记者 王珍 曹婧特别指出，现阶段发展服务消费对于缓解物价持续低迷具有重要意义。因为不同于一般商品同质化供给增加、价格下降的供需规律，服务消 费呈现差异化供给扩大、价格上升的定价逻辑。 中国社会科学院金融研究所周一发布报告称，二季度中国经济稳中向新，但同时物价持续低迷拖累名义经济增长，拉大宏微观经济温差。下一步 宏观调控的重心是强化财政、货币、产业、就业、社保等各项政策协同发力，促进经济供需平衡和物价合理回升。 代表金融所发布报告的副研究员曹婧指出，当前物价低迷程度和持续时间为历史罕见。截至2025年6月，居民消费价格指数（CPI）同比增速连续 27个月在0%附近波动，工业生产者出厂价格（PPI）同比降幅进一步扩大至3.6%，连续33个月为负；GDP平减指数同比连续9个季度为负，超过了 1998年亚洲金融危机时7个季度的负增长。 报告指出，物价持续低迷成因在于新旧动能转换阵痛。一方面，随着以旧换新加力扩围和房地产市场止跌回稳，耐用消费品和房租价格对CPI的 拖累作用明显缓解，但居民收入预期转弱制约服务消费增长，难以形成"消费扩大—物价提升—工资增长"的良性循环。另一方面，在供给波动、 内需不振和外需收缩的共同作 ...

物价指数表现 - 4月CPI同比下降0.1%，核心CPI同比上涨0.5% [1] - 4月PPI同比下降2.7%，降幅较上月扩大0.2个百分点，连续31个月为负 [1][2] - CPI连续25个月在0%附近波动，GDP平减指数连续8个季度为负，创历史最长记录 [2] 物价低迷特征分析 - PPI下跌覆盖面扩大，除生产资料外生活资料也下跌，建材链和部分新兴产业跌幅加深 [2] - CPI同比增速中枢从1.5%以上降至0%，食品、房租和耐用品下跌明显 [2] - 本轮猪肉价格上行周期涨幅偏低，对CPI支撑较前几轮显著减弱 [2] 驱动因素与结构分析 - 4月核心CPI上涨主要受服务类价格推动，如五一假期前夕机票价格上涨 [2] - 当前价格上涨动力不足，经济仍处于相对低迷态势 [2] - 央行提出"提振物价关键在于扩大有效需求"，价格调控思路转向"管低价" [2] 宏观经济数据表现 - 1-4月社会消费品零售总额增长4.7%，服务业生产指数增长5.9%，均较1-3月加快0.1个百分点 [3] - 1-4月出口增长7.5%，较1-3月加快0.6个百分点，规模以上工业增加值增长6.4% [3] 政策建议与应对措施 - 需通过提高居民收入、增强消费信心来拉动内需 [4] - 建议稳定居民财产性收入预期，推出稳股市和房地产的增量政策 [4] - 加快推出提振消费一揽子政策，扩大财政对医疗教育养老等公共消费领域投入 [5] - 通过碳排放定价推动水泥、煤炭、钢铁等行业落后产能出清 [5] - 规范地方政府招商行为，遏制行业"内卷式"竞争 [5] 外部环境影响 - 中美关税谈判阶段性成果使外部冲击减缓，但长期压力仍存 [4] - "关税战"可能冲击出口依赖型行业价格 [5]

当前物价低迷特征 - GDP平减指数2023年二季度至2025年一季度连续8个季度为负，创历史最长[2][16] - 2025年4月PPI同比-2.7%，连续31个月为负，生活资料PPI同比-1.6%，建材链、新兴产业跌幅加深[1][2][20] - 2023年4月至2025年4月，CPI月均同比增速0.1%，食品、房租和耐用品下跌明显[3][30] - 2024年4月至2025年4月，猪肉价格月均同比上涨11.3%，对总体CPI支撑较前几轮显著减弱[3][36] 物价低迷原因 - 2022 - 2024年房地产投资同比增速为负，拖累上下游产业链，家用器具CPI和PPI持续负增[4][42][43] - 2025年一季度居民平均消费倾向63.1%，低于2019年同期，社零同比4.6%，低于2019年同期[5][47] - 2024年多晶硅、组件价格分别同比下降39.5%、29.7%，新能源汽车零售价格下跌6.5%，新兴产业“内卷式”竞争致物价下跌[5] - 2019 - 2023年生猪规模化养殖占比由49.1%提升至68.1%，传统猪周期弱化[6] - 2020年4月至2025年4月，电气机械制造业PPI权重由5.9%升至7.4%，猪肉CPI权重由2.2%降至1.2%[7] 应对建议 - 推出提振消费政策，稳定资产价格，扩大有效投资[9] - 完善市场化机制，鼓励并购重组，引导落后产能出清[10] - 规范地方政府招商行为，引导企业有序竞争[10]