临挑战 - 公司营收高度依赖头部IP，2025年上半年，LABUBU所在的THE MONSTERS系列收入约48.14亿元人民币，占总收入的34.7%[13] - 目前营收超10亿元的五大头部IP（THE MONSTERS、MOLLY、SKULLPANDA、CRYBABY、DIMOO）均诞生于2016至2020年间，公司已近五年未诞生新的“超级爆款”[13][15] - 公司IP上新节奏加快，年度新IP发布数量从2024年的29个提升至2025年的57个，但批量孵化可能导致设计同质化或过于私人化，难以成为大众情绪载体[14][16] - 过往成功IP（如MOLLY、SKULLPANDA、LABUBU）的特点在于高辨识度和情绪留白，而新IP“放学后的Merodi”被指设计同质化，“KeyA”则因形象过于具象和争议难以承接广泛情绪投射[14][16] 资本市场表现与行业环境变化 - 公司股价自2025年8月26日阶段高点339.8港元，震荡回撤至2026年3月11日的204.8港元，回撤幅度约39.7%，市值减少约1800亿港元[5] - 2025年上半年公司营收约138.76亿元人民币，同比增速超200%，净利润同比增速接近400%，但市场担忧LABUBU带来的爆发式增长难以持续[18] - 分析师指出LABUBU带来的超高速增长会褪去，并将2026年定义为公司“再定基”的一年；另有机构发布做空报告，目标价定为225港元[18] - 行业消费逻辑变化：消费者趋于理性，“为爱发电”的盲目跟风热潮消退，更倾向于“以玩养玩”模式，降低了对新IP的购买意愿[19] - 行业竞争加剧：供给端玩家增多，用户审美门槛提高，单纯依靠“可爱”或“猎奇”的设计难形成长期优势，新IP突围需要更强识别度与更精细运营[19] - 市场从“增量红利”走向“存量竞争”：预计2026年中国潮玩产业总价值将达1101亿元，年复合增长率超20%，公司需面对52TOYS等竞争对手，持续争夺用户注意力与市场份额[19]

泡泡玛特面临的挑战与市场表现 - 尽管LABUBU等IP在社交媒体上非常火爆，但泡泡玛特股价从2025年8月的历史高点339港元下跌，截至2月底在230港元左右浮动，较高点回撤超过三成[5][6] - 公司2025年上半年财务表现强劲，营收138.8亿元，同比增长204.4%，经调整净利润47.1亿元，同比增长362.8%，半年业绩已超去年全年[7] - 资本市场担忧其核心盲盒玩法触及天花板，伯恩斯坦与德银等机构指出数据趋弱，并警告若LABUBU热度在2026年见顶且无新爆款接力，估值压力将陡增[11][12] 潮玩行业的发展阶段与逻辑演变 - **1.0收藏品时代 (1990s-2010s)**：以BE@RBRICK、KAWS为代表，核心是艺术家IP与限量稀缺性，面向小众收藏家，单品价格可达数十万乃至上百万[17] - **2.0盲盒时代 (2016-2025)**：由泡泡玛特开创，核心是盲盒机制、IP矩阵与密集开店，用户扩展至年轻女性及社交货币追求者，商业逻辑依赖拆盒瞬间的多巴胺驱动惊喜[18] - 当前盲盒模式面临天花板：用户多巴胺阈值因重复消费而提高，惊喜感递减；用户需求从“拥有”静态玩具升级为寻求互动与情感联结；经济压力下，情绪消费从追求瞬间刺激转向需要长期陪伴[19][20][21] AI潮玩的核心定义与逻辑重构 - AI潮玩不是简单的“会说话的玩具”，其核心是用AI作为引擎，让IP实现成长，使用户能与角色共同成长[24][25] - 与传统潮玩对比，AI潮玩在多个维度实现逻辑重构：核心价值从稀缺性转向情绪价值；用户关系从拥有与被拥有转向朋友关系；情感机制从多巴胺驱动的瞬间惊喜转向内啡肽驱动的长期愉悦；复购驱动从新品刺激转向角色成长；IP生命周期从设计即巅峰转向在互动中持续进化[27][28] - 成功的AI潮玩需具备三大要素：出色的外观设计、强大的IP运营能力、以及可成长的人格，通过与用户长期互动产生情感联结[27] AI如何重构潮玩产业链 - **IP孵化加速**：传统IP孵化周期长，如MOLLY花了五六年成为顶流，而AI能通过AIGC加速设计、快速搭建世界观、缩短用户认知周期，例如奇妙拉比的核心IP雷格斯从设计到上市仅用3个月，并储备了50多个自主IP[30][31] - **用户体验变革**：传统潮玩体验峰值在拆箱瞬间，之后变为静态摆件；AI潮玩体验是持续生长的过程，例如FoloToy提供开源AI对话解决方案，让旧玩偶“活过来”，奇妙拉比则让不同SKU拥有独特性格与故事线[33][34][35] - **复购逻辑改变**：传统潮玩依赖推出新品刺激一次性买卖；AI潮玩可通过持续内容更新、剧情订阅服务实现长期付费，并且IP可跨场景无缝延展，复购由情感联结驱动而非稀缺性博弈[38][39][40] 市场动向与资本布局 - 2025年国内AI玩具赛道共发生19起投融资事件，吸引超百家投资机构与互联网大厂入局；2026年初，奇妙拉比、FoloToy等多个项目密集完成新一轮融资[42] - 资本押注源于用户需求变化：短剧火爆显示用户愿为持续情绪价值付费；陪伴类AI产品接受度提高；消费端如雷格斯IP在零成本推广下预售当日下单量达数千台，线下门店销量位居前列[43] - 泡泡玛特也在探索AIGC赋能设计、植入智能芯片、打造数字孪生及推出动画，但作为大型上市公司，面临调头慢、需同时维护传统业务与探索新逻辑的挑战[43][44] - 创业公司因无历史包袱、决策灵活，在定义AI潮玩新品类上可能更具优势，行业有望在一到三年内出现爆款[45][48] 行业未来展望 - 潮玩行业需要类似ChatGPT的颠覆时刻，从底层逻辑上进行重构，即从多巴胺驱动转向内啡肽驱动，从瞬间惊喜转向长期陪伴，从拥有玩具转向养育伙伴[46][48] - 颠覆现有巨头的往往不是巨头自身，泡泡玛特虽营收利润增长，但市值蒸发反映了市场对其增长天花板的担忧[49][50] - 下一代潮玩的核心不再是盲盒的稀缺性，而是AI技术实现的、能够与用户互动并成长的情感陪伴[51][54][55][56]

行业与公司 * 涉及的行业为潮流玩具（潮玩）行业，涉及的公司为泡泡玛特[1][2] 核心观点与论据 * **春节销售表现强劲，看好一季度及全年增长** * 今年春节门店客流与买单排队热度高于往年[1] * 原因包括：区域性特色快闪活动丰富，如北京apm的SP与小马宝莉快闪、上海中环广场小野美好药店快闪等[1]；叠加马力全开、星星人、labubu十周年等新品发售，且经典款补货充分，提升了线下即买即得的体验[1]；泰国曼谷新店开业[1] * **品牌联名活动热度高，有效拉动新用户与销量** * 近期麦当劳与DIMOO联名推出“饮品+89元换购手办”组合，两款手办在二手平台（千岛）溢价50%~80%[1] * 历史上，异业品牌联名对泡泡玛特新增用户与销量拉动明显，例如2024年4月瑞幸咖啡&Labubu、2025年12月喜茶&星星人、2026年1月荣耀&MOLLY[2] * **核心IP持续开发，新IP储备丰富** * MOLLY在SPACE MOLLY、ROYAL MOLLY、Baby Molly之外，开发出第四个子系列Angry Molly，证明了单一IP的强延展能力[2] * 公司近期官宣了新IP Merodi（来自Willstudio），并期待KeyA等其他风格差异较大的新IP[2] 其他重要内容 * 文档中两次重复了“泡泡玛特|春节更新&持续推荐”及“春节门店高景气持续-看好Q1与全年高增”的开头段落[1]

行业活动与市场推广 - 香港旅游发展局于2月17日晚主办“国泰新春国际汇演之夜”，其中香港潮流玩具花车首次亮相并吸引观众眼球[2] - 潮流玩具花车集结了包括LABUBU、MOLLY在内的12个由香港设计师及艺术家设计的人气IP形象[2] - 为庆祝MOLLY 20周年，公司在香港太平山顶及中港城观景台设置了MOLLY造型装置供民众打卡，并在太平山顶开设了MOLLY 20周年主题限定店[4][13] 行业优势与发展前景 - 香港玩具和设计行业积淀深厚，近年来诞生了“小黄鸭”、“LABUBU”等世界知名的潮玩IP[6] - 行业目标消费人群不断扩大，产品正与日常生活用品深度融合，业界继续深度挖掘本土IP[6] - 香港可凭借其完善的知识产权保护体系、精湛工艺，以及高效连接中国内地供应链与全球市场的能力，在全球潮玩IP发展中占据一席之地[6] 行业展览与IP展示 - 香港玩具展首次设立“潮玩馆”展厅[17][19] - 知名IP“小黄鸭”在香港玩具展记者会上亮相[21]

泡泡玛特2025年核心运营与销售数据 - 公司全IP全品类产品全球总销量突破4亿只 [1] - 其中THE MONSTERS全品类产品全球销售超过1亿只 [1] - LABUBU单IP全年销量也超过1亿只 [1] - 公司全球注册会员人数超过1亿人 [1] - 全球员工总数超过1万人 [1] - 业务覆盖超过100个国家和地区 [1] - 全球线下门店数量超过700家 [1] - 拥有6大供应链基地 [1] 泡泡玛特近期产品市场表现 - 针对新春推出的“马力全开”毛绒挂件盲盒，在得物平台销量超过2万件 [1] - 该系列产品在二手市场出现超过150%的溢价 [1] - 产品汇聚了LABUBU、MOLLY等公司热门IP [1] 消费行业趋势与投资观点 - Z世代消费需求从商品消费过渡到商品与情绪消费并重，情绪消费有望持续高景气 [2] - 服务型消费（如养老、育儿、旅游、离岛免税）成为促内需的重要抓手，政策效果正逐步显现 [2] - AI应用商业化加速发展，Meta以数十亿美元收购中国AI公司，预示AI+消费服务业或迎来新高潮 [2] - 品质商超（如山姆、胖东来）在2025年零售额再创新高，线下零售调改可能进入收获期 [2] 相关金融产品与指数构成 - 港股通消费ETF华夏跟踪中证港股通消费主题指数 [2] - 该指数覆盖酒旅、餐饮等传统服务龙头，以及潮玩、金饰、运动服饰、白电等板块 [2] - 指数成分股包括泡泡玛特、百胜中国、老铺黄金、安踏体育、农夫山泉、蜜雪冰城等消费领域龙头公司 [2]

研究报告关键要点总结 一、 涉及的公司与行业 * 公司：泡泡玛特国际集团有限公司 (Pop Mart International Group Ltd, 9992.HK) [1][22] * 行业：中国及全球潮流玩具行业，属于非必需消费品板块 [23] 二、 核心投资观点与评级 * 花旗将泡泡玛特列为“首选买入”标的，是中国消费板块的顶级买入选择之一 [1] * 投资评级为“买入”，目标价 **HK$415.00**，较当前股价 **HK$269.80** 有 **53.8%** 的预期上涨空间，预期总回报率为 **55.5%** [6] * 目标价基于 **28倍 2026年预期市盈率**，较其4年历史平均市盈率有10%的溢价，以反映公司改善的增长前景和执行能力 [24] * 公司因其海外扩张驱动的快速增长，其估值较大多数全球玩具和IP同行存在溢价 [24] 三、 增长驱动力与战略 * **IP多元化战略**：以IP为核心的多元化战略有助于抵御单一IP的周期性风险，并激发新需求 [1] * **非LABUBU IP的崛起**：SKULLPANDA、TWINKLE TWINKLE、CRYBABY等其他标志性IP正成为新的增长动力，拥有各自的粉丝群，而非仅仅是LABUBU的替代品 [3] * **海外市场潜力**： * 海外市场（尤其是美国）的总潜在市场规模庞大，是增长可持续性的关键 [4] * 公司在海外市场持续进行本地化运营，包括本地化的IP合作与设计，以及寻找本地艺术家开发新IP [4] * 全球组织架构升级、本地化运营和供应链增强将推动2026年及以后的全球扩张 [4] * **产品创新与跨界合作**：新产品发布（如Skullpanda x My Little Pony）获得市场高关注度，在Instagram上获得了高达 **47.6万** 次点赞 [3] * **全产业链运营**：公司涉足潮流玩具全产业链，从艺术家发掘、IP运营到消费者触达及潮流文化推广 [22] 四、 近期运营与市场数据 * **中国农历新年趋势积极**：近期上海门店客流可观，顾客被多元化的IP产品和新品吸引 [2] * **移动应用数据向好**：周度数据追踪显示，在2月2日当周，中国区的APP下载量和活跃用户数呈现显著上升趋势 [2] * **销售规模**：2025年，泡泡玛特所有IP和所有产品类别的总销量超过 **4亿** 件，其中THE MONSTERS系列销量超过 **1亿** 件 [3] * **海外门店扩张**：数据显示，截至2026年2月，泡泡玛特在海外主要市场的门店数量显著增长，例如亚太地区从2025年8月的41家增至63家 [20] 五、 财务预测与估值指标 * **强劲的盈利增长预期**： * 预计核心净利润将从2024年的 **31.25亿人民币** 增长至2025年的 **135.49亿人民币**（增长 **333.0%**），2026年进一步增至 **183.57亿人民币**（增长 **35.5%**）[5][8] * 预计摊薄每股收益将从2024年的 **2.346人民币** 增长至2025年的 **10.158人民币**，2026年达到 **13.763人民币** [5] * **营收与利润率提升**： * 预计营收将从2024年的 **130.38亿人民币** 增长至2025年的 **388.40亿人民币**（增长 **197.9%**），2026年达到 **524.63亿人民币** [8] * 预计毛利率将从2024年的 **66.8%** 提升至2026年的 **72.0%** [8] * 预计调整后EBITDA利润率将从2024年的 **36.1%** 提升至2026年的 **48.4%** [8] * 预计净利率将从2024年的 **24.0%** 提升至2026年的 **35.0%** [8] * **估值倍数下降**：随着盈利高速增长，预期市盈率将从2025年的 **23.5倍** 下降至2026年的 **17.4倍** 和2027年的 **13.8倍** [5][8] * **强劲的股东回报与财务状况**： * 净资产收益率预计将从2024年的 **33.9%** 大幅提升至2025年的 **80.0%** [5][8] * 预期股息收益率将从2024年的 **0.3%** 提升至2026年的 **2.0%** [5][8] * 公司财务状况健康，预计2025-2027年净现金状况持续扩大，无有息债务 [8] 六、 潜在风险 * **主要下行风险**包括：[26] 1. 中国潮玩市场竞争加剧，新玩家涌现 2. 全球扩张不及预期 3. IP商业化能力不足 4. 授权协议未能续签 5. 监管政策趋严 * 花旗的定量风险评级系统给予该股“高风险”评级，但分析师认为基于其执行能力和增长前景等定性因素，此评级并不合理 [25] 七、 其他重要信息 * 公司定位：中国最大的潮流玩具公司，并随着海外扩张日益获得全球认可 [22] * 目标客群：成功捕捉年轻消费者（尤其是Z世代）新兴的“精神消费”需求 [23] * 成功关键：创造和运营能与消费者产生情感连接的标志性IP的能力 [23] * 长期展望：IP商业化有望拓展至潮流玩具以外的领域 [23]

核心观点 - 泡泡玛特通过2026年年会披露的2025年一系列强劲运营数据，提振了资本市场信心，推动股价显著上涨 [1] - 公司核心IP LABUBU在2025年引爆全球热潮，带动业绩尤其是海外市场爆发式增长，但后续因供给增加导致稀缺性溢价回落，股价承压 [4][6][8][9] - 公司已建立成熟的IP梯队迭代与工业化造星能力，新IP“星星人”在2026年初展现出接棒潜力 [11][12][14][15][17] - 公司的战略野心超越盲盒，正通过高端化合作、生活化品类扩张（如珠宝、烘焙）等方式，将IP价值延伸至更广泛的消费领域，打造长期品牌资产 [18][21][22][24] 2025年业绩与市场表现 - 2026年2月10日，泡泡玛特股价一度涨近5%，收盘涨4.90%，报269.8港元，总市值3619.5亿港元，自2月6日年会以来已连续两日大涨 [1] - 2025年公司全球员工超1万人，注册会员超1亿人，LABUBU全年销量超1亿只，全品类全IP产品销量超4亿只，业务覆盖超100个国家和地区，全球门店超700家，拥有6大供应链基地 [1] - 2025年下半年股价持续承压，从8月的339港元跌至12月的170港元左右，直至2026年1月下旬启动股份回购计划后才形成反弹趋势 [3] 核心IP LABUBU的爆发与影响 - LABUBU在2025年引发全球热潮，其隐藏款“本我”发行价99元，二手市场价格在2025年6月14日达峰值4522元，溢价近44.7倍 [6] - 热潮蔓延至海外，日韩消费者大排长队，英国“黄牛”为抢购在伦敦商场大打出手 [6] - LABUBU带动公司业绩飙升，2025年第三季度营收同比大增245%–250%，延续了上半年204.4%的高增长 [6] - 2025年上半年财报显示，美洲市场收入22.65亿元，同比暴增1142.3%；欧洲及其他地区收入4.78亿元，增速达729.2%；亚太市场收入28.51亿元，同比增长257.8% [6] - 花旗调查显示，在约1500名全球消费者中，47%拥有LABUBU产品，近半数因LABUBU首次接触泡泡玛特 [7] - 2025年7月起，公司主动为LABUBU热度“降温”，增加供给，导致二手市场价格跳水，稀缺性溢价消失，引发资本市场对IP热度可持续性的担忧，股价回调 [8][9] IP梯队建设与迭代能力 - 新IP“星星人”在2026年表现出色，其情人节限定款隐藏款在二手平台价格一度最高涨至699元（发售价89元），溢价6.8倍，成为2026年公司溢价最高产品 [14] - 公司历史上成功迭代了多个头部IP，如MOLLY和SKULLPANDA，2022年上半年SKULLPANDA收入4.62亿元首次超过MOLLY的4.04亿元 [15][17] - 创始人王宁称公司孵化新IP的速度比迪士尼快，能快速判断IP价值并分配资源，因此每年营收最高的IP都在变化 [17] - 截至2025年，全球有超过350名艺术家与泡泡玛特合作，为公司提供了庞大的潜力IP作品池 [17] 超越盲盒的IP生态扩张战略 - 公司推出独立珠宝品牌POPOP，并在上海、北京高端商场开店 [18] - 2025年10月，LVMH旗下皮具品牌MOYNAT与泡泡玛特旗下IP LABUBU设计师推出独家联名包袋系列 [18] - 2025年12月，LVMH大中华区集团总裁吴越出任泡泡玛特非执行董事，被视为公司融入国际时尚潮流核心圈层的信号 [18][21] - 创始人王宁早年提出“与LV做邻居”的开店策略，显示其高端化 aspirations [22] - 2026年初，公司推出独立烘焙品牌POPBAKERY，将星星人、LABUBU、MOLLY等IP制成甜品，试图结合低频潮玩与高频消费，增加IP日常曝光 [22][24] - 公司战略是通过甜品、珠宝、时尚单品等多种形式延伸IP价值，让IP从“爆款产品”转变为“稳定营收的品牌资产” [24]

公司业绩表现 - 2025年集团全IP全品类产品全球销量突破4亿只，其中THE MONSTERS全品类产品全球销售超1亿只 [3] - 2025年上半年实现营收138.8亿元，同比增长204.4%；经调整净利润为47.1亿元，同比增长362.8% [3] - 2025年上半年营收及净利润均已超过2024年全年水平 [3] - 2025年第三季度营收同比增长245%—250%，其中中国市场收益同比增长185%—190%，海外市场收益同比增长365%—370% [4] 核心IP与产品表现 - 2025年上半年有13个IP营收破亿元，其中5个IP营收破10亿元，分别为THE MONSTERS、MOLLY、SKULLPANDA、CRYBABY和DIMOO [4] - THE MONSTERS系列（含LABUBU、ZIMOMO等）营收最高，达48.1亿元，同比增长668.0%，占总营收比重34.7% [4] - LABUBU已成为全球现象级IP，2025年6月一款初代藏品级薄荷色LABUBU在拍卖会上以108万元成交 [4] 公司战略与运营模式 - 公司形成了以核心大IP为基本盘、不断创新的中腰部IP以及跨界联名的IP变现模式，平衡了创新风险与稳定收益 [3] - 全球化战略和供应链等多方面共同作用支撑了业绩增长 [3] - 会员群体是重要的核心竞争力来源，可通过不同等级会员权益提升消费者价值和忠诚度 [5] - 在国际化方面，公司可结合海外市场文化、审美等元素开发更多适合国际市场的IP，并在供应链成本控制上考虑国际化布局 [5] 行业市场前景 - 全球潮流玩具市场规模从2020年的203亿美元增长至2024年的418亿美元，期间年均复合增长率达19.8% [5] - 预计2025年全球潮流玩具市场规模将达到520亿美元 [5] - 潮玩赛道竞争激烈，国内品牌如名创优品、52TOYS等持续发力 [5] 专家观点与建议 - LABUBU系列在全球的成功是公司取得销量成绩的重要原因 [3] - 为延长IP生命周期，可向迪士尼学习：赋予IP更深层的故事和文化元素；契合用户个人价值观投射，实现零距离接触与共创；不断跨界以实现IP在更多消费品领域的渗透 [5] - 构建护城河的核心是不断研发和打造自有IP [5] - 与国际IP巨头迪士尼相比，公司仍有较大差距 [5]

公司事件与品牌营销 - 中国原创潮玩IP MOLLY于2月5日完成首次太空往返之旅后，回到北京泡泡玛特城市乐园的城堡中 [2] - MOLLY搭乘中科宇航力鸿一号遥一飞行器，于1月12日在中国酒泉卫星发射中心完成亚轨道飞行试验任务，并通过伞降回收系统顺利返回 [2] - 载荷舱于2月5日抵达北京泡泡玛特城市乐园，MOLLY设计师王信明与中科宇航工程师共同打开载荷舱迎接其“回家” [2] 行业合作与技术应用 - 此次太空往返任务由泡泡玛特与中科宇航合作完成，飞行器完成了亚轨道飞行试验，返回式载荷舱成功回收 [2] - 该事件展示了商业航天与潮流文化IP结合的创新营销模式 [2]