行业投资评级 - 轨交设备Ⅱ行业评级为“强于大市”（维持评级） [7] 报告核心观点 - 2025年1至11月全国铁路固定资产投资完成7538亿元，同比增长5.9%，有效拉动全社会投资，铁路建设成果显著且重点项目推进提速 [3][4] - 国家规划明确铁路营业里程目标，从2025年的16.5万公里（高铁5万公里）增长至2035年的20万公里左右（高铁7万公里左右），为轨交装备行业创造了广阔的市场空间 [6] - 为实现2035年目标，预计2026年至2035年平均每年需投产铁路新线约3500公里，其中高铁约2000公里，这将持续驱动行业需求 [6] - 报告建议关注在轨道交通装备、控制系统、核心部件及运维服务等领域具有领先地位的六家上市公司 [6] 行业建设进展与投资数据 - 2025年1至11月，全国铁路完成固定资产投资7538亿元，同比增长5.9% [4] - 国铁集团通过统筹资源、强化冬季施工组织，在11月以来实现多项突破 [4] - 具体进展包括：盘州至兴义高铁开通运营；西安至延安、广州至湛江、杭州至衢州高铁进入试运行阶段；天津至潍坊高铁津沽海河隧道等重点项目控制性工程取得阶段性进展 [4] 行业发展规划与市场空间 - 根据《“十四五”现代综合交通运输体系发展规划》，到2025年铁路营业里程目标为16.5万公里，其中高速铁路营业里程达5万公里 [6] - 根据《新时代交通强国铁路先行规划纲要》和《国家综合立体交通网规划纲要》，到2035年，全国铁路网规模目标达20万公里左右，其中高铁7万公里左右 [6] - 为实现2035年目标，2026年至2035年需建成铁路约3.5万公里，其中高铁约2万公里，年均需投产铁路新线约3500公里（高铁约2000公里） [6] - 20万公里的远期目标有望为轨交装备行业创造广阔市场空间 [6] 建议关注的公司 - **中国中车**：全球领先的轨交装备供应商，轨交装备收入全球第一 [6] - **中国通号**：全球领先的轨道交通控制系统提供商，以轨道交通控制技术为特色 [6] - **时代电气**：具有领导地位的牵引变流系统供应商，产品连续多年领跑国内市场 [6] - **思维列控**：专业从事铁路运输安全保障的铁路装备定点企业，是我国高铁综合监测领域的核心供应商 [6] - **神州高铁**：我国轨道交通智能运营检修装备领先企业，下游客户基本覆盖国铁、城轨、货运专用铁路线、主机厂等 [6] - **辉煌科技**：以服务轨道交通为己任，提供轨交运维设备及集成化解决方案，技术开发和项目实施经验丰富 [6]

铁路固定资产投资 - 全国铁路1月至10月完成固定资产投资6715亿元，同比增长5.7% [1] - 投资有效发挥了对全社会投资的拉动作用 [1] 铁路网络建设进展 - 建成投用沈阳至佳木斯高铁沈阳至白河段、襄阳至荆门高铁等一批新线新站 [1] - 盘州至兴义高铁进入运行试验阶段，广州至湛江高铁广州至新兴南段进入联调联试阶段 [1] - 西安东站站房主体结构顺利完工，成都至达州至万州高铁控制性工程遂宁涪江特大桥合龙 [1] 未来规划与目标 - 公司将加快构建现代化铁路基础设施体系，积极推进重点工程建设 [2] - 公司将强化安全和质量控制，确保高质量完成全年铁路建设投资任务 [2] - 目标为实现“十四五”圆满收官，服务和支撑经济持续回升向好 [2]

固定资产投资 - 前三季度全国铁路完成固定资产投资5937亿元，同比增长5.8% [1] - 投产新线968公里，有效发挥对全社会投资的拉动作用 [1] 重点工程建设进展 - 沈阳至佳木斯高铁沈阳至白河段、襄阳至荆门高铁等一批新线开通运营，完善区域路网布局 [1] - 成渝中线高铁缙云山隧道贯通，北京至唐山城际铁路北京城市副中心段进入联调联试阶段 [1] - 优化施工组织，广泛应用新技术新设备新工艺，加快推进在建项目 [1] 未来规划与工作重点 - 加快构建现代化铁路基础设施体系，持续推进重点工程建设 [2] - 力争完成更多实物工作量，更好发挥铁路建设投资带动作用 [2] - 确保铁路“十四五”规划圆满收官 [2]