板块表现 - 轨交设备板块较上一交易日上涨1.24% 领先个股包括雷尔伟(涨10.32%)、必得科技(涨10.00%)和时代新材(涨7.79%) [1] - 上证指数上涨1.24%至3812.51点 深证成指上涨3.89%至12590.56点 [1] - 板块成交活跃 时代新材成交37.53万手(5.63亿元) 雷尔伟成交11.96万手(2.21亿元) [1] 资金流向 - 板块主力资金净流入1.95亿元 游资净流出6618.18万元 散户净流出1.29亿元 [1] - 时代新材获主力资金净流入8378.41万元(占比14.89%) 中国中车获主力净流入5191.57万元(占比6.62%) [2] - 中国通号主力净流入2481.88万元(占比11.24%) 中铁工业主力净流入2262.24万元(占比11.32%) [2] 个股资金分布 - 工大高科获主力净流入1092.21万元(占比12.47%) 同时获游资净流入654.02万元(占比7.47%) [2] - 必得科技主力净流入1452.11万元(占比7.65%) 但游资净流出1532.36万元(占比8.07%) [2] - 雷尔伟主力净流入972.17万元(占比4.39%) 游资净流出1111.23万元(占比5.02%) [2]

行业投资评级 - 机械设备行业整体评级为标配（维持）[1][2] - 细分行业评级：工程机械标配 自动化设备标配 [2] 核心观点 - 出口加速成为业绩增长关键驱动力 科技成长领域有望实现突破 [1][8] - 2025上半年机械设备行业营收同比增长7.45%至9987.60亿元 归母净利润同比增长19.09%至750.32亿元 [4] - 2025Q2单季度营收5447.52亿元（同比增长5.21% 环比增长19.05%） 归母净利润422.19亿元（同比增长15.14% 环比增长26.92%）[4] - 盈利能力持续改善：2025H1毛利率23.17%（同比+0.06pct） 净利率8.08%（同比+0.86pct）[4] - 现金流显著改善：2025H1经营活动现金流净额316.27亿元（同比增加124.54亿元） Q2单季度421.27亿元（同比增加421.27亿元）[4] 行情回顾 - 2025年1-8月SW机械设备板块区间涨幅45.48% 跑赢沪深300指数24.41个百分点 [15] - 细分板块表现：通用设备涨幅59.49%（跑赢板块14.01pct） 专用设备涨幅53.45%（跑赢板块7.97pct）[17] - 估值水平：截至2025年8月31日 板块PE TTM为30.64倍 位于近五年97.77%分位水平 [21] 细分板块表现 收入端表现 - 2025H1营收增速排名：轨交设备(+18.95%) > 自动化设备(+12.51%) > 工程机械(+8.70%) > 专用设备(+3.23%) > 通用设备(+1.44%) [34] - 2025Q2营收增速前三：激光设备(+20.78%) 工程机械器件(+18.00%) 轨交设备Ⅲ(+15.67%) [34][36] - 2025Q2营收增速后三：楼宇设备(-7.58%) 金属制品(-7.58%) 纺织服装设备(-5.42%) [34][38] 利润端表现 - 2025H1归母净利润增速排名：轨交设备Ⅱ(+44.66%) > 工程机械(+22.85%) > 专用设备(+17.47%) > 通用设备(+16.64%) > 自动化设备(-6.97%) [40] - 2025Q2归母净利润增速前三：其他专用设备(+71.15%) 金属制品(+58.65%) 轨交设备Ⅲ(+30.04%) [41][42] - 2025Q2归母净利润增速后三：农用机械(-50.37%) 激光设备(-42.91%) 纺织服装设备(-40.83%) [41][44] 盈利能力分析 - 毛利率变化：2025H1轨交设备Ⅱ(+0.80pct)表现最佳 自动化设备(-1.55pct)承压 [45] - 净利率变化：2025H1专用设备(+1.26pct)提升最大 自动化设备(-1.31pct)下滑明显 [48] - 细分领域亮点：机器人毛利率同比+2.33pct 印刷包装机械净利率同比+3.66pct [45][48] 工程机械板块 - 2025年1-7月出口销量同比增长31.87% 内销增长22.67% [6] - 2025H1营收2012.05亿元(+8.70%) 归母净利润204.98亿元(+22.85%) [6] - 2025Q2净利率10.70%(同比+0.64pct 环比+0.66pct) [6] - 海外布局加速 全球渗透率持续提升 [6] 自动化设备板块 - 2025H1工业机器人出货量16.30万台(+16.00%) Q2出货量8.60万台(+19.90%) [5] - 2025H1营收946.17亿元(+12.51%) 但归母净利润73.19亿元(-6.97%) [5] - 汽车整车、半导体、汽车零部件领域需求保持高位 锂电池需求增速提升 [5] - 人形机器人订单逐渐增加 行业景气度有望加速上行 [5] 基金持仓情况 - 2025Q2机构持仓比例1.19% 较Q1下降0.25个百分点 [53] - 相比标准持仓比例仍低配1.50个百分点 [53] - 持仓市值前十个股包括：汇川技术(23.76%)、三一重工(6.66%)、豪迈科技(4.78%) [56][57] 投资建议主线 - 出口链主线：关注工程机械、叉车、工控等 海外市场高毛利率助力企业发展 [8] - 科技成长主线：关注机床、人形机器人等 AI大模型推动技术融合与产业升级 [8]

板块整体表现 - 轨交设备板块较上一交易日下跌0.74% [1] - 当日上证指数下跌1.25%至3765.88点 深证成指下跌2.83%至12118.7点 [1] - 板块主力资金净流出5999.96万元 游资资金净流入770.46万元 散户资金净流入5229.5万元 [2] 个股涨跌表现 - 必得科技领跌板块 跌幅达5.42% 收盘价33元 成交量9.47万手 [2] - 祥和实业涨幅居前 上涨3.35% 收盘价11.12元 成交额2.95亿元 [1] - 中国中车成交额最高达9.08亿元 跌幅0.53% 成交量122.3万手 [2] 资金流向特征 - 中国中车主力资金净流出2815.88万元 主力净占比-3.1% [3] - 交控科技主力净流入757.35万元 主力净占比7.01% 游资净流入982万元 游资净占比9.09% [3] - 九州一轨主力净流入342.23万元 主力净占比9.09% 但游资净流出418.07万元 [3] - 中国通号游资净流入2278.37万元 游资净占比8.37% 主力仅净流入226.37万元 [3]

沪市公司半年报还显示，消费潜能持续释放，食品饮料、家用电器等消费行业公司营业收入、净利润同 比分别增长12%、2%，成为稳增长的重要支撑。传统产业转型升级是发展新质生产力的重要一极，沪 市钢铁、机械设备等行业以技术创新突破"内卷式"困局，向高附加值领域跃升，净利润同比增长 235%、21%。 此外，沪市公司中期分红再创新高。上半年408家沪市公司宣告中期分红，现金分红总额达5552亿元， 同比分别增长12%、5%。14家公司分红金额超百亿元。在研发投入方面，实体企业研发投入合计4326 亿元，同比增长1%；科创板公司研发投入总额841亿元，同比增长6%，研发投入占比中位数13%，持续 领跑A股各板块。(经济日报记者马春阳) 2025年上半年，沪市公司合计实现营业收入24.68万亿元，同比微降1.3%；净利润2.39万亿元，同比增 长1.1%；扣非后净利润2.29万亿元，同比增长0.7。季度间保持上升势头，第二季度营业收入、净利润 环比分别增长6.1%、0.1%。 从业绩增长的贡献度看，制造业基本盘稳固。制造业营业收入、净利润同比分别增长3.9%、7.1%，增 长值占剔除非银金融后的整体比重分别为78%、50% ...

股价表现与交易数据 - 9月4日盘中下跌2.01%至45.82元/股 成交1.80亿元 换手率1.39% 总市值622.21亿元 [1] - 主力资金净流入399.59万元 特大单净流出508.51万元 大单净流入908.10万元 [1] - 年内股价跌2.34% 近5日跌5.91% 近20日涨4.97% 近60日涨9.36% [1] 主营业务与行业属性 - 公司主营轨道交通装备产品 具备"器件+系统+整机"产业结构 [1] - 收入构成：轨道交通装备业务56.58% 新兴装备业务42.94% 其他业务0.48% [1] - 属于机械设备-轨交设备行业 概念板块含央企改革/IGBT/直流输电/一带一路/磁悬浮 [2] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入122.14亿元 同比增长18.77% [2] - 同期归母净利润16.72亿元 同比增长10.93% [2] - A股上市后累计派现45.12亿元 近三年累计派现32.38亿元 [3] 股东结构变化 - 股东户数2.18万户 较上期减少11.12% [2] - 人均流通股13443股 较上期增加13.09% [2] - 香港中央结算持股1594.67万股（环比减456.28万股） 华夏上证科创板50ETF持股1437.41万股（环比减30.85万股） [3] - 易方达科创板50ETF持股1079.33万股（环比增30.56万股） 华泰柏瑞沪深300ETF持股473.36万股（环比增18.24万股） [3]

板块整体表现 - 轨交设备板块较上一交易日下跌1.52% [1] - 上证指数下跌1.16%报收3813.56点 深证成指下跌0.65%报收12472.0点 [1] 个股涨跌情况 - 祥和实业领跌板块 跌幅达7.56% 收盘价10.76元 [2] - 必得科技涨幅最高达4.15% 收盘价34.89元 [1] - 中国中车成交量最大达109.43万手 成交额8.22亿元 跌幅1.31% [1] - 中国通号成交量41.28万手 成交额2.25亿元 跌幅1.27% [1] 资金流向分析 - 板块主力资金净流出1.57亿元 [2] - 游资资金净流入1.11亿元 散户资金净流入4579.39万元 [2] - 祥和实业主力净流入2857万元 占比8% 但散户净流出5041.52万元 [3] - 交控科技主力净流入751.55万元 占比6.56% [3] - 工大高科游资净流入573.9万元 占比9.09% [3]

股价表现与资金流向 - 9月3日盘中股价下跌2.21%至27.02元/股 成交金额1218.91万元 换手率0.82% 总市值23.49亿元[1] - 主力资金净流出153.50万元 其中特大单卖出109.47万元占比8.98% 大单买入20.98万元占比1.72% 卖出65.01万元占比5.33%[1] - 年内股价累计上涨3.64% 但近期表现分化：近5日下跌3.15% 近20日下跌8.25% 近60日上涨1.73%[1] 股东结构与经营业绩 - 股东户数8739户 较上期减少4.48% 人均流通股6191股 较上期增加4.69%[2] - 2025年上半年营业收入1.28亿元 同比减少18.48% 归母净利润1218.68万元 同比大幅减少51.64%[2] 公司基本概况 - 主营业务为轨道交通列车运行控制系统关键设备 收入构成：应答器系统42.10% 机车信号CPU组件26.11% 轨道电路读取器24.76% 其他业务7.02%[1] - 2001年6月6日成立 2020年7月17日上市 所属申万行业为机械设备-轨交设备Ⅱ-轨交设备Ⅲ[1] - 概念板块涵盖微盘股、小盘股、铁路基建、高铁及轨道交通等主题[1] 分红政策 - A股上市后累计派现1.96亿元 近三年累计派现总额达1.06亿元[3]

板块整体表现 - 轨交设备板块当日下跌0.35%，表现弱于上证指数（下跌0.45%）和深证成指（下跌2.14%）[1] - 板块内个股分化明显，祥和实业领涨5.63%，交控科技领跌4.30%[1][2] - 板块主力资金净流出2.47亿元，游资资金净流入6137.86万元，散户资金净流入1.86亿元[2] 个股价格表现 - 祥和实业收盘价11.64元，涨幅5.63%，成交量45.76万手，成交额5.38亿元[1] - 铁大科技收盘价17.01元，涨幅2.78%，成交量4.35万手，成交额7300.24万元[1] - 交控科技收盘价22.90元，跌幅4.30%，成交量6.04万手，成交额1.40亿元[2] - 中国中车收盘价7.61元，微涨0.26%，成交量106.52万手，成交额8.08亿元[1] 资金流向分布 - 祥和实业主力净流入3227.31万元，占比6.00%，游资净流入930.18万元，散户净流出4157.49万元[3] - 必得科技主力净流入1978.93万元，占比6.02%，游资净流出765.46万元，散户净流出1213.47万元[3] - 中国中车主力净流入101.76万元，占比0.13%，游资净流入2641.73万元，散户净流出2743.49万元[3] - 交控科技主力净流入32.64万元，游资净流入1210.41万元，散户净流出1243.06万元[3]

核心观点 - A股上市公司2025年中报业绩披露率99.9% 盈利增速放缓但收入端改善 信息技术行业增速领先 医疗保健、中游制造、金融地产盈利改善 推荐关注业绩增速较高、自由现金流边际改善及供给优化领域 [1] 利润端表现 - 全部A股2024Q4/2025Q1/2025Q2单季度净利润增速依次为-15.7%/3.2%/1.2% 非金融石油石化同期增速为-50.2%/4.5%/-0.1% 盈利增幅收窄 [2] - 盈利放缓主因包括：PPI持续负增拖累企业盈利（汽车、纺服等行业以价换量） 有效需求偏弱（地产投资疲软拖累建材、化工、钢铁等行业） 消费服务领域受居民收入预期不确定性和"禁酒令"影响 [2] - 电力设备和地产等领域盈利改善 AI基建提速带动TMT板块高增长 金融板块因市场交投活跃形成支撑 军工、电新行业贡献较大 [3] - 主板和创业板利润增速放缓 科创板利润同比转正（受益医药、电新、军工等行业改善） [3] - 沪深300、中证500盈利增幅收窄 中证1000盈利同比转负 2025Q2单季度增速分别为1.5%/3.5%/-7.6% [3] 收入端表现 - 全部A股2024Q4/2025Q1/2025Q2单季度收入增速依次为1.4%/-0.3%/0.4% 非金融石油石化同期增速为1.2%/0.5%/0.9% 收入端较Q1改善 [2] - 主板2025Q2单季度收入降幅收窄至-0.3% 创业板增幅扩大至9.8% 科创板同比转正至6.6% [3] 行业盈利对比 - 大类行业2025Q2单季度盈利增速排序：信息技术＞中游制造＞金融地产＞医疗保健＞公用事业＞消费服务＞资源品 [4] - 上游资源品行业单季盈利增速转负 中游制造业利润增幅扩大（电力设备、国防军工改善明显） 消费服务单季度利润增速转负（除美容护理外多数板块放缓） 医药板块盈利增速转正 TMT盈利领先（电子、传媒增速较高） 公用事业盈利增速转负 金融地产利润增幅扩大（银行增速转正、地产跌幅收窄） [4] 现金流与资本开支 - 自由现金流占市值比重和收入比重稳步提升 经营现金流同比延续较高增长（中游制造贡献主要增量） 筹资现金流净流入 非金融石油石化偿债增速放缓 [5] - 非金融石油石化投资现金流占收入比重下降 产能扩张增速仍为负 资本开支增速自2023Q2高点趋势下滑 在建工程增速略有扩大 [5] - 自由现金流改善领域包括：中高端制造（航海装备、轨交设备等） 反内卷受益的产能出清领域（光伏设备、电池、化学纤维等） 部分可选消费（贵金属、体育、白色家电等） [5] 重点关注行业 - 2025Q2业绩增速较高或改善行业包括：TMT（软件开发、游戏、半导体等） 中高端制造（航海装备、军工电子、光伏设备等） 部分资源品（普钢、水泥、贵金属等） 以及农产品加工、体育、航空机场、证券等行业 [6] 盈利驱动因素 - 价格下行拖累企业盈利（PPI持续负增） 供需错配问题存在 有效需求偏弱制约资源品领域表现 [2] - 净资产收益率（ROE）下降主因总资产周转率持续下行（产能转固后收入增速低于资产增速） 但净利率形成支撑（销售、财务费用占比下降） 资产杠杆率边际回升 [4]

财务表现 - 上半年营业收入52.75亿元，同比增长12.07% [2] AI技术应用 - AI金融领域：数字财管软件获广州农商行等区域性银行订单，征信大数据业务在新增项目和覆盖区域实现突破 [3] - AI政务领域：智慧城市大脑等产品在广州从化、花都等8个地区落地应用 [3] - AI交通领域：签署河南中天一体化收费项目及大模型应用开发服务器采购合同，智慧出行设备在国际航空枢纽试点 [3] 大模型与AI Agent - 望道大模型具备4类通用AI能力和60余种行业特色技能，应用于广州空铁融合示范区等项目 [4] - 悟道知识中台支撑智能问数/问政等AI Agent应用，在市区级政府部门和省级交通集团落地 [4] 机器人业务 - 移动超柜机器人正与国有大行推进试点合作 [5] - 巡检机器人应用于广州人工智能算力中心和公司数据中心 [5] - 智能警用机器人集成10余项技术，实现安防巡逻和数据实时回传分析 [5] 算力板块（广电五舟） - 签约网安基地、气象服务、党政机关信创等项目，中标南网大数据服务器采购 [6] - 发布国内首款泵驱两相冷板式液冷产品 [6] - 获华为数据通信金牌白牌认证，合作扩展至全栈式ICT服务 [6] - 入驻广电运通数据产业园，推进人工智能等领域技术协同 [6] 支付业务（中金支付） - 覆盖移动支付、对公支付等4大领域，提供"支付+"全链路解决方案 [6] - 跨境支付业务处于培育阶段，总部迁址广州对接粤港澳大湾区资源 [6] 海外轨交业务 - 聚焦东南亚、中东、拉美三大区域，输出现金模块与生物识别技术 [7] - 依托国内交通解决方案经验，拓展零售、支付等高潜力市场 [7]