行业核心观点 - “十五五”规划开篇与全球军贸需求叠加，航空航天科技行业在内外需求共振下有望延续较高景气 [1][5] - 新域新质装备如高超声速、无人装备、智能化迈入批产阶段，成长弹性有望释放 [2][9] - 特种技术外溢推动大飞机、商业航天、低空经济等新兴领域开启新发展阶段，拓展行业市场空间 [3][16] 内需驱动因素 - “十五五”开篇之年通常是计划执行大年，新装备、新体系建设有望启动，历史数据显示2016及2021年行业营收分别增长16.8%和17.2%，归母净利润分别增长26.0%和42.9% [5] - 航空装备迭代、制导装备需求释放以及新域新质装备列装支撑内需景气 [1][5] - 2025年第二季度，中金航空航天科技板块98个标的实现归母净利润75.79亿元，环比增长64% [5] 外需与全球市场 - 2024年全球国防开支同比增长9.4%至2.72万亿美元，创冷战后最大增幅 [1][6] - 国内特种装备具备性能与价格优势及体系化输出能力，但2020-2024年全球市场份额仅为5.9%，远低于美国的43%，提升空间巨大 [6] - 对比国际公司（洛马/波音/达索航空海外营收占比达26.06%/46.29%/64%），国内核心主机厂特种装备非国内营收占比几乎为零，显示出口潜力 [6] 新域新质装备需求 - 高超声速装备（速度超5马赫）渗透率有望在2026年较快提升，牵引供应链核心环节成长 [2][9] - 无人装备向多领域渗透，内外需求叠加驱动下2026年有望兑现高成长性 [2][10] - AI加速重构防务体系，美国FY25及FY26的C4ISR预算分别达211亿和232亿美元，智能化基础能力与装备相关环节具长期成长空间 [10] 技术外溢与新兴领域 - 大飞机：截至2025年9月，中国商飞累计交付22架C919客机，三大航司各订购100架，批产交付能力提升及航空发动机等关键系统国产化需求牵引产业链升级 [3][16] - 商业航天：截至2025年9月，国内卫星互联网工程已完成86颗低轨组网星发射，2026年应用环节（如手机直连）产业化进程有望加速 [16][17] - 低空经济：试点城市基础设施及安全能力建设路线清晰，应用场景试点进入落地阶段，2026年有望延续高质量发展 [3][17]